毛利率

近日，禾信仪器(688622)发布业绩说明会具体内容，投资者就禾信营收毛利率、净利润、实验室产品毛利率等具体内容展开问询，仪器信息网特别梳理，以飨读者。　　问：请公司 2023 年全年预计收入，毛利率，净利润，环保、实验室、医疗行业产品毛利率预计?　　答：从 2023 年前三季度看，由于环境监测领域的招投标流程已在正常开展，2023 年上半年新签单项目、2022年签单正常执行项目及 2022年签单延期执行验收项目均在前三季度逐步执行、验收并确认收入，营业收入同比有所增加。　　随着公司竞争对手逐渐进入环境监测领域市场，该领域产品毛利率出现一定程度的下降 同时随着公司逐渐开拓医疗健康、实验室等新的充分竞争领域，且尚未能实现规模化生产，该新业务领域毛利率尚有一个提升的过程。因此综合来看，公司整体毛利率同比有所下降。　　在上述毛利率下降的影响下，同时考虑到公司持续开展新产品研发及加大市场推广、新领域开拓，公司的净利润会受到较大的影响。　　问：请公司今年以来公司环保、实验室、医疗业务各自营收占比?　　答：公司今年来持续深耕环境监测领域的同时，充分发挥在质谱领域已积累的技术优势及品牌影响力，新业务领域订单在持续增长，医疗健康、实验室等领域开始占据一定的市场份额，占营收比重在逐年提升，逐步摆脱环境监测领域对政府采购的依赖。　　问：请 2023 年全年预计收入，毛利率，净利润，各业务线毛利率预计?全年财务费用、研发费用、销售费用大概多少?今年，未来三年的财务预计?　　答：1、从 2023年前三季度看，由于环境监测领域的招投标流程已在正常开展，2023 年上半年新签单项目、2022 年签单正常执行项目及 2022 年签单延期执行验收项目均在前三季度逐步执行、验收并确认收入，营业收入同比有所增加。　　随着公司竞争对手逐渐进入环境监测领域市场，该领域产品毛利率出现一定程度的下降 同时随着公司逐渐开拓医疗健康、实验室等新的充分竞争领域，且尚未能实现规模化生产，该新业务领域毛利率尚有一个提升的过程。因此综合来看，公司整体毛利率同比有所下降。　　在上述毛利率下降的影响下，同时考虑到公司持续开展新产品研发及加大市场推广、新领域开拓，公司的净利润会受到较大的影响。　　问：董事长您好请今年以来公司环保、实验室、医疗业务各自营收占比?公司实验室及医疗行业销售团队人数，往后的销售计划?公司医疗行业几款质谱仪医疗器械许可证的申请进度，预计获证时间?公司上海、昆山厂房建设进度，预期投产日期，以及各自主要生产的质谱仪类型?　　答：1、公司今年来持续深耕环境监测领域的同时，充分发挥在质谱领域已积累的技术优势及品牌影响力，新业务领域订单在持续增长，医疗健康、实验室等领域开始占据一定的市场份额，占营收比重在逐年提升，逐步摆脱环境监测领域对政府采购的依赖。　　2、公司已组建了新业务(含实验室、医疗、公安等新业务)专业销售团队约 50人，将重点开拓各应用领域市场。　　3、公司目前医疗领域已获得注册证的产品有 CMI 系列全自动微生物质谱检测系统 已有硬件产品并正在或计划申报注册证的产品有 NucMass 系列全自动核酸质谱检测系统、LC-TQ系列三重四极杆液质联用仪 正在研发的新产品有新一代微量元素检测系统，拟在硬件开发完成后同步开展医疗器械注册证申请流程。 4、昆山产业园预计 2023年 11月完成竣工验收、2024年投入使用。在现有环保产线基础上，昆山生产基地主要为公司新增部分医疗领域、实验室领域质谱产品线，有效补充现有产能，完善全国产能布局。　　上海产业园已在 2023 年 10 月完成主体封顶，预计 2024年完成竣工验收。在上海建立产业基地，一方面可以借助相关产业政策的支持，吸引优秀研发人才，打造长三角区域最具规模的高端科学仪器研发及产业化基地，有效补充现有产能，同时可加快产业链整合，提升公司的产业链上下游协同创新能力 另一方面可以加快在上海及长三角地区的市场布局，深入拓展销售渠道，积累丰富客源。

禾信仪器11月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年11月28日接受3家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司。 仪器信息网特别将内容进行梳理，以飨读者。　　问：请问公司2023年前三季度整体毛利率同比下降的原因是什么?　　答：随着公司竞争对手逐渐进入环境监测领域市场，该领域产品毛利率出现一定程度的下降 同时随着公司逐渐开拓医疗健康、实验室等新的充分竞争领域，且尚未能实现规模化生产，该新业务领域毛利率尚有一个提升的过程。因此综合来看，公司整体毛利率同比有所下降。　　问：请问公司认为国内与国外厂商在质谱仪领域的研发上存在着怎样的差距?未来公司将如何致力于质谱仪的研发，突破国产和国外质谱仪之间的差距?　　答：1.我国在质谱仪领域的研发、产业化及应用水平均落后于西方发达国家，国内质谱仪市场长期被国际行业巨头垄断。国外厂家在仪器的种类、技术性能、应用水平等方面都具有比较明显的优势。 2.公司基于自身对质谱技术有着比较深入的理解，坚持不断创新，努力向市场提供差异化的产品和服务来提升竞争力，并在环境监测污染源溯源细分市场取得了较好的业绩，未来还将持续在其他应用领域进行创新突破。在应用场景比较相近的领域，在政策支持国产制造的大背景下，公司在国产替代方面不仅有价格优势，还具备为客户提供本地化综合服务的能力。　　问：请问公司具体是通过哪些途径去开拓新应用领域市场的呢?　　答：公司主要产品线不断丰富，产品矩阵不断完善，对新的业务领域，公司充分调研了解市场竞争态势、客户需求、业务模式、产品定价等，通过引进行业优秀人才并自建营销队伍开拓市场、通过行业经销商实现销售、通过合作(如贴牌等)实现产品销售等相关途径开拓新应用领域市场，提高市场占有率及提升市场份额。　　问：请问公司新产品的布局情况如何?　　答：公司短期内重点在医疗健康领域、环境监测领域、食品安全领域、生命科学领域等研发布局或升级迭代产品，主要产品包括：三重四极杆、电感耦合等离子体质谱、核酸质谱、车载、在线ICP-MS、农残快检质谱仪、四极杆飞行时间液质联用仪等。 公司总体目标为不断升级迭代保持产品核心竞争力，不断丰富产品线完善公司产业布局，逐步缩小与国际知名企业间的差距 　　禾信仪器公司情况介绍：　　成立于2004年，是一家集质谱仪器自主研发、生产、销售及技术服务为一体的国家级火炬计划重点高新技术企业，是国家首批专精特新“小巨人”企业 主要产品入选国家“制造业单项冠军产品” 核心团队入选科技部“国家创新人才推进计划-重点领域创新团队” 研发中心入选国家企业技术中心。 面向环境监测、医疗健康、食品安全、工业生产等领域，提供多种质谱产品及技术服务解决方案，目前已成为国内质谱领域的标杆企业。

p 　　基因测序技术能锁定个人病变基因，提前预防和治疗疾病。Illumina公司是遗传变异和生物学功能分析领域的鼻祖，其发展使二十世纪初全套基因测序的花费从千万美元降到了现在的一千美元，Illumina的股票价格也相应的由2001年的15.94美元上涨至如今的162.3美元。一叶知秋，从业内标杆型企业—Illumina的发展或许能够预见国内基因测序技术的未来发展。 /p p 　　2016年1月，Illumina投资成立了GRAIL, Inc.，意在发展早期癌症检测的血液测试。在2015年投资成立了Helix Holdings I, LLC，Helix将通过第三方合作伙伴对消费者样本进行经济的测序和数据库服务。 /p p style=" TEXT-ALIGN: center" img style=" WIDTH: 834px HEIGHT: 339px" title=" Illumina产品一览.jpg" border=" 0" hspace=" 0" src=" http://img1.17img.cn/17img/images/201702/insimg/6b74690f-b246-4032-9da5-4438f15f6c1e.jpg" width=" 834" height=" 339" / /p p 　　 strong 图1 Illumina产品线 /strong /p p 　　Illumina 2016年全年的营业收入为23.98亿美元，相比2015年22.20亿美元，增长了8%。Illumina公司股东的GAAP净收入为4.63亿美元，平摊后每股收益3.07美元。2015年的为4.62亿美元，平摊后每股收益3.10美元。2016全年运营现金流为6.87亿美元，自由现金流为4.27亿美元本财年。去年的分别为6.60亿美元和5.17亿美元。 /p p style=" TEXT-ALIGN: center" img style=" WIDTH: 740px HEIGHT: 454px" title=" illumina五年营收.jpg" border=" 0" hspace=" 0" src=" http://img1.17img.cn/17img/images/201702/insimg/f4e05364-9f58-410e-8b08-5615823b4275.jpg" width=" 740" height=" 454" / /p p 　　 strong 图2 Illumina五年营收 /strong /p p style=" TEXT-ALIGN: center" img title=" Illumina收入与增长率.jpg" src=" http://img1.17img.cn/17img/images/201702/noimg/8e60f57b-bdf7-438b-afd8-f676e6a49a8e.jpg" / /p p 　　 strong 图3 Illumina 年收入与增长率 /strong /p p 　　相比2015年69.8%的毛利率，2016年下降到69.5%。如果不包括非现金股票补偿费用和收购的无形资产摊销的影响，非GAAP毛利率高达71.7%。 /p p 　　去年投入的研发费用为4.015亿美元。2016年上涨到5.044亿美元，研发费用包括4.23千万美元的非现金股票补偿费用，如果不计这些支出，研发费用占营业收入的百分比为19.3%，其中对GRAIL和Helix的投入占到了1.8%。而2015年研发费用投入占比仅为16.2%。 /p p 　　2016年营销和管理费用为5.830亿美元，去年的为5.247亿美元。营销管理费用包括7.61千万美元的非现金股票补偿费用，如果不计这些支出，研发费用占营业收入的百分比为20.8%，其中对GRAIL和Helix的投入占到了1.2%。而2015年营销和管理投入占比为19.8%。 /p p style=" TEXT-ALIGN: center" img style=" WIDTH: 761px HEIGHT: 147px" title=" Illumina地域业绩一览.jpg" border=" 0" hspace=" 0" src=" http://img1.17img.cn/17img/images/201702/insimg/28e64236-9e78-4ada-8492-9e38ce933ed6.jpg" width=" 761" height=" 147" / /p p 　　 strong 图4 Illumina地域营收 /strong /p p 　　Illumina的主要客户包括领先的基因研究中心、科研院所、政府实验室、医院，以及制药、生物技术、农业基因、商业分子诊断实验室和消费者基因组学公司。美国依然是主要的基因测序的消费地区，2016年总收入的53.96%来自美国，亚太地区的增长最快，增长率达到了20.23%，其他地区市场有略微下降。 /p p 　　“2016年我们比预期发展得更好，基因测序耗材及芯片业务市场表现非常强劲”总裁兼首席执行官Francis de Souza说道。“我们取得了重大研发进展，重点推出了NovaSeq。NovaSeq是一个全新的架构，也是能够提供最强大又前所未有灵活的序列测定仪，它的问世再次重新定义了基因测序的轨迹。” /p p 　　 strong 自从上次财报公布后的重大事件 /strong /p p 　　1.推出NovaSeq系统，一个全新的可扩展的高通量架构设计，迎来100美元基因测序时代。 /p p 　　2.推出Illumina& reg Bio-Rad& reg 单细胞测序解决方案，它是第一个单细胞分析的下一代测序(NGS)的工作流。 /p p 　　3.推出trusight& reg 肿瘤170，170基因的新一代测序解决方案支持多分析物的方法和提供更加全面的肿瘤基因组视觉图像。 /p p 　　4.我们的veriseq& #8482 NIPT分析软件获得CE认证，其为较大的一次48个样品而设计。 /p p 　　5.与飞利浦战略合作，将Illumina对遗传变异与功能的大规模测序系统和飞利浦Intellispace基因组学临床信息学平台结合。 /p p 　　6.与IBM合作，通过整合Watson基因组学到Illumina公司的BaseSpace序列枢纽和肿瘤测序过程扩大获得基因组数据的解释。 /p p 　　7. 在B轮融资后，第一季度很快结束之前，GRAIL已经收到投资近10亿美元。 /p p 　　8. 任命了几位重要的高层为领导：Garret Hampton为临床基因组学执行副总裁，Sam Samad为高级副总裁兼首席财务官，Jonathan Seaton为企业及业务发展高级副总裁 /p p 　　9.任命Caroline Dorsa为公司董事会和审计委员会成员。 /p p 　　 strong 营收展望和预期 /strong /p p 　　对于2017财年，公司预计收入增长10%至12%，公司股东GAAP均摊后每股收益为3.25美元到3.35美元，非GAAP均摊每股收益为3.60美元到 3.70美元。第一季度预计收入5.80亿美元到5.95亿美元。 /p

