通用电气2017年第二季度财报解读

　　通用电气(NYSE: GE，下文简称通用)于7月公布了其2017财年第二季度财报，财报显示公司营收和利润双双超预期，其中营收为296亿美元，调整后每股收益为0.28美元，不及去年同期营收330亿美元左右，调整后每股收益0.51美元的表现。应该注意的是，通用过去一年在经历重大转型，因此不能仅因为营收和每股收益同比下滑就否定通用。

　　财报超预期，但忧虑仍然存在

　　下图是过去八个季度中分析师预期和公司实际表现的对比，从中可以看出，通用二季度业绩再次超出分析师预期。

　　来源：美国富达投资集团

　　过去八个季度中，通用总是能达到或超过分析师的预期。在过去一年业绩同比下滑约20%的情况下，通用还能达到分析师预期，这是相当不容易的。如下图所示，从各部门来看，今年二季度，通用的工业部门营收和利润分别同比下滑2%和4%。

　　石油天然气部门业绩仍然不佳，不过这与通用之前决定把交通运输部门并入该部门有关。接下来将具体介绍通用的现金流、工业部门利润率和有机营收增长情况。

　　现金流

　　一直以来，通用现金流都是广受关注的。今年二季度通用营运现金流和工业部门产生的现金流均有所改善，分别为35亿美元和15亿美元，但今年上半年的现金流仍然是同比大幅下滑。

　　不过管理层预计今年下半年通用现金流将会有强劲表现，预计今年全年公司营运现金流将接近120亿至140亿美元。通用二季度现金流表现不错，但并不是特别出色。

　　工业利润率

　　自从通用发布重组计划之后，工业部门利润率就一直处于不稳定的状态。如下图所示，今年二季度，通用的工业利润率增长了0.1%。

　　通用在继续削减成本，今年上半年削减了约6.7亿美元的成本，管理层预计公司将能达到今年全年削减10亿美元成本的目标。

　　有机营收增长

　　通用今年二季度营收超预期，但这并未受到太多关注，媒体纷纷讨论的是通用营收同比下滑12%。

　　应当注意的是，通用一直在剥离资产，因此仅看公司营收是片面的。由于剥离资产对公司营收影响较大，因此投资者关注公司的有机营收增长情况，而通用二季度的有机营收增速为2%。

　　2%的有机营收增速算是不错了，但仍然不算太出彩。此外，通用有机订单数量增速十分亮眼，其中有机设备订单数量和有机服务订单数量增速分别为6%和4%。

　　出色的有机订单增速预示着通用今年下半年业绩可能会有不错表现。