聚光出售光纤传感项目 并购成突破关键

　　湘财证券有限责任公司分析师（仇华）12月10日发布了聚光科技（300203）的研究报告，报告主要内容如下所示：

　　技术领先、经验丰富、售后服务好，公司产品市场占有率高

　　该公司是国内环境监测仪器和工业过程分析仪器设备的龙头企业，去年通过收购又完成了在实验室分析仪器市场的布局。该公司技术领先、经验丰富、管理科学、市场营销服务到位，在全国建有30个办事处、40多个运维中心，可以提供及时和完善的售后服务。该公司的销售以直营为主，保证了公司的毛利率处于较高的水平。该公司的高端产品技术过硬，价格与国外同类产品差距不大，部分产品与国外产品价格持平，主要依靠完善的售后服务赢得市场。

　　出售“光纤传感器”募投项目，不改变公司进军物联网市场的决心

　　该公司近期发布公告，拟将光纤传感器募投项目出售，主要是考虑到光纤传感器产品同质化严重，行业竞争加剧、毛利率下降等因素的影响。我们认为，公司虽然将光纤传感器项目出售，但公司不会暂停在物联网行业的布局。公司以自有资金发展的“聚光科技物联网产业化基地建设项目”目前还在初期建设过程中，尚未形成产能，但该项目的建设将为公司全面进军物联网市场奠定基础。子公司无锡聚光盛世传感器网络有限公司，目前正按照计划有序推进项目建设，未来有望成为公司在物联网市场开拓的生力军。

　　公司业务增长平稳，并购是公司未来业务增速突破的关键

　　目前公司环境监测和工业过程分析仪器业务的下游主要是冶金、石化、化工和环保等行业。

　　受冶金、石化行业不景气的影响，公司在相关领域内的业务增速有所下滑，但是在环保等行业的业务基本稳定。除了传统的产品市场外，公司还在积极的开展第三方检测服务和运营维护等业务，且效果不错。总体来看，公司在既有产品市场上，业务增长平稳。

　　目前公司还在积极的寻找行业内的并购目标，在合适的时机将进行并购，以进一步完善公司在行业内产品市场的覆盖。并购业务有望成为公司未来业绩快速增长的新动力。

　　估值和投资建议

　　分析师下了公司的盈利预测，预计2012-2014 年摊薄后的每股收益为：0.42 元、0.49 元和0.59 元，对应目前股价的PE 分别为：30 倍、25 倍和21 倍。考虑到公司是仪器仪表行业内技术研发能力较强的公司，在环境监测、工业过程分析、实验室分析仪器等细分市场具有优势地位，并且公司通过并购，不断完善产业链的布局，为未来业绩的长期增长奠定了良好的基础，我们维持对公司的“增持”评级。