通常，&ldquo 分散&rdquo 是医疗器械行业公认的一大特征，然而《每日经济新闻》记者在梳理细分子行业时发现，体外诊断行业表面看起来&ldquo 小散乱&rdquo ，但却是具备明显寡头垄断的行业。尽管小企业数目众多，行业竞争激烈，但始终无法对一、二线内资龙头企业构成真正威胁。目前体外诊断市场远未成熟，在政策的扶持下，行业龙头有望得到快速发展，是我国医疗器械领域一块不容小觑的力量。 我国体外诊断增速全球第一/ 体外诊断产业是伴随现代检验医学发展而产生的，同时其产业化发展又极大地推动了新科学技术在医学检验学、基础医学和药物学等学科的发展应用。体外诊断被称为&ldquo 医生的眼睛&rdquo ，在临床诊断中往往能起70%的作用，其临床应用贯穿于初步诊断、治疗方案选择、有效性评价、确诊治愈等疾病治疗全过程。业内专家指出，进一步提升诊断技术和手段，增加诊断支出，可以为人类疾病预防、诊断、治疗提供更科学的决策依据，也是未来发展的重要方向。 需要注意的是，尽管目前全球医疗决策中约有2/3是基于诊断信息做出的，但在诊断方面的支出却只占医疗总支出的约1%，可见体外诊断市场未来还具备巨大的市场潜力。 对于我国而言，多数业内人士都认可，体外诊断正处于快速成长期。 达安基因董事长何蕴韶在国家&ldquo 千人计划&rdquo 医疗器械专业组研讨会上表示，2012年~2014年全球体外诊断市场的年复合增长率将达6.58%，至2014年全球体外诊断市场规模预计将增至503亿美元。我国目前的体外诊断产业市场规模约为180亿元，平均年增长速度为16%，远远高于全球平均水平，居全球首位。 尽管我国体外诊断增长迅猛，但整体来看，中国人口占世界总人口的大约22%，体外诊断试剂份额却只占全球的2%，人均消耗量远远不够，行业还存在巨大的增量空间。目前，我国有1.8万余家医院、300多个血站，同时大大小小的体检中心以及近百家独立实验室正如雨后春笋般崛起，一些独立的医学检验实验室也方兴未艾，这些机构的发展都为体外诊断提供了广阔的市场空间。 随着新医改政策的出台，公众对医疗健康需求不断扩增，同时由于国家&ldquo 十二五&rdquo 规划，体外诊断产业科研成果不断涌现，且逐步取得产业化进展。上市公司及社会资本频繁进军体外诊断领域，促使行业逐渐从分散走向集中，体外诊断产业走向正规，受益于基层医疗的改革，生化及免疫诊断细分市场潜力巨大。 威尼研究创始人NatWhitney曾对媒体表示，中国体外诊断市场正以每三年翻一番的速度迅速扩大，预计将在未来的10~15年内超过美国，成为世界上最大的体外诊断市场。 政策支撑进入高速发展期/ 值得注意的是，尽管表面上看起来我国体外诊断市场杂乱且分散，但实际上却是典型寡头垄断的行业，尤其是体外诊断试剂领域。目前我国体外诊断市场约60%的份额被6家外资巨头占据，分别是罗氏、西门子、雅培、Beckman、BD、希森美康。国内企业中，迈瑞医疗、科华生物的自产试剂/仪器业务营收均超过5亿元，优势明显，其后则是达安基因、利德曼、中生北控、复星长征等十余家具有一定规模的二线内资体外诊断企业。国内体外诊断行业的集中度达到了80%，与国外市场的集中度大体相等。 由此来看，体外诊断行业并不是大家想象中的分散型行业，更多的资源是集中在小部分寡头手中，并且目前几乎所有的国际体外诊断巨头均已进入国内市场并占据了稳定的市场份额，未来出现强大的市场新进入者的可能性较低，有利于我国行业龙头的进一步拓展市场以及向海外拓展。与此同时，体外诊断产业无疑是毛利非常高的行业，从公司财报来看，利德曼体外诊断试剂2013年毛利率达到71.36%、科华生物的体外临床诊断试剂去年毛利率更是高达73.53%。高毛利率使得相关龙头企业快速扩张，逐渐占领市场。 另一方面，国家政策对于体外诊断行业的关注和扶持使得相关龙头公司具备良好的外部环境。近年来，我国政府非常重视生物技术的发展，并针对整个产业制定了一系列的鼓励政策，其中就包含了对体外诊断产业的相关鼓励和扶持措施。 此外，国务院、发改委、科技部也在《医疗器械科技&ldquo 十二五&rdquo 规划》等8个文件里谈及体外诊断，国家产业政策的扶持为体外诊断产业的发展创造了良好外部环境。尤为珍贵的是，在当前药品价格整体降低的背景下，体外诊断产业还具备一定的特殊优势。基于此，兴业证券分析师项军认为，在药品降价、医保支付方式改革的大背景下，价格并不虚高的体外诊断产品并没有大幅降价的压力，具备了一定的抗风险能力，是理想的避风港。 一位不愿具名的券商分析师向《每日经济新闻》记者表示，体外诊断行业的利润很高，所以这几年成长很快，企业也容易生存下去，同时我国体外诊断试剂行业已从导入期步入发展期，市场需求快速增长，国内企业凭借高产品性价比和更为贴近本土市场的优势，不断抢占份额，致使原以进口产品为主导的市场格局被逐渐打破。不过，也不是所有企业都发展得很良性，有些企业产品质量不过关，医院不愿意用，这也跟公司的成熟度有关。 免疫与基因测序有望突破/ 在体外诊断细分领域，免疫诊断和基因测序是市场普遍看好的子领域。 免疫诊断产品是目前体外诊断行业中最大的细分领域，其中既包括普通酶免，也包括化学发光免疫学检测。化学发光技术是免疫诊断的主流方向，在临床上将逐步取代普通酶免试剂，目前化学发光产品主要集中在国外公司，国内仅有为数不多的几家可以生产，因此化学发光代表了国内免疫诊断领域未来的技术替代方向。 某国内大型券商分析师称，目前生化诊断在我国相对来说已经很成熟了，国内企业占有的份额也很高，其技术含量较为低端，进口替代基本完成。免疫诊断这一块仍然是国外企业占据领先优势，国内技术才刚刚有所突破，但这将会成为未来诊断发展的方向。 在A股市场中，利德曼最具备&ldquo 摘果子&rdquo 的实力，其自主研发的CI1000化学发光免疫分析仪已经通过了医院临床试验，基本完成研发到生产的转化，配套的化学发光试剂已经取得了31个注册证书，据信达证券估计整套系统即将上市销售。 除了生化诊断、免疫诊断外，还有一项最尖端的诊断技术，那就是分子诊断，其中重要的一块就是近期被高度关注的基因测序，被称作颠覆性的医疗手段。几乎每位和《每日新闻记者》交流的业内人士都将分子诊断中的基因测序特别提出，认为其拥有极大前景。 中国基因测序产业2011年底前主要应用于科研领域，2011年底无创产前检测作为第一个医疗应用开始推广，2013年市场约10亿元，根据目前价格推算，这一应用市场潜力约150亿元，此外还有更多的应用领域待推广，国内的市场潜力同样非常大。在沉寂近5个月之后，7月初国家食药总局批准了两款基因测序及检测试剂盒，第二代基因测序由此走出&ldquo 二月禁令&rdquo 阴影，在政策层面首度获得肯定。 从基因测序产业链来看，海通证券认为，国内企业在试剂盒服务端突破的可能性最大。首先，测序仪器现阶段基本由外资Illumina、Life Technology（被赛默飞收购）、罗氏垄断。配套试剂虽然主要由外资供应，但是测序试剂、耗材、检测项目的开发国内企业已经开始有所布局，这是一个可以共同开发做大的市场。国内企业如达安基因、贝瑞和康和仪器供应商合作，未来可能在试剂层面有技术突破。最新的药监局网站信息显示，达安基因21三体、18三体、13三体检测试剂盒进入创新型医疗器械特别审批程序；此前贝瑞和康、华大基因通过正常程序已经申报。2014年5月贝瑞和康宣布和Illumina就仪器、试剂、软件开发进行合作。由此可见，试剂领域是国内企业可以分一杯羹的领域，而且是一大杯。 提供测序服务是目前主要的盈利模式，华大基因、贝瑞和康是目前该领域最大的两家，上市公司目前尚未参与，未来均可以在这一领域进行布局。

自抛出7亿元融资计划以来，国内体外诊断第三方研发制造商嘉兴凯实生物科技股份有限公司（下称“凯实生物”）的创业板IPO进展一直备受关注。《经济参考报》记者注意到，尽管公司声称已具备体外诊断仪器及耗材第三方研发制造一体化服务的能力，但凯实生物不同业务板块均面临诸多挑战。其中，公司仪器业务面临客户集中度较高的问题，且毛利率已连续两年下滑；而尽管近两年受疫情等因素影响，其耗材业务爆发式增长，但业绩增长的可持续性却存疑。此外，凯实生物披露的诸多销售数据还与其大客户存在较大差异。耗材业务与疫情相关性存疑凯实生物成立于2009年6月，是一家提供体外诊断仪器及耗材定制化解决方案的公司，是国内领先的体外诊断仪器、耗材第三方研发制造企业。深耕体外诊断领域十余年来，凯实生物的发展经历了两个阶段：成立之初，凯实生物主要从事体外诊断仪器第三方研发制造服务；自2016年起，凯实生物开始积极拓展耗材业务，顺利研发了多种高品质的耗材产品，在此过程中，公司产品收入结构由以仪器为主转变为仪器和耗材并重。疫情暴发以来，新冠检测需求增长迅速，凯实生物整体业绩迎来高速增长，营收及归母净利润近四年复合增长率分别高达81.78%和110.46%，公司业绩的大幅增长得益于耗材业务的快速发展推动。2018年至2021年，凯实生物耗材业务收入分别为0.11亿元、0.26亿元、1.19亿元和3.74亿元，占主营业务收入比重分别为11.14%、19.99%、47.13%和66.6%，耗材业务收入近四年复合增长率高达228.19%。可见，疫情暴发后，此前占比不足两成的耗材业务出现爆发式增长，目前已在公司主营业务收入中占据主导地位。事实上，截至2020年底，进口品牌仍主导国内一次性塑料生物实验耗材市场，约占90%以上的市场份额；近年来，随着国产厂家研发和创新能力不断提升，国产品牌的市场份额不断提升。2020年以来，凯实生物与多家国际知名生命科学企业达成耗材业务合作，境外业务快速发展，但该公司并未披露合作对象的名称，仅以客户A、B、C、D、E代表。据凯实生物披露，2021年，公司耗材前五大客户分别为客户A、客户B、客户E、客户C、客户D，前五大客户耗材销售占比达63.74%；2020年，凯实生物耗材前五大客户分别为客户B、客户A、科美诊断、透景生命、仁度生物，前五大客户耗材销售占比达62.05%。疫情后公司耗材业务的爆发式增长，引发监管对凯实生物业绩可持续性的质疑。在首轮审核问询中，深交所要求凯实生物说明：“报告期内与新冠疫情相关的产品收入、毛利及占比情况，以及扣除上述产品后公司的业绩情况，说明与新冠疫情相关的产品判断标准以及合理性… … 耗材产品收入大幅增长的原因及合理性，与体外诊断耗材的市场规模以及同行业可比公司的业绩变动趋势是否一致等。”据凯实生物回复，公司仪器产品与新冠疫情相关度很低。2020年至2021年，公司仪器产品收入中与新冠检测有关的收入合计607.44万元，占比仅为2.06%。该公司在关于耗材产品方面的表述则遮遮掩掩。凯实生物披露的客户反馈情况显示，2020年至2021年，其耗材产品与新冠检测无关的收入合计为1.2亿元，占比为24.41%；与新冠检测相关的收入合计为8772.7万元，占比为17.8%；其余大部分收入为客户未能区分或确认是否与疫情相关收入以及其他未确认金额。凯实生物耗材产品销售金额与新冠检测的相关性（单位：万元）图片来源：公司首轮审核问询回复不过，凯实生物根据与新冠检测可能相关收入的不同计算方法，对其业绩进行了乐观、中性与悲观情况下的测算。根据公司中性估计（合理预估与新冠检测相关部分的收入并予以剔除），预计2020年、2021年营收分别为1.96亿元和3.31亿元，归母净利润分别为3385.54万元和5699.27万元；若据中性估计计算，凯实生物2020年、2021年营收将分别缩水24.3%和42.32%，归母净利润将分别减少38.99%个33.68%。凯实生物将耗材产品的大部分销售金额划分至不确定范围，且公司未能明确大部分耗材产品的用途，是否证明公司在耗材业务发展逻辑方面存在较大不确定性？对此，凯实生物回复记者称，公司耗材产品的用途多样，反映了公司耗材业务的韧性，具备灵活应对市场变化的条件。不论未来市场环境发生怎样的变化，公司将坚持做好疫情相关耗材的保障供应工作，也将立足我国体外诊断和生命科学行业的其他需求，开发并供应出高质量的耗材产品。公司耗材业务将伴随着我国体外诊断和生命科学行业的发展而稳步发展。但凯实生物并未正面回应其耗材业务与新冠疫情的相关性等问题。一位国内知名券商投行人士向记者表示：“如果一家公司报告期内某项业务发生了较快增长，甚至已发展成公司主要收入来源，那么，这块业务未来发展能否支撑公司市值则是投资者与监管共同关注的问题。公司应清楚披露其发展的原因、终端客户、核心产品市场空间以及未来发展趋势等。特别是自疫情暴发以来，部分医药公司由于临时性的订单需求导致其业绩爆发式增长，因此需要相关公司对其终端客户进行清楚披露，由此才能判断其订单是否稳定，相关业务是否可持续，这也是投资者判断公司价值的重要参考因素。”仪器业务毛利率连续两年下滑与耗材业务的爆发式增长不同，凯实生物仪器业务近年收入增速相对缓慢，且在公司主营业务收入中占比逐渐降低。招股书显示，2018年至2021年，凯实生物仪器业务收入分别为0.75亿元、0.91亿元、1.23亿元和1.71亿元，占主营业务收入比重分别为79.39%、70.55%、48.65%和30.55%，业务收入近四年复合增长率为31.5%，低于耗材业务增长率。值得一提的是，凯实生物仪器业务毛利率已连续两年下滑，且去年下滑幅度达6.76个百分点，这也引发了监管的关注。在首轮审核问询中，深交所要求凯实生物“结合产品结构、单价和单位成本的变动情况，量化分析报告期内各类产品毛利率变动的原因及合理性”，此外，其还要求公司说明“仪器、耗材产品毛利率与其他医疗设备上市公司毛利率是否存在差异，结合公司的仪器、耗材产品与其他上市公司医疗设备、耗材产品的差异情况，说明毛利率差异的原因及合理性”等问题。针对去年仪器业务毛利率大幅下滑的问题，凯实生物表示，其主要系受仪器产品结构变化影响，“2021年部分新仪器进入量产阶段，其销量占比逐步提升，由于量产早期阶段的仪器生产成本相对较高，相应的毛利率偏低，低毛利率仪器产品收入占比提升拉低了仪器业务2021年整体毛利率水平”。对此，前述券商投行人士表示：“毛利率下滑反映了公司盈利能力有所降低，值得重点关注。通常情况下，公司毛利率下滑应该从内、外部来考虑是否面临问题。从外部看，需要重点关注公司市场环境是否发生了较大变化，公司是否面临着更为激烈的竞争环境，导致其产品价格下降或者采购成本增加等；从内部看，需要关注公司是否在成本管控、运营管理等方面产生了较大变化，导致成本有所上升。”凯实生物还将自身仪器产品毛利率与15家医疗设备上市公司毛利率进行了比较分析。结果显示，2019年至2021年，15家公司平均毛利率分别为55.14%、57.6%、56.31%，均超过凯实生物4个百分点以上。除了毛利率问题外，凯实生物的仪器业务还面临客户过于集中的问题。记者注意到，2019年至2021年，凯实生物前五大仪器客户仪器销售额分别占当期仪器收入比重的99.04%、96.64%和79.85%，且其前五大客户相对固定，2019年至2020年均为科美诊断、透景生命、中翰盛泰、安图生物、盛域医疗，2021年盛域医疗退出其前五大客户，热景生物晋升前五大客户行列。以科美诊断为例，2019年至2021年，科美诊断分别为凯实生物第一、第一和第二大仪器客户；凯实生物向科美诊断销售的仪器金额分别为3577.23万元、4675.47万元和3477.44万元，分别占公司同期仪器收入比重的39.37%、38.04%和20.29%。科美诊断还是凯实生物报告期内的关联方，其相关交易均构成关联交易。前述券商投行人士表示：“一般情况下，客户过于集中会导致公司存在一定经营风险。特别是在公司对某些客户存在较大依赖的情况下，一旦其订单发生较大变化，就可能对公司业绩产生较大影响。”销售数据与大客户“打架”除了业务问题外，凯实生物披露的销售数据与大客户方面存在不一致情形。根据凯实生物披露，2018年至2019年，公司向科美诊断销售金额分别为3119.48万元和5093.73万元；根据科美诊断招股书披露，2018年至2019年，公司向凯实生物采购金额分别为3228.04万元和4956.01万元。上述两家披露金额分别相差108.56万元和137.72万元。2021年，凯实生物向科美诊断销售金额为5474.36万元，而这与科美诊断2021年年报中披露的前五大供应商采购金额均不相符。即使以与5474.36万元最接近的5942.49万元（第一大供应商采购金额，其余供应商采购金额均低于1500万元）比较，凯实生物去年披露的金额也至少比科美诊断披露的金额少468.13万元。凯实生物与科美诊断披露的购销金额差异统计（2021年科美诊断采购金额以最接近凯实生物披露值计算）数据来源：两家公司招股书、年报等此外，凯实生物的销售数据还与透景生命的相关采购数据存在较大差异。招股书显示，2018年至2021年，透景生命均为凯实生物的第二大客户，凯实生物向其销售金额分别为2491.04万元、3300.46万元、3689.39万元和7115.28万元。然而，在透景生命近四年年报中披露的前五大供应商采购金额数据中，均无法找到与凯实生物披露相符的数据。即便以与凯实生物各期披露数据最接近的采购金额计算，2018年至2021年，凯实生物披露数据与透景生命披露数据至少分别相差183.58万元、377.17万元、507.65万元和1012.02万元，均存在较大差异。凯实生物与透景生命披露的购销金额对比分析（透景生命采购金额以最接近凯实生物披露值计算）数据来源：两家公司招股书、年报等记者就上述数据差异问题致函凯实生物，该公司回复称“主要系各方数据所采用口径不同，已核实无误”。

