收购珀金埃尔默业务的新山资本，有何来头?

　　上个月，科学仪器行业发生了一起重磅交易：珀金埃尔默宣布以24.5亿美元的交易总金额，将其应用市场、食品和企业服务业务剥离给新山资本(New Mountain Capital)。交易完成后，“珀金埃尔默”这一名称和品牌将保留给剥离业务，公司的生命科学和诊断业务将采用新名称和股票代码，并于晚些时候公布。

　　收购和资产剥离是科学仪器行业的常见操作。作为全球最大的分析仪器提供商之一，珀金埃尔默凭借其分析仪器、食品、诊断、生命科学等产品已广为业内人士所熟知。然而这笔并购案中的另一位“主人公”新山资本，究竟有何来头?

　　新山资本，何许人也?

　　介绍新山资本之前，我们必须先来认识一个人，高盛杠杆收购集团(Leverage Buyout Group of Goldman Sachs & Co.)的联合创始人Steven Klinsky。

Steven Klinsky

　　在1981-1984年间，Klinsky帮助高盛及其客户执行了超过 30 亿美元的极富开创性的交易，随后他加入Forstmann Little & Co.，帮助监管总资本超过100亿美元的七家私募股权和债务合伙企业。正是这位传奇的投资人，于1999年离开Forstmann后，在一间带金属办公桌的单人租用办公室创立了新山资本(New Mountain)。

　　从那时起，新山资本的总部扩大到 200 多人(包括运营商和金融专家)，拥有的公司超过55000人，以及广泛的盟友和顾问。在过去的 23 年中，新山资本已经收购或创立了 60 多家公司，增加了超过 49,000 个工作岗位(扣除任何工作岗位损失)；在研发、软件和资本支出上花费超过 50 亿美元；并创造了数百亿美元的企业价值，同时从未让公司破产或错过支付利息。目前，新山资本现在监管着超过 350 亿美元的资产和基金。

　　私募股权公司有不同的风格。新山资本的特点是希望在长期增长(或“防御性增长”)行业建立企业，强调的一些行业包括生命科学、医疗保健(与降低成本的公司合作)、水电(与升级美国电网的公司合作)、数字化转型推动者以及数据和数据分析企业。

　　新山资本较为知名的一笔资本运作是2010年以5.65亿美元收购了一家鲜为人知的威斯康星州软件公司RedPrairie，2021年9月又将其(现名为Blue Yonder)以85亿美元的总价值出售给松下，投资回报高达15倍。

　　最近几年，新山资本还以9.6亿美元收购一家美国专门为供水管网提供设计、建设、维护和维修服务的公司Aegion Corporation；以13亿美元收购美国医护服装供应商 Careismatic Brands；霍尼韦尔曾以13亿美元收购新山资本持有的Sparta Systems公司，一家生命科学领域的企业质量管理软件(QMS)(包括下一代SaaS平台)供应商。

　　新山资本的科学仪器版图

　　2010年以来，新山资本的商业版图逐渐拓展至科学仪器行业，其中最为人津津乐道的，是以仅仅2.9亿美元的收购价投资出了一家美国《财富》500强企业。

新山资本科学仪器版图

　　Mallinckrodt Chemical Company是一家成立于1867年、有着100多年历史的老牌化学品公司。在它诞生的半个世纪之后，一家名为J.T.Baker Chemical Company的公司于1904年成立。1995年，Mallinckrodt Chemical Company果断出手将J.T.Baker买下，合并成立了Mallinckrodt Baker, Inc(MBI)。

　　在MBI历经一轮收购与变更后，新山资本于2010年登场，将前者收入囊中。也是在那一年，MBI正式更名为我们现在熟知的艾万拓(Avantor Performance Materials, Inc.)。

　　纳入新山资本之后，艾万拓开启了一系列“逆天”的转型。先是于2017年，以64亿美元的现金价收购历史最悠久的生命科学代理商之一VWR，创造了那几年行业内最大的一宗生产商收购代理商案例。后来又于2020年，首次入围《财富》500强排行榜，总营收从被收购时的4亿美元飙升至60亿美元，被新山资本誉为巨大的“成功”。

　　新山资本已经在Blue Yonder和艾万拓身上验证了自己投资策略的成功，如今珀金埃尔默加入乘风破浪的“新山组”，能否创造新一轮资本奇迹？而作为科学仪器行业的“码农”，笔者更关心的还是新山资本旗下的仪器公司之间是否有可能携手合作，强强联合?

　　这一切，就交给时间这位朋友来解答吧

　　最后，我们来看看新山资本的投资策略，这或许解释了它为什么能取得成功：

　　◆慎重选择进入哪些行业，不断滑向冰球移动的地方

　　◆为传统业务带来新思维和新战略视角

　　◆着眼于长期，具有多年规划视野

　　◆招聘和任命高素质的经理和董事会成员，即使是在起步较小的公司

　　◆为各种功能提供集中资源

　　◆作为专业、客观的股东，其利益与我们投资组合公司管理层的利益一致

　　◆努力帮助每一家投资组合公司成长并产生回报

　　◆保持资产负债表和资本结构的灵活性

　　◆应用创建企业联盟、执行战略并购以及进行 VC 式投资以提供更高回报所需的网络、知识和技能