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　　基因检测产品价格从几百到上万皆有，业内人士表示，部分产品定价明显脱离实际成本。 /p p 　　“把唾液放进一根试管内，寄给基因检测公司，之后你可以得到关于自己基因的一份详细报告，包括祖源分析，是否携带遗传性致病基因等。”2017年，在北京工作的张女士做了一个799元的基因检测，内容包括祖源、情绪、社交等十项分析。“给出的结果包括我容易眩晕、乳糖不耐、酒瘾一般等”。 /p p 　　“这种属于消费级检测。”微基因CEO郑强告诉记者，目前基因检测市场包括疾病、产前孕前、司法领域和面向消费者的消费级检测。其中疾病检测特别是肿瘤探测应用最为广泛，而消费级检测还在培养市场的阶段，因此也出现很多良莠不齐的企业。 /p p 　　新京报记者调查发现，目前市场上可以进行消费级基因检测的公司数量极多，据不完全统计，仅深圳就有华大基因、微基因、康昕瑞等近30家公司，检测产品和检测价格也五花八门。 /p p 　　例如，记者在某网购平台上以“基因检测”为关键词进行检索，价格最低的基因检测产品为“酒精代谢能力检测”，标价298元 价格最高的产品是标价69800元的“全面儿童DNA唾液基因检测套餐”。 /p p 　　一名基因检测从业者告诉新京报记者，单纯从成本看，这样的定价并不合理。“无论你检测的是酒精代谢、乳腺癌还是其他相关的基因位点，采用相同的检测方法检测哪个位点的成本都是一样的。所以，相对合理的价格比较方法是比较这些产品平均检测一个基因点位用了多少钱。” /p p 　　据了解，目前市场上主流的基因检测分低通量和高通量两种检测方法，其成本计算也不一样。“低通量检测就是一个基因位点一个基因位点去检测，检测的基因位点越多，成本就越高 而高通量检测一般是采用基因芯片，检测多少位点都是一个价，但需要消耗基因芯片。”投资了一家基因检测公司的朱清(化名)告诉新京报记者。 /p p 　　“以单个基因位点的价格计算，低通量基因检测的成本一般要十元到二十元 但如果使用PCR方法、基因芯片和二代测序，可能一个位点平摊下来只有几毛钱、几分钱甚至更低。”郑强表示，“当然，不能单独拿位点数来定义检测成本，因为做一个位点，也是一个实验，做一千万个位点，也是一个实验。主要的成本还是在于技术方面，一张基因芯片的成本就远高于PCR。还要再加上人力、设备、对应的耗材以及时间和管理成本。” /p p 　　新京报记者根据市面上一些基因检测产品来计算单个位点的价格。如京东合康谱官方旗舰店销售的“儿童记忆基因检测”售价599元，其在宣传页中明确表示检测包括BNDF、DRD3和KIBRA三个基因位点 而天猫博奥颐和旗舰店销售的“肥胖基因检测”售价1780元，宣传页中表示检测位点有FTO、 ADRB2、APOA5、PPARG四个基因位点。照此计算，前者检测每一基因位点的销售价格约为200元，后者检测每一基因位点的销售价格为445元。 /p p 　　如果不计算物流成本和研发成本等，按照一个位点二十元的检测成本计算，上述两项基因检测产品的毛利率高达90%和95.5%。 /p p 　　高通量的检测产品单一位点的价格则非常便宜。如微基因的WeGene检测套件在宣传页中表示，其可以提供超过1000万的基因位点数据下载，价格为 499元。微基因采用的测序技术为基因芯片，采取类似技术的还有23魔方和国外公司23andMe，前者价格也为499元，后者价格则为99美元，折合人民币约为627元。照此计算，高通量检测产品每一基因位点的销售价格只有0.00005元，几乎可以忽略不计。 /p p 　　“目前，一张基因芯片的实验成本在200元左右，但还要加上研发、推广以及寄送唾液样本的物流成本，499元的价格基本上不赚钱。”朱清表示。 /p p 　　郑强表示，“目前我们出售的产品其实几乎是没有毛利的，更关注的是用户的价值以及DNA数据的收集。” /p p 　　那么，高价格的基因检测产品有多暴利呢?3月18日，新京报记者联系到了一家名为“炎帝生物”公司的儿童天赋基因检测项目。该项目人员表示，一项儿童天赋基因检测价格为35500元，可以检测儿童的学习天赋、艺术天赋等，“还附赠价值6889元的基因报告解读和定向培养课程。”而对于这项检测究竟检测了哪些基因位点，该员工仅举例称，绘画天赋包括两个基因位点。 /p p 　　“目前市面上儿童天赋基因检测产品最多也就检测10个位点左右，这样他一个位点的销售价格就高达3550元，这个定价明显脱离基因检测技术的实际成本。”朱清表示，“只能说，对于不少老百姓，不知道什么叫基因检测，加上现在也没有行业标准和规范，基因检测公司可以自主定价，只要有人买单就可以。” /p p 　　在郑强看来，实际上，基因检测的检测成本在行业内都比较透明，但对大众来说还很陌生，这也导致很多人借此赚信息不对称的钱。 /p p 　　 strong 儿童产品“一折”，代理商可得90%利润 /strong /p p 　　据记者调查，目前不少基因检测公司采取“加盟代理”的模式，将基因检测产品包装销售，给代理人的利润空间可以达到售价的七八成甚至更多。 /p p 　　3月8日，新京报记者联系到了康昕瑞基因的一名李姓招商经理。据介绍，康昕瑞基因有九款系列产品，包括防癌系列、减肥美容系列等。“其中单项基因检测的价格是500元，比如我只检测肺部有没有可能患癌症，就是500，而全套检测的价格则在两万多。” /p p 　　据其介绍，代理商的责任主要是找当地的医院等“谈合作”，销售产品。具体的基因检测工作只需要把基因采样盒寄到公司总部就可以了，“给代理商的利润可以到70%-80%。” /p p 　　3月17日，记者通过一则“基因、生物、医药高新技术上市企业面向全国诚招代理”的广告联系到了达安达瑞医学检验有限公司的一位陈姓招商经理。陈经理向新京报记者提供的一份公司产品宣传资料显示，达安达瑞“由中山大学达安基因股份公司间接控股”。 /p p 　　根据工商资料，达安达瑞医学检验有限公司是新三板公司达瑞生物的全资子公司，而达瑞生物的大股东正是A股上市公司达安基因。在达安基因的2016年年报中，“公司合并财务报表范围内子公司”中包含泰州达安达瑞医学检验有限公司。 /p p 　　陈经理表示，目前其公司进行单个儿童天赋基因检测的市场价大概在3000元左右，给代理商的价格只要200到300元，“如果您有幼儿园或者早教机构的资源就很好做。” /p p 　　陈经理还展示了一个名为“达安基因A+动力天赋基因检测”的产品样本，产品说明显示，全国统一零售价3650元/盒，对9个基因位点进行排序检测。照此计算，该产品检测单个基因位点的销售价格为405.56元。 /p p 　　如果按照售价3650元，代理商拿货成本300元计算，代理达安达瑞基因这款检测产品，毛利率高达91.78%。 /p p 　　陈经理表示，儿童检测产品给到代理商可以打一折，而其他产品可能要三折左右，其中成人易感基因检测还要加收50元的报告费。“资质方面，你也不需要担心，我们公司从2015年开始获得了国家颁发的证件，所以帮我们去做推广的代理商也不需要再申请资质了，不过需要先预存20万元的检测费用，以及2万元的保证金。” /p p 　　 strong 华大基因、中源协和基因检测毛利率超70% /strong /p p 　　中源协和近年基因检测业务的毛利率超过70%。2017年上半年，华大基因的生育健康类业务毛利率为75.94%。按不同销售模式来看，代理的毛利率最高。 /p p 　　达瑞生物2016年财报显示，其主营业务为“二代测序”。二代测序正是基因检测采用的技术之一。2016年，该公司营业收入4.15亿元，同比增长106.59%，主要原因是“公司加强了销售渠道及产品线建设，主营业务收入大幅增长”。 /p p 　　达瑞生物在财报中称，公司已有十余年行业营销经验，长期采取代理、经销为主的混合销售模式，目前建立了覆盖全国主要省市的经销网络和技术支持网络，经销商数量近 300 家，终端客户超过 600 家，均建立了3-5 年长期合作关系。 /p p 　　达瑞生物控股公司达安基因的主营产品并非基因检测项目，而是“处于生物医药行业中的体外诊断试剂”。据了解，试剂是基因检测最主要的耗材之一，达安基因也是达瑞生物最主要的供货商。达瑞生物财报显示，2016年，达瑞生物向达安基因采购产品的金额为1.32亿元，占年度采购金额的41.16%。 /p p 　　达安基因此前发布的2017年业绩快报显示，公司净利润较上年同期减少比例为16.24%，主要原因是控股子公司达瑞生物、中山生物营业收入同比减少。 /p p 　　A股上市公司华大基因和中源协和的主营业务中包括基因检测业务。据公告，华大基因2016年生育健康基因检测业务的毛利率为76.41%，中源协和2016年基因检测业务的毛利率为70.91%。 /p p 　　华大基因招股书显示，该公司按销售渠道和客户类型的不同特点，实行直销、代理、政府合作的销售模式。其中，由于临床应用服务的国内终端客户主要为医院、体检机构等医疗机构，数量众多、需求各异，公司借助代理机构的现有渠道和资源快速开展业务。 /p p 　　2014年到2016年，华大基因最主要的生育健康类业务的毛利率分别为48.54%、69.97%、76.41%，呈现逐年上升的趋势。2017年上半年，华大基因的生育健康类业务毛利率为75.94%。按不同销售模式来看，直销、代理、政府合作中，代理的毛利率最高，为74.35%。 /p p 　　华大基因2017年业绩快报显示，报告期实现营业总收入20.95亿元，同比增长22.39%。净利润为3.95亿元，同比增长18.86%。 /p p 　　中源协和财报显示，2015年、2016年、2017年上半年基因检测业务的毛利率分别为78.52%、70.91%、73.21%。 /p p 　　根据前瞻研究院2017年11月的统计，国内已有超过230家从事基因检测相关业务的企业和机构，其中70%左右的企业主要提供第三方基因检测服务。前瞻产业研究院预计，未来五年我国基因检测复合增速在35%左右，2020年有望突破300亿，更长远的潜在市场过千亿。 /p p 　　 strong ■ 相关 /strong /p p 　　 strong “天赋基因”无关天赋 商家涉嫌夸大宣传 /strong /p p 　　“虽然不懂得有什么依据，但我觉得挺有趣的，就当科学算命了。”此前做了祖源分析的张女士表示。另一位曾花2000多元进行7项疾病检测的徐女士则表示，她被检查出有糖尿病、冠心病和老年痴呆症的高发风险，虽然冠心病方面她不了解，但家族里确实有糖尿病史，所以对基因检测的结果还比较相信。 /p p 　　 strong 一些用户则认为基因检测存在夸大宣传的嫌疑。 /strong /p p 　　“去年我抱孩子上幼儿园，就有人向我推荐可以给孩子做天赋基因检测，但我觉得仅凭片面之词就相信孩子未来能当画家还是能当舞蹈家不是很靠谱。”武汉的陈先生告诉记者。 /p p 　　在陈先生向记者提供的这份宣传单中，一家名为“学霸真经”的天赋基因检测项目以“基因主宰着生命的基本特征，决定着人的天赋，而决定天赋潜能的基因被称为天赋基因”等用语宣传其基因检测项目。 /p p 　　但当记者联系到该项目负责人询问科学依据时，其表示“没有哪个基因是专门管绘画基因，而是国家天赋基因检测中心通过对基因大数据的解读，将那些绘画大师、音乐大师、运动天才的基因进行一个排序，择优解读的结果。” /p p 　　在中国科学院北京基因组研究所研究员孙英丽看来，并不存在真正的“天赋基因”，那些所谓的“天赋基因”是指和智商相关的一些基因，将其命名为“天赋基因”只是个噱头，它有一定的科学基础，但是夸大的成分过多。 /p p 　　她强调，智商是受多因素影响的，不仅只受单基因控制，并不是某一个基因就能决定智商高低，它是受多基因共同调控的。就算有了所谓的“天赋基因”，也只是具备了最基础的一个条件，只能说明没有智力障碍或某方面缺陷。 /p p 　　而在另一些商家的宣传语中，则直接给出了“天赋基因”的名称。有不少公司在宣传语中引用“哈佛教授”或者“剑桥教授”的言论称，SNAP25与空间构图能力有关，HTR5A与创新能力有关，可以测出孩子的绘画天赋。GATA2与音乐能力有关，可以测出孩子的音乐天赋。 /p p 　　3月19日，在某知名基因检测公司研究院工作的王宏(化名)告诉新京报记者，根据数据库资料，SNAP25关联疾病先天性肌无力综合征18型 RT- PCR分析表明HTR5A仅在大脑中表达，且成人水平高于婴儿，未检测到任何外周组织有该基因表达 GATA2则关联免疫缺陷21型等四种疾病。 /p p 　　“目前没有任何研究确凿地表明有哪些基因直接控制绘画、舞蹈等天赋能力，一些研究方法可能是将数百名具有绘画天赋的人的基因进行比对，然后将他们都具有的某些基因作为所谓的天赋基因，但这种方法很难说具有说服力。一是一段基因可能具有多种功能，例如根据文献资料，上述被宣传的基因实际上与疾病相关，至于是否还与空间构图、音乐等能力相关，我们尚未可知，而且即使存在与绘画能力相关的基因，也不能说只由单个基因控制，可能是多组基因共同影响的结果。”王宏表示。 /p p 　　在他看来，目前只有酒精耐受度等被证明和基因的联系较强，其他诸如天赋、潜能等即便和基因存在联系，关系也相对较弱。 /p p 　　“绘画和舞蹈能力无法量化，很难找到。我认为这些天赋潜能测试主要就是营销的噱头居多。”微基因CEO郑强说。 /p p 　　在投资了一家基因检测公司的朱清看来，作为新兴行业，无论是监管还是定价，基因检测在我国的发展都处于“摸着石头过河”的阶段。“2014年国家卫生计生委与国家食药监总局曾经联合叫停过基因检测服务，给出的理由是，这个技术的临床使用标准缺失，有待规范技术、价格、质量监管、伦理隐私保护等。但随后又公布了多轮试点机构，监管逐渐放开，目前总体来说国内基因检测市场的监管相比美国较松。” /p p 　　据了解，国家卫生计生委的职责是审查和规范基因检测机构的资质，国家食药监总局则对基因检测链上的仪器、试剂、分析软件进行监管。基因检测涉及的伦理、隐私、遗传信息保护和生物安全等问题尚未得到明确和统一的监管。 /p p 　　郑强表示，如果从事疾病检测或者产前检测，卫计委、国家食药监总局等会要求一些许可和相应的证书。但对于消费者领域检测来说，目前的监管要求是基因样本和数据不能与境外的机构合作，其他的许可目前在国内暂时没有。 /p p 　　公开资料显示，我国传染病类的基因检测试剂有明确的监管政策，但对于涉及遗传类或肿瘤相关的高通量测序等技术尚未有明确的统一管理模式。“这也是目前市场上一些基因检测产品定价混乱，消费者不知内情的原因之一。”朱清说。 /p p 　　“不论是监管、定价还是对基因的了解，我们都还处在初创时期，基因检测行业还有很长的路要走。”王宏表示。(新京报记者罗亦丹) /p

因连续两个交易日累计跌幅超过20%，11月3日晚间，华测检测[39.53 3.48%](300012)发布公告，次日将停牌一小时。 　　11月4日，跟华测检测同样停牌的创业板上市公司一共有17家。在创业板过去的四个交易日，这批中国资本[5.20 0.00%]市场的“新贵”们，上演了一轮“过山车”行情——创业板首日，平均涨幅超过100%。 　　但这一天，华测检测涨幅仅77.97%，相比之下，表现多少有点黯淡。 　　“上市首日，涨幅相对不高，华测的价值是否被低估?”11月4日，本报记者拨通了华测检测董秘陈砚的手机。 　　“作为公司方面，我不好评价(股价涨幅)。但大家对这个行业还是缺少了解。”陈砚在电话中作答。 　　此时的他正和华测的高管们出差外地，为公司进行一场规模不小的招聘活动——在超额募资至5.41亿元后，华测积累了充裕的资金，扩张成为公司发展的逻辑必然。 　　而在更大的产业层面，伴随着中国检测行业“国退民进”的大趋势，为华测检测这样的第三方检测机构迎来了难得的发展机遇。 　　根据CCID 预测，中国检测市场未来几年将保持15%以上的增长，全国检测市场规模于2010 年将超过700 亿元，其中民营检测机构增长速度最快，超过30%。 　　据华测检测2008年财报，去年华测检测收入约2亿元，在国内检测市场占有率为0.45%。“华测还有着巨大的业绩增长空间。”国联证券行业研究员曾海对记者分析。 　　鲜为人知的“富矿” 　　尽管上市首日，华测检测股价表现得“低调”，但其盈利能力在创业板众上市公司中，表现颇为抢眼——相比较目前创业板公司平均40%左右的毛利率，华测检测近三年的平均总体毛利率为71.13%。 　　“对于民营资本来讲，检测行业其实是一个全新的行业。”曾海告诉记者。 　　2002 年，修改后的《中华人民共和国进出口商品检验法》进一步明确，经国家商检部门许可的检验检测机构，可以接受对外贸易关系人或外国检验检测机构的委托，办理进出口商品检验鉴定业务。这被誉为是为检验检测市场对“非公”资本开放奠定了法律基础。 　　2003年12月，拥有ISO9000主任审核员(英国IRCA注册主任审核员)资格的万峰，创立了华测检测并出任董事长。此前，这个干练的湖北人，在深圳创立了冠智达实业有限公司，以公司的形式从事ISO9000、ISO14000等十多项指令符合性认证的辅导工作。 　　“产品的质量在未来会越来越受到使用者的关注，这是一个必然的趋势。如果进入一个为产品质量‘把脉’的行业，这似乎是一个既有发展前途，又会对社会经济起推动作用的服务行业，而这个行业在国外市场化运作非常成熟。”万峰如是说。 　　陈砚则告诉记者，随着中国加入WTO后，国际贸易的加强，对第三方检测的市场需求将被进一步激发。 　　而检测行业相对政策变化的敏感度较高，也从客观上，拉近了中国企业和外资巨头的差距。据记者了解，在外贸检测领域，一个新的行业标准的推出，相当于给行业一个重新洗牌的机会。 　　譬如欧盟2002/96/EC 指令、美国加州能源法等政策的实施，极大程度的影响了电子产品检测业务的竞争格局。 　　“很多标准公布的时间并不久远，客观上缩短了我们跟业界巨头的距离。”陈砚对记者坦言：“这对华测是个‘利好’。” 　　其招股书披露，贸易保障检测业务正是华测最核心的业务板块，占据总收入的55%。而出口产品检测市场上，华测的占有率为1.07%，远超过华测综合业务平均0.45%的市场占有率。 　　去“单一化” 　　所谓贸易保障，即指为采购商、品牌商、销售商、制造者等贸易双方提供货物验证服务，为贸易过程提供货物品质的鉴证，以确保货物符合进口国和地区产品法规要求。 　　珠三角地区毗邻香港的外贸优势，让“贸易保障”检测，成为华测的发家的核心业务，但纵观华测今年财报，其贸易保护业务所占份额日趋缩小。2006年，华测贸易保障业务约占总收入的73%，2009年上半年则降至53.23%。 　　“在过去相当长时间，华测一直面临业务过分依赖外贸的‘单一化’风险。”陈砚对记者解释。单一化的风险在于，一旦某项外贸检测政策出现变化，公司业绩将受到巨大波动。 　　“华测一直希望检测业务的布局能够多元化，以分散风险。”陈砚对记者强调，尽管目前外贸业务的占比下降了，但绝对值还是上升的。 　　但据本报记者了解，国内民营检测机构，在外贸业务中依旧面临一定压力。有熟悉此项业务的出口商透露，在外贸检测中，一些海外的大公司，在选择检测机构的时候，还是倾向于那些大型的外资第三方检测机构。 　　“海外品牌影响力不足，是中国民营检测机构在外贸业务中面临的阻力。”曾海分析。对此，陈砚告诉记者，随着中国制造在国际分工中的加强，作为供货方的中方，有着越来越多的话语权：“我们的很多外贸业务，是由供货方来选择检测机构的。” 　　但从招股说明书公布的大客户信息看，如富士康、台达、飞利浦 、理光、华硕、明基等华测的“大客户”基本集中在台湾等地区。曾海认为：“在欧美等外贸检测的‘重量级’市场，华测还有较大的拓展空间。” 　　规模化逐利 　　尽管华测有着较高的毛利率，但据本报记者了解，其单个产品检测业务的利润并不高。 　　“这是一个依靠规模，获取利润的行业。”陈砚告诉记者，对于客户而言，产品的检测费用，在其成本中占比很小：“客户对检测费用的价格敏感度并不高。” 　　这直接导致，中国企业惯常的价格优势，在检测行业中“失效”。因此，在与外资检测机构竞争中，民营检测机构并没有太大的“价差”优势。 　　因此，如何尽可能的抢占市场，开拓更多的客户资源，成为检测机构的生存的关键。而在另一方面，由于检测技术、检测方法不断创新，检测标准不断提高，为保证检测质量、提高检测水平，检测机构需要不断投入购买最新检测设备。不同产业产品检测技术、检测标准不同，检测机构每进入一个新产业或新领域都需要大量投入资金建立专业实验室。 　　“专业实验室是检测机构的基础设施，不会因为检测量的多少而改变，检测设备均需要一次性投入。”曾海分析，每一项新的检测业务推出，都要尽快的做到规模化，才能有效摊薄成本，保持一定的利润率。 　　陈砚告诉记者，此次上市募资后，公司将在实验室投入和市场拓展两方面作为发展重点。除了兴建位于苏州的华东检测基地和深圳桃花源检测基地外，就是要增强销售和拓展市场。 　　华测2009年中报显示，目前其在国内52.9%的市场来自华南地区。而苏州检测基地的设置，将把公司业务从华南向华东市场延伸。

迪安诊断( 300244.SZ )一季度实现营收46.5亿元，同比增长62.08%，实现归母净利润7.5亿元，同比增长122.62% 金域医学( 603882.SH )实现营收42.5亿元，同比增长58.70%，实现归母净利润8.5亿元，同比增长58% 凯普生物( 300639.SZ )实现营收15.1亿元，同比增长147.87%，实现归母净利润4.99亿元，同比增长190.64%。这些企业发布的财报显示上述信息。　　新冠病毒检测试剂、检测服务需求旺盛，是这些企业业绩近两年突飞猛进的主要动力。核酸检测是确诊新冠最重要的手段。2021年，随着各地进入“常态化防控”阶段，大规模核酸筛查已经相当普及，动辄数十万人测核酸的场景频频出现。2022年春季后，各地疫情反复，核酸检测的频次、规模均有所增加，核酸检测企业的业绩增长也相当显著。　　不过，与2021年同期相比，多家企业的营收、净利增速放缓。迪安诊断、金域医学、凯普生物在2021年第一季度的营收增速分别为87.13%、128.81%和307.09%，归母净利润增速分别为4989.85%、1023.12%和771.05%。凯普生物的营收规模为三家中最小，增幅则最高。　　值得注意的是，上述三家企业的毛利率仍处于高位。迪安诊断、金域医学、凯普生物在2022年第一季度的毛利率分别为43.95%、46.3%和69.27%，基本同比持平。　　但业内认为，市场竞争日渐激烈，越来越多省份对检测服务实施集中采购，核酸检测价格不断下调，新冠检测行业的高毛利难以持续。　　金域医疗在2021年年报中称，至2021年年底，国内在业的第三方医检企业超过1800家，不同企业在其相应细分领域建立自身的优势和竞争壁垒。　　4月初，国家医保局办公室、国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制医疗救助组联合部署新一轮全国新冠核酸检测降价，要求各省份在2021年连续三次降价的基础上，于4月8日前将公立医疗机构新冠核酸检测的单人单检政府指导价下调至不高于28元/人份，多人混检政府指导价下调至不高于8元/人份。　　例如在广东省，目前单样检测服务加上试剂费最高不能超过28元/人份。而按照2020年底的规定，同一收费标准为85元/人份，价格在一年半时间内下降近70%。日前，广东省组织18省联盟集中采购新冠检测试剂，普通核酸检测试剂的价格上限为6.4元/人份。

4月4日消息，海能技术（430476）近日接待开源证券、中信证券等40家机构网络调研。近年，公司重点布局色谱领域成效显著，色谱光谱系列产品销售收入同比增长近90%，毛利率增加13.46个百分点，成为业绩新增长点。海能技术表示，公司未来将持续加码色谱领域高效液相色谱仪、气相色谱-离子迁移谱联用仪等产品研发和市场投入，助推产品收入持续攀升。资料显示，海能技术是一家专业从事科学仪器及分析方法的研发、生产及销售的高新技术企业，为广大科研工作者和质量控制从业人员提供生产工具和分析检测方法。目前，公司已拥有有机元素分析和样品前处理两大成熟系列产品。近年来，海能技术持续拓宽业务增长空间和产品领域，产品向系统复杂、技术含量更高、应用范围广、市场空间大的色谱领域拓展，重点布局高效液相色谱仪、气相色谱-离子迁移谱联用仪两大产品，打开新业务增长空间，成为业绩增长主要动力。2022年，公司色谱光谱系列产品销售收入6339.76万元，同比增长89.23%；毛利率63.86%，同比增加增加13.46个百分点。此次调研中，海能技术称，公司去年色谱光谱系列产品收入大幅攀升，主要原因是2022年度合并海能吉富及其控制的子公司，以及前期重点布局的气相色谱-离子迁移谱联用仪与高效液相色谱仪为代表的色谱光谱系列产品收入大幅增长所致。未来，公司将重点加大高效液相色谱仪、气相色谱-离子迁移谱联用仪等产品研发和市场投入力度，进而推动产品收入持续增长。据了解，海能技术于2021年末完成对联营企业海能吉富75%的认缴出资额的收购，主要是为有效提升GC-IMS（气相色谱-离子迁移谱联用）相关产品及技术研发和运营服务，进一步优化产业布局，丰富产品线，发挥各产业板块协同效应。值得注意的是，在购买日前海能技术已直接持有海能吉富25%的出资份额及直接持有海能吉富下属公司G.A.S.30.01%股权，按照公允价值重新计量产生利得1359.72万元。资料显示，海能吉富主要从事对外投资业务，子公司G.A.S主要从事气相色谱-离子迁移谱联用仪的研发、生产及销售。除此之外，海能技术在调研期间还详细介绍了投资天津海胜能光科技有限责任公司、控股济南海森分析仪器有限公司、增资白小白未来科技（北京）有限公司、投资上海安杰智创科技股份有限公司的背景及目的，以及在上海新设全资子公司的目的和规划等方面问题。

p 　　自2018年3月中美贸易战开打以来，我国多个行业受到影响，有人说，中美贸易战实质是制造业之争，尤其是以芯片为代表的高端制造业。环境监测仪器行业也是我国制造业的重要组成部分，那么其市场是否受到了冲击呢? /p p 　　环境监测仪器上市公司的2019年半年报陆续发布，仪器信息网通过对五家环境监测上市公司2017-2019年半年报的分析来窥探环境监测市场发展态势! /p p 　　目前环境监测上市公司包括聚光科技、汉威科技、先河环保、雪迪龙、南华仪器等，不同公司的业务侧重点不同。 /p p 　　 strong 聚光科技 /strong 侧重环境监测全产业链，在线仪器和实验室仪器都有涉及 /p p 　　 strong 汉威科技 /strong 主营业务为传感器，智慧环保是其重要应用方向之一 /p p 　　 strong 先河环保 /strong 重点在环境质量监测仪器上 /p p 　　 strong 雪迪龙 /strong 从污染源监测逐渐向环境质量监测拓展 /p p 　　 strong 南华仪器 /strong 主要业务是机动车尾气监测。 /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 首先看营业收入! /span /p p style=" text-align: center " span style=" color: rgb(0, 112, 192) " /span /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 251px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/534baad7-eb87-45bf-a2e6-c960c06570d8.jpg" title=" 11.jpg" width=" 450" height=" 251" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 11.jpg" / /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 224px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/799338c6-5d42-4313-a9e7-4356a79de3c5.jpg" title=" 22.jpg" width=" 450" height=" 224" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 22.jpg" / /p p 　　五家上市公司的营业收入都呈现逐渐增加的情况，说明我国环境监测仪器市场还是处于上升阶段，还是一个大有可为的市场。 /p p 　　但是营业收入的增长率情况却各有不同。聚光科技营收增长率在放缓，汉威科技、先河环保、南华仪器的营收增长率不断波动，雪迪龙的营收增长率在逐步上升。 /p p 　　各公司均对营业收入增长原因进行了分析，2019年上半年增长原因如下： /p p 　　聚光科技认为以大数据为基础开发的“环保管家”模式是带动其营收增长的主要业务，钢铁行业也是其新增长点之一，主要因为钢铁行业推行的超低排放、智能制造与工业互联以及钢铁搬迁项目的陆续开工。 /p p 　　汉威科技认为营业收入增加的主要原因在于智慧安全、物联网平台系统解决方案及智慧市政业务取得较好增长所致。 /p p 　　先河环保认为业绩的增长主要来源包括大气网格化监控及管理咨询业务的快速增长。 /p p 　　雪迪龙认为业绩增长的主要来源为超低排放改造需求及二次销售导致的主机销量增加以及水质监测及大气监测业务增势明显。 /p p 　　南华仪器的业绩增长主要来源于GB18285-2018和GB3847-2018两个标准的实施，汽油车和柴油车尾气的氮氧化物测量仪器的大量替换和上新。 /p p 　　 span style=" font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai " 从以上分析可以看出，未来大气环境质量监测监管领域以及钢铁行业升级改造还有很大的市场机会。 /span /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 再看利润! /span /p p style=" text-align: center " span style=" color: rgb(0, 112, 192) " /span /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 270px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/6c80f640-cf5d-47c1-9a24-2726159b034d.jpg" title=" 33.jpg" width=" 450" height=" 270" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 33.jpg" / /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 197px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/1ba26612-f2f6-4ac7-b4e2-08e35a11782d.jpg" title=" 44.jpg" width=" 450" height=" 197" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 44.jpg" / /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 189px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/0fceafe1-3548-4f29-a295-8da533e271ed.jpg" title=" 55.jpg" width=" 450" height=" 189" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 55.jpg" / /p p style=" text-align: left " 　　聚光科技的净利润、净利润率和毛利率基本实现了稳步上升，其中毛利率基本维持在50%左右，净利润率维持在10%-14%之间。聚光科技在这几家企业内，毛利率表现是最好的，而且净利润率也在逐步提升。 br/ /p p 　　汉威科技的净利润和净利润率实现了稳步增长，但是毛利率有所下降，其中毛利率基本维持在35%左右，净利润率维持在8%-10%之间。在五家上市公司中，汉威科技的毛利率是最低的，也就是汉威科技产品的利润空间相对较低，导致其最终的净利润率相对较低。值得注意的是，2017、2018、2019年上半年汉威科技净利润分别为5511万元、6668万元、8696万元，但其政府补助高达2288万元、3178万元、5377万元，如果扣除政府补助的影响，汉威科技的净利润率更低。 /p p 　　先河环保的净利润和净利润率实现了上升，但是其毛利率基本保持不变，先河环保的毛利率维持在48%左右，净利润率在12%-14%之间。先河环保基本实现营收不断增长，利润也同步增长，公司总体处于稳定上升阶段。 /p p 　　雪迪龙的净利润有所波动，毛利率和净利润率都有所下降，雪迪龙的毛利率维持在45%左右，净利润率在9%-13%之间。雪迪龙这两年对新市场的开拓导致其产品线增多，每条产品线的规模相对来说还较小，对一家生产企业来说，这可能是其毛利率降低的因素之一。雪迪龙财报中认为“由于节能环保工程毛利率较低，致使营业成本上升比例大于收入上升比例”。 /p p 　　南华仪器的各项指标波动较大，毛利率和净利润率都有不同程度的上升，毛利率在42%-63%，净利润率在21%-36%之间。说明南华仪器的新产品毛利率相对较高，且由于市场集中爆发，公司的其它成本(销售费用、管理费用等)增加并没有如此明显，从而公司净利润实现了更大幅度的增加。 /p p 　　 span style=" font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai " 这几年环境监测市场实现了快速发展，竞争者越来越多，但是从上述5家上市公司披露的财务数据可以看出，头部企业还是能保持不错的毛利率。 /span /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 接下来是研发投入! /span /p p style=" text-align: center " span style=" color: rgb(0, 112, 192) " /span /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 239px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/e02d6cb5-1656-40ad-a4e1-cc02e61cdb40.jpg" title=" 66.jpg" width=" 450" height=" 239" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 66.jpg" / /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 212px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/ca2cdc6c-5e88-473f-b2f7-6ad24b1a341e.jpg" title=" 77.jpg" width=" 450" height=" 212" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 77.jpg" / /p p 　　从研发占比可以看出，5家上市公司的研发占比大概都在4%-12%之间，且基本都保持稳定，平均研发投入大概在8%左右。 /p p 　　聚光科技的研发投入和研发投入占比都是最高的，这可能与聚光科技产品线较长有关，每条产品线每隔一段时间都需要有产品更新，也说明聚光科技比较重视研发对企业发展的驱动。 /p p 　　汉威科技研发投入偏低，其净利润率也偏低，这可能与汉威科技目前以项目为导向开发传感器的新应用领域，大部分项目还兼有示范功能，利润率有待进一步提升。 /p p 　　先河环保研发投入最低，但其净利润率却保持了较高水平，这可能与先河环保的产品策略有关，仅涉及几条有潜力的产品线，且在细分市场上占有相对优势。 /p p 　　雪迪龙由于近几年扩展产品线的原因，研发投入不断增加，随着营业收入的增加，研发占比有所下降。 /p p 　　南华仪器在重点新产品的研发上也投入了大量财力，在营业收入持续低迷的情况下，仍每年保持约8%的研发投入，终于在2019年上半年实现了新产品的大量销售。 /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 最后看应收账款! /span /p p style=" text-align: center " span style=" color: rgb(0, 112, 192) " /span /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 222px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/eb563765-37d2-4b81-825e-e59568fa88bd.jpg" title=" 88.jpg" width=" 450" height=" 222" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 88.jpg" / /p p style=" text-align: center" img style=" width: 450px height: 200px " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/e31da556-2c64-428b-828d-227cb85cfb17.jpg" title=" 99.jpg" width=" 450" height=" 200" border=" 0" vspace=" 0" alt=" 99.jpg" / /p p 　　聚光科技、先河环保、雪迪龙三家公司的应收账款均较高，且应收账款占比基本保持在20%以上的高位，这与目前的仪器销售模式有关。目前，我国环境质量仪器采购多采用项目制，项目周期一般为几个月至几年不等，无论是直接购买仪器还是租赁仪器，都基本采用分三次付款的方式，有的项目还会分四次付款，导致仪器厂商实现销售后会有大量的应收账款。虽然各个厂商已经在积极控制应收账款比例过高带来的风险，但目前看来，情况并没有明显改善。 /p p 　　汉威科技也正在从传感器销售向以传感器为基础的项目转变，因此其应收账款也存在一定程度的增加。 /p p 　　南华仪器目前以单独仪器销售为主，且基本能很快实现回款，因此应收账款比例很低。 /p p 　　除上述厂商外，还有一家仪器领域上市公司在环境监测领域比较活跃，即天瑞仪器。目前天瑞仪器有水质在线分析仪、网格化空气质量监测仪器、在线VOCs分析仪以及大气重金属分析仪等特色仪器。但天瑞仪器公布的2019年半年报没有将环境监测专用仪器单独归为一类，故此文没有对天瑞仪器进行专门分析。 /p p 　　 span style=" font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai " 从以上简单的半年报分析可以看出，无论是环境质量监测还是污染源监测，环境监测市场仍然保持着较好的增长态势，但不同细分市场的毛利率有所差别，当然也与厂商在市场中的地位有关，虽然竞争在不断加剧，但优势厂商的利润仍在不断提升。 /span /p p span style=" font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai " 　　中美贸易战对环境监测国产厂商以及环境监测总体市场的影响，从财报的角度来看，并不明显!这可能是因为我国市场上的环境监测仪器大部分都实现了在中国生产，部分零部件可能来自美国但其对终端市场的影响还不明显，且大部分在欧洲、日本等市场能找到替代产品。对于环境监测总体市场，环境质量监测市场主要因素还是国家政策导向，污染源监测市场虽然主要面对工业客户，但目前客户数量还没有明显较少，故环境监测整体市场仍保持着不错的增长。 /span /p p span style=" font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai " 　　对于环境监测国产头部厂商，主要影响除进口厂商、低价竞争外，其余产业的跨界也不容小觑，如近期的地产大鳄万科中标深圳某1.91亿元的水质监测项目。 /span /p p style=" text-align: center " span style=" font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai " /span /p p style=" text-align: center" img style=" max-width:100% max-height:100% " src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201909/uepic/ad6c1f75-2442-4061-a600-6da4c910b269.jpg" title=" 绿仪社图片_副本.png" alt=" 绿仪社图片_副本.png" / /p p style=" text-align: center " span style=" font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai " /span span style=" font-family: 楷体, 楷体_GB2312, SimKai " 扫二维码加“绿· 仪社”为好友 了解更多环境监测精彩资讯！ /span /p

p style=" text-align: center " strong span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 引子 /span /strong /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 黑箱理论 /span /p p 　　在人类认识世界、从事科学研究的时候，常常会遇到这样的情况，有一些我们所要认识或控制的客体，由于种种条件的限制，其内部的结构一时不能够(不允许或不容易)被我们直接观测到，仿佛是一个既不透明又密闭的箱子，其复杂的结构和机理深藏其中，人们无法从外部直接打开来一探其个中奥秘。传统的中医学说，人体就是这样一个黑箱。 /p p 　　现在检验医学发展至今，其中的体外诊断技术同样也是力求通过外部检测的方式对人体这样精妙的封闭系统进行精确的分析来判断健康状况。 /p p 　　体外诊断是一个比较复杂、检测分类繁多、技术快速革新的行业，因此仅一次概括和总结很难面面俱到，此次分享主要通过对体外诊断行业进行以下六个方面的分解，以期望大家能概览其全貌。 /p p style=" text-align: center " strong span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 01 概念及分类 /span /strong /p p 　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 　基本概念 /span /p p 　　 strong 体外诊断(IVD，In-Vitro Diagnostics) /strong 是指将血液、体液、组织等样本从人体中取出，使用体外检测试剂、试剂盒、校准物、质控物等对样本进行检测与校验，以便对疾病进行预防、诊断、治疗检测、后期观察、健康评价、遗传疾病预测等的过程。 /p p 　　由此，我们可以看出，体外诊断涵盖甚广，在疾病的预防、诊断检测以及愈后评价等方方面面皆有应用，是医疗健康产业十分重要的组成部分。 /p p 　　体外诊断包括 strong 诊断仪器和诊断试剂 /strong 两个部分。其中体外诊断仪器归属于医疗器械二级分类下的临床检验分析仪器，而诊断试剂则属于生物医药制品中的生物制品大类。 /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/0ed2cce5-2eb3-439c-ae30-aa4acec28066.jpg" title=" 1.jpg" alt=" 1.jpg" width=" 600" height=" 304" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 304px " / /p p style=" text-indent: 2em " span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 主要技术基础 /span /p p 　　从根本上来讲，任何行业的发展都离不开科学研究的进步。体外诊断在生物医药领域主要依赖生物化学、遗传学、分子生物学、分子影像学、细胞学、免疫学、微生物学这几大学科的发展，且大致经历了三个主要的发展阶段： /p p 　　20世纪以前，显微镜的发明催生了以微生物镜检为主的一些传统检验手段； /p p 　　20世纪初，酶催化反应、抗体抗原反应的发现为生化和免疫诊断奠定了根基，行业逐步兴起； /p p 　　20世纪上半页，DNA 双螺旋结构的发现、单克隆抗体和大分子标记技术的开发，使得行业发展迈入了分子诊断的崭新时代。 /p p 　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 　分类 /span /p p 　　体外诊断有许多不同的的分类方法，根据检测原理和方法可进行如下来划分，其中生化和免疫仍是我国体外诊断的主要方法。 /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/ffc4f91c-2520-4bea-8395-325d0bbbc0f2.jpg" title=" 2.png" alt=" 2.png" width=" 600" height=" 100" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 100px " / /p p style=" text-indent: 2em " 具体细分如下： /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/4d386dcb-ceca-41f6-b9e6-486152e3d3eb.jpg" title=" 3.jpg" alt=" 3.jpg" width=" 600" height=" 300" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 300px " / /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/ef5246cd-e33f-4638-9443-ec9fec8b7f94.jpg" title=" 4.jpg" alt=" 4.jpg" width=" 600" height=" 300" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 300px " / /p p style=" text-align: center " strong span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 02 监管体制 /span /strong /p p 　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 　监管主体 /span /p p 　　国家发改委——制定产业政策和行业发展规划，进行行业结构调整等。 /p p 　　国家食品药品监督管理局(CFDA)——医疗器械监管司，对研究、生产、流通和使用进行行政监督和技术管理。 /p p 　　中国药品生物制品检定所和卫生部临床检验中心——起草和制定相关行业标准 /p p 　　IVD专委会——行业自律组织。 /p p 　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 　监管变革 /span /p p 　　历经了，药品——药品+器械——器械，三个阶段的监管模式。 /p p 　　2001.7-2002.9 《印发关于规范体外诊断试剂管理的意见的通知》 /p p 　　体外诊断试剂监管是药品监管的重要组成部分。 /p p 　　2002.9-2007.6 《关于体外诊断试剂实施分类管理的公告》 /p p 　　体外生物诊断试剂按照药品管理，体外化学和生化诊断等其他类别的诊断试剂均按照医疗器械进行管理。 /p p 　　2007.6-至今 《体外诊断试剂注册管理办法(试行)》 /p p 　　除国家用于血源筛查和采用放射性核素标记的体外诊断试剂外，其余体外诊断试剂按照医疗器械进行管理，对体外诊断试剂实施分类注册管理，按照产品风险程度高低将体外诊断试剂分为以下三类： /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/db4a0be7-3acb-4330-82f3-f778d7c0e20f.jpg" title=" 5.jpg" alt=" 5.jpg" width=" 600" height=" 400" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 400px " / /p p style=" text-indent: 2em " span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 相关法规 /span /p p 　　体外诊断企业的开办、产品注册生产、经营流通等任何一个环节都已有成熟的法律法规来进行监管。 /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/8c60e0b8-8833-4c42-84c5-f5748b335300.jpg" title=" 6.jpg" alt=" 6.jpg" width=" 600" height=" 600" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 600px " / /p p style=" text-indent: 2em " span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 政策影响 /span /p p 　　医保控费的核心在于提升医疗设备及药品的使用效率和取消药品加成。而体外诊断行业的发展与应用，有助于优化医疗资源的配置，提高使用效率。此外，取消药品加成以后，医院药房从以前的盈利部门转变为成本部门，这也会促使医院在未来将更多精力投入到医疗服务和诊断科室，以弥补其在药品方面收入的损失。 /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/c941ca8a-5e6d-46bc-92b7-caebd5565ed7.jpg" title=" 7.jpg" alt=" 7.jpg" width=" 600" height=" 400" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 400px " / /p p style=" text-align: center " strong span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 03 产业链分析 /span /strong /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 上游 /span /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/2b941e51-968f-4d38-a61e-7b5042f8dff9.jpg" title=" 8.png" alt=" 8.png" width=" 600" height=" 400" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 400px " / /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 仪器方面 /span /p p 　　主要是电子器件和模具生产商等，国内厂家核心原材料几乎全部依靠进口，议价能力相对价较低。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 试剂方面 /span /p p 　　核心原料包括诊断酶、引物、抗原、抗体等，此外还有各种精细化学原料，包括氯化钠、碳酸钠和各种氨基酸以及有机酸等，这些精细化工品的作用主要是调配诊断试剂的缓冲溶液系统。由于生产工艺、产物纯度等因素影响，国产原料离生产要求仍存在一定差距，目前诊断酶、抗体等主要原料仍依赖国外进口。 /p p 　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 　中游 /span /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 生产企业 /span /p p 　　国际体外诊断市场行业集中度较高，已形成了 5+X 的行业格局，罗氏、雅培、西门子、强生和贝克曼五家企业占据了全球市场份额的 51%。国内行业集中度相对较低，规模较大的几家企业还占不到整个国内市场的 20%，同时相对于国外企业，国内企业在大型三甲医院市场的竞争中还有很大的劣势，主要在低端市场逐步完成进口替代。 /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/fce9f438-f935-4702-a7b4-35bdec2dd3de.jpg" title=" 9.jpg" alt=" 9.jpg" width=" 600" height=" 500" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 500px " / /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 营销渠道 /span /p p 　　大部分企业采用“仪器+试剂”代理为主，直营为辅的模式。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 销售模式 /span /p p 　　仪器的封闭程度(与诊断试剂的对应性)越高，盈利性越好。 /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 下游 /span /p p 　　主要来自医学检验、血液筛查和常规家用(OTC) /p p 　　医学检测是体外诊断试剂最主要的消费去向，包括医院检验科、体检中心、独立实验室、防疫站等；(占总市场规模的89%) /p p 　　血液筛查主要是采供血部门对于血液的检测，包括各类血站和血制品厂家。 /p p style=" text-align: center " strong span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 04 市场格局 /span /strong /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 全球 /span /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/4ec87749-2066-4026-95c6-dd1771d4ab27.jpg" title=" 10.jpg" alt=" 10.jpg" width=" 600" height=" 400" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 400px " / /p p style=" text-align: center " 来源：Global Point-of-Care Diagnostics Market Outlook 2018 /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/189b3cd8-117f-48b1-a102-73ff015e4ecb.jpg" title=" 11.jpg" alt=" 11.jpg" width=" 500" height=" 300" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 500px height: 300px " / /p p style=" text-indent: 2em " span style=" text-indent: 0em " 全球 IVD 市场规模在 2013-2018 年预计保持 7%的年复合增长率。 /span /p p 　　从地域划分来看，发达国家：美国、欧盟、日本等占据了 80%以上的市场，印度、中国、巴西等拥有广大的市场空间。 /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 国内 /span /p p 　　中国作为新兴市场，近几年年增长率达到两位数的增长，有望在几年后取代日本，成为全球第三大体外诊断市场。 /p p style=" text-align: center " strong span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 05 细分领域 /span /strong /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 全球的情况 /span /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/4750cd55-fbab-4fbb-af5f-f9de0865181d.jpg" title=" 12.jpg" alt=" 12.jpg" width=" 600" height=" 400" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 400px " / /p p 　　从诊断方式来看，免疫诊断、临床生化和分子诊断占据了整个市场的前三位，其中发达国家的临床生化和免疫诊断市场已经接近成熟，而 POCT 和分子诊断成为了主要增长点。 /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 国内的情况 /span /p p style=" text-align: center" img src=" https://img1.17img.cn/17img/images/201903/uepic/795504e5-14b2-4375-b0f6-f43637110350.jpg" title=" 13.jpg" alt=" 13.jpg" width=" 600" height=" 400" border=" 0" vspace=" 0" style=" width: 600px height: 400px " / /p p 　　根据统计数据可以看出，我国体外诊断试剂市场的绝大部分由免疫诊断和临床生化业务所占据。POCT 和分子诊断的规模还较小，未来的成长空间值得期待。 /p p 　　为了深入了解国内 IVD 企业的盈利状况，我们对行业内多家公司 2016 年的毛利润情况进行了一番统计，这些公司各自代表了生化、免疫、分子、POCT、渠道、ICL、原料、采血管、综合业务这些 IVD 行业的主要板块，借此分析，以期大家能对行业各细分领域有更深入的认识。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 生化领域(中生北控、九强生物、利德曼、美康生物、迪瑞医疗、科华生物) /span /p p 　　目前生化领域上市企业最多，其中的中生北控和科华生物是上市最久的 IVD 企业，这也印证了临床生化业务在我国体外诊断试剂市场的占比情况。除九强生物以外，其他几家公司的毛利率都接近或者低于行业均值，因为整个生化板块经过多年的发展，早已进入成熟期，众多公司都在存量市场里竞争，自然盈利状况不会太理想。九强生物一枝独秀的原因在于其开发的明星产品——同型半胱氨酸检测试剂盒，为其开拓了心血管市场。作为创新产品，也自然为其带来了高额的收益。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 免疫领域(安图生物、迈克生物、新产业) /span /p p 　　免疫诊断是当前 IVD 行业发展的热点之一，其主流发展趋势是化学发光对酶联免疫的逐步替代，此次所列的三家企业均以化学发光为主推产品，其中新产业更是该方向的龙头企业。从毛利的情况来看，除迈克外其他两家均在 70%以上，足见这一方向的火爆，这样的发展局面，根本上还是得益于国产企业在技术上的快速提升。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 分子诊断领域(达安基因、华大基因、贝瑞和康) /span /p p 　　目前分子诊断还处于行业爆发的前期，市场还有待开发，传统的检测项目，如乙肝之类的传染病检测，利润已经十分微薄，新兴的检测项目，如无创产前筛查(NIPT)还没有充分开展起来，因此毛利率相对较低。未来基因检测若全面铺开、生物芯片得到广泛应用，分子诊断领域将会出现惊人的增长；此外，对比发达国家市场，该领域的未来的发展也很值得期待。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " POCT领域(理邦仪器、万孚生物、基蛋生物、三诺生物、明德生物) /span /p p 　　POCT 领域同样也是当前 IVD 行业发展的热点之一，从统计数据来看，POCT 的上市企业均表现出很高的毛利率水平，其中三诺生物是国内血糖监测的龙头企业，万孚生物、基蛋生物和明德生物则代表了国内企业在心脏标志物、炎症感染检测等领域的领先水平，其高速增长的核心因素在于主流心脏标志物(如CK-MB、cTnl、BNP等)快速检测的重要性得到了询证医学的广泛支持，同时这些标志物的检测也被列入了心脏疾病预防与诊治指南。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 渠道领域(润达医疗、塞力斯、海尔斯) /span /p p 　　从统计情况来看，IVD 渠道商的毛利率普遍不高，平均在 30%左右。根本原因主要在于渠道商基本都是通过代理国外产品、提出优化的集约化方案为盈利模式，缺乏自身在产品和技术方面的核心竞争力。因此他们往往需要快速扩张，扩大营收，来弥补低毛利率的不足。同时以润达医疗为代表的渠道型企业，也在进行上下游的整合，以提高自身的竞争力，这不失为一条很好的发展路径。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " ICL领域(迪安诊断、金域检验、洛奇检验、艾迪康) /span /p p 　　国内第三方检验企业的毛利率情况与IVD渠道商比较一致，也在30%左右浮动，其目标市场主要针对二甲及二甲以下医院等不具备足够检验条件的医疗机构，常规的检测项目利润贡献比较低，主要的利润来源在于特检和定制化检测项目，但这一块市场尚未大范围打开。此外，本领域也当前整个IVD产业链条中受国家医疗改革影响最大的一环，短期发展存在着一些不确定性。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 原料领域(菲鹏生物) /span /p p 　　受制于生产工艺、产物纯度等因素影响，国内IVD原料主要依赖于进口。深圳菲鹏生物可以算是国内 IVD 原料领域的龙头企业，由于稀缺因素和足够高竞争优势，其整体毛利率更是令人咋舌的高达 93.59%。正因为有广阔的需求市场，作为 IVD 行业上游的原料领域发展前景值得看好。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 采血管领域(阳普医疗) /span /p p 　　作为生产和经营采血管这类低值耗材的企业，阳普医疗能够在一领域达到 40%以上的毛利率实属不易。在有革新性的技术出现之前，此类业务已不适合更多企业参与竞争。 /p p 　　 span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 综合龙头(迈瑞医疗) /span /p p 　　迈瑞医疗是国产医疗器械领域当之无愧的一哥，更是被称为器械行业的黄埔军校。公司具有全球化的研发、营销和服务网络，产品销售及解决方案覆盖全球 190多个国家和地区，其业务主要涵盖三大板块，生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。2016年营收达到90.32亿，其中IVD占比32.04%，综合毛利率为64.55%。 /p p style=" text-align: center " strong span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 06 未来展望 /span /strong /p p 　　IVD 行业未来的发展归根结底就在两个方向： span style=" color: rgb(192, 0, 0) " 新技术和新指标 /span 。 /p p 　　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 技术 /span /p p 　　在技术方面，自动化程度、检测精度、检测速度和成本这四大因素，将会成为衡量检测技术的主要指标。从细分领域来看，POCT 和分子诊断未来会出现比较快的增长，自动化流水线、流式细胞仪、微流控技术和基因芯片技术很可能会成为产品的主要开发趋势。 /p p 　 span style=" color: rgb(0, 112, 192) " 　指标 /span /p p 　　在指标方面，受益于基础学科研究突破而开发出的新检测指标有可能创造新的市场需求，甚至颠覆原有市场格局。如罗氏推出的抗缪勒管激素(anti-Mullerian hormone，AMH)检测系统，在检测女性卵巢功能方面与传统方法(FSH、HCG等)相比显示出了诸多优势，如无需空腹、仅需 2ml 血液、不受生理周期影响、检测快速、结果准确，正因如此，该产品赢得了市场的广泛接受和认可，大有取代现有检测指标之势。 /p

近日，舜宇光学公布了2012年中期财报，截至今年6月底止，舜宇光学中期收入为17.7亿元人民币，较去年同期上升61%，税前溢利1.88亿元人民币。毛利率较去年同期下降2.2个百分点，现为19.2%，纯利率则有所上升，期内纯利为1.57亿元人民币，较去年同期大涨约71%，每股基本盈利16.23分，不派息。 　　舜宇光学主要业务收入由光学零件、光电产品、光学仪器组成，其中光电产品销售收入截至2 012年上半年约为10.74亿元人民币，较去年同期大幅增长约107.4%。此业务占公 司总销售收入约60.7%，而在去年同期则占约47%。 手机产业的迅速发展虽然拉升了舜宇光学的光电产品业务，如手机照相模组，但其毛利率水平较低，迁往河南新厂房也产生了额外支出，因此冲淡了整体毛利率。舜宇光学执行董事兼总裁孙泱指出，光学零件毛利率约为22.4%，光学仪器毛利率则为33.7%，但光电产品事业的毛利率约为15%，虽然上升了0.8个百分点，但仍属较低水平。不过因公司另外两个业务光学零件、光学仪器的销售也将会上升，故整体毛利率不会有太大波动。 　　新产品开发能为产品增值，该公司称已拥有130项已获授专利及50项待批核专利申请。相信客户与产品结构改善能令销售收入有增长，毛利率亦有望保持稳定。目前，部份数码相机相关产品的产线已转移至河南省信阳市的新生产基地，下半年将陆续实施产业转移。 　　舜宇董事长叶辽宁指，除现有产品升级外，未来会加大力度推进智能电视领域业务发展。孙泱补充，目前已跟三星合作智能电视的光学相关产品项目达半年，销售额约3,000万元，此业务毛利率约20%。现时国际客户逾30%，希望可尽量争取更多。

国内整个光伏产业已经接近破产边缘，其中江西赛维和尚德电力破产的可能性最大。 一边是高额债务压顶，一边是整体市场低迷。笼罩光伏行业的寒意正在进一步加剧。 　　美国投资机构Maxim Group最新统计数据显示，中国最大的10家光伏企业的债务累计已高达175亿美元，约合1110亿元人民币，国内整个光伏产业已接近破产边缘，其中江西赛维和尚德电力破产的可能性最大。 　　“近几年中国光伏产品产量一直在增加，但欧洲债务危机、美国双反使得光伏市场急剧萎缩，价格一路下跌，利润空间被压缩得很厉害。”中国可再生能源学会副理事长孟宪淦对《经济参考报》记者解释说。 　　中国光伏产业联盟提供的数据显示，2012年1至6月，多晶硅价格已经从30.5美元/公斤下降至23.6美元/公斤，降幅达22.6%，各光伏企业毛利率急速下滑。 　　“2010年光伏行业的毛利率在30%左右，而2011年连10%都不到，今年的情况更糟糕。”孟宪淦指出，只有当毛利率维持在10%甚至更高一些时，企业才可能有盈利，否则净利润将是亏损的。 　　从已经披露2012年上半年业绩预告的光伏行业A股上市公司来看，业绩预减者占比近八成，而在国外上市的十大光伏巨头仅今年一季度亏损了6.12亿美元。 　　江西赛维日前公布的财报显示，公司上半年净利润亏损10.8亿人民币，负债总额266.76亿元，负债率为88%左右。其中，2013年到期的债务为3.8亿美元，约合24.2亿元人民币，其自有现金流只有1.37亿美元，约合8 .3亿元人民币，根本无法靠自有资金偿还债务，而其毛利率在去年第四季度和今年一季度均为-65.5%。 　　Maxim Group认为，江西赛维的负债与产权比率达到7.4，这意味着按欧美的公司会计准则，江西赛维已资不抵债，目前已接近破产，或需要重组。 　　尚德电力的经营状况同样不容乐观，在其第一季度财报发布时已经承认，“债务负担使公司破产的可能性”已成为投资者应持续关注的风险。财报显示，尚德电力第一季度毛利率仅为0 .6%，而总债务却达到35.8亿美元。 　　处于资金链危局的光伏企业并不止于上述两家。英利绿色能源上周末称，基于初步数据，公司预计第二季度光伏模块发货量环比增加13%至14%，此前给出的指导值是15%。预计当季毛利率在4.5%左右，此前预测是4.5-9%。 　　“4.5%的毛利率意味着公司二季度肯定是亏损的。”孟宪淦指出，今年一季度十大光伏巨头毛利率均在10%以下，其中阿特斯在7.7%的较高毛利率情况下，还产生了大概2000万美元的亏损。 　　在经营能力急剧下降的情况下，回收账款的延后使得现金流的问题更加凸显。 　　投资公司H elix Investm entM anagem ent指出，许多中国光伏企业已将付款期限延长至120到180天，这使得中国光伏企业的现金流变得异常紧张。 例如，江西赛维在2012年第一季度的分析师电话会议上表示，“我们应收账款的周转天数增加至220天，而我们应付款项周转天数增加至185天。” 　　当然，问题还远不止于此。由于欧元对美元的汇率近期在下降，阿特斯、英利绿色能源及天合光能等三家公司都出现了800万美元、约3000万美元、2200万至2300万美元的外汇损失，预计第二季度公司财务将受到汇率变动不利影响，从而影响上半年利润。 　　“因为美国双反调查，光伏企业还需拨备一部分资金做计提准备，这使得其可用现金进一步减少。”投中集团分析师李玲认为，当前光伏行业面临着两头在外的产业结构、缺乏领先优势的技术、宏观经济低迷等诸多风险，前景确实不容乐观。

大智慧阿思达克通讯社8月28日讯，2014年上半年，环境监测仪器上市公司营收及利润均实现增长，产品毛利率较去年同期出现好转。市场已进入环保政策的执行阶段，尤以烟气及大气监测领域行情看涨。 　　环境监测企业收入增幅扩大，产品毛利率好转 　　2014年上半年，雪迪龙(002658.SZ)整体业绩增速最快，增幅最大。先河环保(300137.SZ)则保持了环境监测板块的毛利率同向上升。 　　上半年，以烟气在线监测业务为主的雪迪龙实现营收2.78亿元，同比增长43.83% 归属于上市公司股东的净利润0.61亿元，同比增长73.76%。去年同期，该公司营收较上年同期增长37.33%，净利润的增长幅度为21.67%。 　　而在大气环境监测板块占据优势的先河环保今年上半年实现营收1.43亿元，同比增长53.01% 归属于上市公司股东的净利润0.21亿元，同比增长20.82%。去年同期，该公司收入较上年增长38.98%，净利润则同比下降7.21%。 　　相较于雪迪龙和先河环保，聚光科技(300203.SZ)业务涉及范围更广，环境监测板块是其中一个重要收入来源。因此，该公司业绩受环保政策推动效果以及利润增长幅度不如上述企业。2014年上半年，聚光科技收入同比增长22.81%，净利润同比增长5.90%。而2013年上半年，上述两项指标的变动幅度分别为5.76%和2.65%。 　　另据大智慧通讯社(微信号 DZH_news)对比发现，尽管市场竞争日趋激烈，导致该类产品毛利率有所下滑，但相较于去年同期，今年以大气、烟气类监测产品为主的企业毛利率下滑幅度有所减小，甚至部分企业毛利率保持了上升趋势。 　　2014年上半年，雪迪龙整体销售毛利率继续下滑，但下滑幅度小于去年同期。除系统改造及运维服务之外，其余板块下滑幅度均有所减小。根据半年报显示，2014年上半年，公司毛利率为41.86%，同比下降1.09% 其中，环境监测系统板块毛利同比下降0.46个百分点 较去年同期上述两个板块6.35个百分点的降幅有所收窄。 　　占据政府资源及地域优势(位于河北地区)的先河环保则实现了毛利率的稳步增长。其中，环境监测系统毛利率的增幅也进一步加大。根据半年报显示，公司今年上半年环境监测系统板块毛利率为50.80%，同比增长2.98个百分点 运营服务板块毛利率63.66%，同比增长12.66个百分点。 　　大气治理市场行情高涨，水质监测板块待政策开启 　　随着《大气污染防治行动计划》、《火电厂大气污染物排放标准》等各项大气治理政策的逐步落地与执行，大气治理市场行情今年迈入高峰期，项目启动进入&ldquo 快速通道&rdquo ，大气在线监测及烟气在线监测产品需求高涨。 　　2014年上半年，雪迪龙脱硫脱硝监测产品销售收入涨幅均超过了50%，而中小锅炉市场的逐步启动，也带动了脱硫监测产品订单增势明显。 　　先河环保方面表示，今年上半年，空气自动监测产品类仍是市场主角，空气系统所占大环境份额与去年同期对比有较大幅度增加。 　　按照政策要求，&ldquo 十二五&rdquo 期间国家将建设65个区域环境空气质量监测站，对于环境空气质量监测产品需求快速启动。此外，全国各直辖市、省会城市和计划单列市已经开始城市大气污染物源清单研究和解析，也将带动各类气体分析仪器的市场扩张。 　　根据今年上半年的业绩表现来看，从整体市场而言，水质在线监测市场目前仍处于成长阶段。而随着《水污染防治行动计划》的发布，也将带动未来水质监测市场的快速增长。 　　聚光科技、先河环保在污水、水质监测等市场早有布局，雪迪龙自2013年开始逐步进入该领域。从公司研发重点来看，先河环保目前正在针对地表水、地下水水质监测，自主开发并形成了一整套成熟完备的&ldquo 地表水、地下水在线自动预警水质监测系统&rdquo 。 　　据雪迪龙证券办一位工作人员在深交所互动易平台上表示，设立的韩国合资水质监测公司项目已经启动，今年可为公司带来相对可观的收益。他认为，随着国家对水污染投入的逐步增加，市场需求会快速放大，公司将根据具体的市场情况来调整对水产品的投入，以满足市场需求。 　　企业共同聚焦VOC和重金属，以提前布局后市 　　继除尘、脱硫、脱硝之后，环保市场下一步的重点除集中在排放标准提高后开启的改造市场，另一新领域则将是重金属以及VOC的监测治理。 　　中国环保产业协会废气净化委员会副主任委员兼副秘书长栾志强表示，&ldquo 十二五&rdquo 期间国家将重点完善VOCs相关法律法规体系建设，预计&ldquo 十三五&rdquo 将成为VOCs监测及治理的重要时期。 　　根据《重点区域大气污染防治&ldquo 十二五&rdquo 规划》，工业VOCs治理项目投资需求为400亿元，油气回收项目投资215亿元，黄标车淘汰项目投资940亿元，共1555亿元，占重点投资项目总投资的44.4%。 　　这也成为环境监测企业目前重点研发及拓展的领域。聚光科技在VOC监测治理领域占据先机，早有布局。而雪迪龙证代魏鹏娜对大智慧通社表示，公司申请的&ldquo 固定污染源废气VOCs在线&rdquo 国家重大专项已经获批，目前正在研发过程中，预计整个项目于2017年结题，届时VOCs监测设备可大规模的推向市场。另外，先河环保谋划的大气VOC治理项目今年也将全面落地。 　　除VOC之外，大气重金属、烟气重金属、土壤重金属等监测治理也是&ldquo 十三五&rdquo 的重点课题。国泰君安一位业内分析师认为，随着国内针对重金属污染治理的相关政策的落地，将建立起完备的监测网络，对环境监测仪器产生大量需求，有助于提升相关企业的业绩。 　　据悉，雪迪龙自主研制的固定污染源废气中气态汞排放连续自动监测系统设备样机测试成功，目前大气汞连续监测设备也正在研制过程中。 　　为布局重金属治理，先河环保2013年与美国CES公司签署收购协议，在美国设立了先河美国控股有限公司，并623.3万美元收购了CES公司60.515%的股权，目前已完成了51%股权的收购。 　　聚光科技CEO姚纳新曾公开表示，重金属监测将成为公司未来重点拓展的市场方向。天瑞仪器(300165.SZ)也在半年报中指出，目前正在重点研发地表水在线重金属分析仪，以提前布局后市，拓宽产品范围。

即将开始上市路演的理邦仪器，遭到了业内龙头深圳迈瑞的强力阻击，而这极可能是致命一战。 　　《创业家》对3月初成功通过创业板发审委审核的理邦仪器的研究已经接近1个月，这家公司的各项数据之好出乎想象，诸多财务指标好于已经在美国上市的业内龙头深圳迈瑞，以至于我们认为这是一家“财务”意义上的好公司。但我们在医疗设备行业的调查又告诉我们，理邦仪器的竞争力远远不如迈瑞。 　　当《创业家》纠结于如何评判理邦仪器时，深圳迈瑞意外出手了。4月10日，深圳迈瑞宣布，深圳市中级人民民法院已于4月8日受理了其诉理邦仪器知识产权侵权系列案。该诉讼案涉及理邦仪器的多项产品。 　　“对于即将在4月12号开始路演的理邦仪器来说，这至少会影响公司的发行进程。如果诉讼情况完全属实的话，可能会影响公司上市计划。”多位保荐人对《创业家》表示。 　　上市阻击战 　　根据相关媒体报道，深圳迈瑞指控，理邦仪器的多参数监护系列产品“M8病人监护仪”、“M9病人监护仪”、“M80病人监护仪”和“M50病人监护仪”，涉嫌侵犯迈瑞相关发明专利、实用新型专利以及商业秘密。 　　这并不是一项无足轻重的指控。根据公开资料，理邦仪器2010年度主营业务销售收入3.18亿元，而涉嫌侵权产品的销售收入达1.08亿元，占其当年主营业务销售收入的33.88%。 　　“这显然已经影响了发行条件。当然，具体结果如何要看证监会的调查和判定。”前述保荐人告诉《创业家》。 　　深圳迈瑞显然知晓其中利害，该公司表示，“理邦公司涉嫌的侵权行为对迈瑞公司造成的损失是重大的。” 　　在向深圳市中级人民法院提起的诉讼中，迈瑞要求理邦仪器“立即停止侵权行为 立即停止制造、许诺销售、销售侵权产品 销毁库存的侵权产品及半成品 销毁涉及侵权产品的广告和宣传资料，删除互联网上对该产品的宣传和广告 并要求理邦公司就侵犯专利权的行为赔偿人民币2000万元，就侵犯商业秘密的行为赔偿人民币500万元。” 　　理邦仪器和深圳迈瑞的关系其实并没有这么简单。在理邦仪器的招股说明书中，深圳迈瑞是他在国内最主要的竞争对手。“迈瑞医疗产品涉及监护、临床检验、数字超声、放射影像、兽用设备等多个领域，在监护及数字超声领域与本公司形成竞争关系。” 　　但迈瑞同时又是理邦仪器的大客户之一。就在最近三年，深圳迈瑞都是理邦仪器的第一或第二大客户。双方关系可谓纠结。 　　不过，深圳迈瑞是行业龙头，去年收入高达6亿多美元，而理邦仪器只有3亿多人民币。 　　对于深圳迈瑞的指控，《创业家》并不感到新鲜。此前，我们的调查显示，理邦仪器一直存在商业违规行为。比如在陕西，当地财政厅宣布禁止理邦仪器参与当地的政府采购活动。 　　有报道称，陕西省财政厅2007年8月28日宣布：“深圳市理邦精密仪器有限公司、深圳邦健电子有限公司参加了陕西省卫生厅医疗设备采购项目(招标编号：0722-0661-FE588SXB)，经评标委员会核查，上述二公司存在提供虚假材料、虚假应答，谋取中标行为，根据《中华人民共和国政府采购法》、财政部令第18号《政府采购货物和服务招标投标管理办法》相关规定，现作出如下处理决定：禁止深圳市理邦精密仪器有限公司、深圳邦健电子有限公司从即日起一年内参加陕西省政府采购活动。” 　　“抄袭”比原创更赚钱 　　深圳迈瑞的指控让我们对理邦仪器的研究有了更深入的认知，但我们仍未能解除疑惑：在深圳迈瑞占据市场优势的情况下，理邦仪器的销售毛利率为何会高于深圳迈瑞? 　　理邦仪器2008年、2009年和2010年上半年的销售毛利率分别为54.20%、55.80%和 57.43%，而深圳迈瑞分别为54.47%、57.41% 和59.12%。在招股书中，理邦仪器只表示，“迈瑞医疗在产品结构上与公司近似，2008年-2010 年上半年的毛利率水平与公司基本一致。” 　　但是，医疗设备行业的规模化效应明显，规模更大、产品技术更强、客户资源更多的深圳迈瑞，其销售毛利率为何会更低呢? 　　实际上，我们对理邦仪器销售毛利率的持续走高也心存疑惑。理邦仪器的解释是，产品平均单位销售价格下降幅度小于单位销售成本的下降，是公司综合毛利率持续上升的因素之一 　　招股说明书提及，“2008 年30 种材料中27 种材料采购成本下降，主要原材料打印头、微型控制器、12.1 寸TFT 液晶显示屏、压力传感器、热敏打印头，上述原材料平均价格环比下降4.40%、14.22%、11.94%、5.00%、10.49% 2009 年的30 种材料中26 种材料的采购成本下降，主要原材料打印头、微型控制器、12.1 寸TFT 液晶显示屏、压力传感器、热敏打印头平均价格环比下降3.76%、24.17%、9.82%、5.32%、6.32% 2010 年的30 种材料中29 种材料的采购成本下降，主要原材料打印头、微型控制器、12.1 寸TFT 液晶显示屏、压力传感器、热敏打印头平均价格环比下降0.53%、5.21%、19.55%、5.50%、2.41%。” 　　但是，在一个激烈竞争的市场，上游成本降低，下游往往也会被迫降价，除非是寡头垄断维持高价共享暴利，理邦仪器显然不属此列。 　　理邦仪器还在招股说明书中指出，综合毛利率走高的原因有：品牌价值的提升，高附加值产品投放持续提升公司盈利能力，销售模式不同导致毛利率差异较大，高端市场份额的扩大提升了本公司利润空间等等。 　　在销售模式的论述中，理邦仪器表示，经销的毛利率比直销的要高，理由是直销的大都是政府采购，特点是低价格大批量，所以毛利低。众所周知，在经销模式下，由于经销商不可忽略的作用，生产商肯定要分出一定利润，因此，在最终客户价格确定的情况下，直销的毛利率会高于经销的毛利率。理邦仪器的直销毛利低于经销毛利，只能说该公司的直销客户恰好都是低价的政府采购，经销的最终客户又恰好不和直销客户重合。这显然不能解释销售毛利持续走高的问题。

根据广州禾信仪器股份有限公司披露的2023年度报告，以及仪器信息网对科学仪器行业上市公司财报的解读（点击了解），本网试图分析“国产质谱第一股”禾信仪器的发展现状，并探讨其未来面临的机遇与挑战。环保在线监测仪器业务：承压下行，寻求突破近年来，环保在线监测仪器市场竞争加剧，禾信仪器的主要产品收入占比和毛利率持续下滑。2021-2023年，禾信仪器环保在线监测仪器产品营业收入占比分别为62%、47.5%和43%，呈现逐年下滑趋势。禾信在该领域的收入增长乏力，面临着市场竞争加剧和客户需求变化带来的压力。2023年禾信仪器环保在线监测仪器产品毛利率为38.9%，较2022年下降了14.7%。造成毛利率下降的主要原因包括1）产品结构变化，毛利率较高的SPAMS和SPIMS产品收入占比下降，而毛利率较低的空气站建设、一拖多等配套设备（外购仪器占比提升）收入占比上升；2）市场竞争加剧，导致部分产品价格下降，服务成本投入增加，同时作为新上市公司，禾信主要聚焦大气污染物治理这一细分行业，与众多环境领域上市公司相比业务体量较小，订单覆盖面有一定不足；3）节能环保大气领域支出下降，政府单位预算收紧，合同单价下降。为了应对这些挑战，禾信仪器积极拓展新的业务领域，例如实验室分析和医疗市场，以实现业务的多元化发展。同时，禾信也在加强研发投入，提升产品竞争力，并积极拓展新的客户群体，以寻求新的增长点。实验室分析仪器业务：高速增长，成为新的利润增长点收入大幅增长：2023年禾信仪器实验室分析仪器产品收入为5260万元，较2022年增长了404.07%，成为公司重要的收入增长点。毛利率显著提升，2023年禾信仪器实验室分析仪器产品毛利率为28.61%，较2022年提升了21.18%。毛利率提升的主要原因包括：1）新产品销售增长，新产品LC-TQ系列产品实现销售，并带动其他产品毛利率提升；2）产品结构优化，高毛利产品占比提升，例如GGT-0620、GCMS系列等；3）在手订单持续增长，2023年底禾信仪器实验室分析仪器在手订单金额为4930万元，较2023年初增长了1124万元，未来收入增长可期。禾信仪器实验室分析仪器业务能够实现快速增长，主要得益于以下因素：1）政策支持，国家出台多项政策鼓励国产仪器发展，为实验室分析仪器市场创造了良好的发展环境；2）市场需求旺盛，随着科技发展和国产替代需求的提升，实验室分析仪器市场需求持续增长。在建项目：布局医疗质谱领域，未来增长可期禾信仪器正在积极建设昆山和上海高端质谱仪器产业化项目，昆山质谱仪器产业化项目计划总投资2.2亿元，上海临谱质谱产业化项目计划总投资3.5亿元，主要用于满足医疗质谱仪器的产业化，并适当新增VOCs在线监测飞行时间质谱仪系列产品的产能。这些项目旨在扩大禾信质谱技术的应用范围，丰富产品矩阵，并打破医疗质谱市场被进口厂商垄断的局面。但实际在投资项目建设过程中，结合宏观经济、市场环境、公司发展规划等因素，考虑到禾信近两年订单签署情况未达预期，短时间内暂无法规模扩大生产线进行产能扩充的迫切需求，上海临谱及时动态调整了投资项目建设进度及投资金额，减少不必要的产能提前建设，待市场复苏后再投入。总体而言，禾信仪器正处于转型升级的关键时期。环保在线监测仪器业务承压下行，但技术服务和实验室分析仪器业务发展稳健，成为公司新的增长引擎。在建项目则为公司未来业务发展提供了新的动力。然而，禾信仪器也面临着一些挑战，例如市场竞争加剧、新产品研发风险、市场拓展风险等。需要进一步提升产品竞争力、加强研发投入、积极拓展新市场，才能实现持续稳定的发展。近段时间从官方披露的公告也可以看出，禾信公司组织架构发生一系列变化，其中最大的变动则是禾信迎来了新任的总经理徐向东先生。据公开信息，徐向东先生曾任职于ABB集团中国区服务业务副总裁、集团中国区配电系统业务单元副总裁，后者是电气与自动化领域的技术领导企业。据仪器信息网的跟踪报道，禾信仪器近两年的业绩表现疲软，2023年营收3.78亿元（+34.8%），23年净利润亏损8871万元，22年亏损6333万元，连续两年净利亏损，禾信仪器业务承压，行业竞争加剧，叠加大环境经济下行，国产质谱领头羊走到了“十字路口”，此时需要做的只有变革。仪器信息网将持续关注科学仪器行业发展并带来及时报道，欢迎关注。

鼎阳科技、创远仪器、优利德3家上市仪器企业均为电子测试测量仪器领域内重量级企业，但业务侧重点各有不同。仪器信息网根据已发布2021年财报，对3家企业从主营业务/产品、电子测试测量仪器业务营收占比及毛利率、国内外营收占比等方面进行整理分析，以期更加深入洞悉电子测试测量仪器领域的市场情况。三家电子测试测量仪器领域上市企业主营业务企业名称仪器相关主营业务鼎阳科技数字示波器、波形和信号发生器、频谱和矢量网络分析仪创远仪器信号分析与频谱分析系列、信号模拟与信号发生系列、无线电监测与北斗导航测试系列、矢量网络分析系列、无线网络测试与信道模拟系列优利德电子电工测试仪表、测试仪器、温度及环境测试仪表、电力及高压测试仪表、测绘测量仪表3家企业主营业务中电子测试测量仪器均占据核心地位。据财报披露，鼎阳科技公司公司及其子公司主要行业属于仪器仪表制造业，主要经营活动包括从事数字示波器、信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪、电源、万用表、电子负载等通用电子测试测量仪器及相关解决方案的设计、研发，制造和销售，经营进出口业务，其中数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪是其四大主力产品。创远仪器重点专注于无线通信网络运营测试、无线电监测和北斗导航测试、无线通信智能制造测试等三个方向，主营产品包括信号分析与频谱分析系列、信号模拟与信号发生系列、无线电监测与北斗导航测试系列、矢量网络分析系列和无线网络测试与信道模拟系列。优利德主营业务为测试测量仪器仪表的研发、生产和销售，通过自主品牌业务和 ODM 相结合的方式，向境内外客户提供测试测量仪器仪表产品，主营业务包括电子电工测试仪表、测试仪器、温度及环境测试仪表、电力及高压测试仪表、测绘测量仪表。其中，电子电工测试仪表产品包括数字万用表、数字钳形表、电压及连续性测试仪、测电笔网络寻线仪等；测试仪器产品包括实验系统综合测试平台、示波器、信号发生器、频谱分析仪、电源负载和电子元器件测试仪等；温度及环境测试仪表产品包括红外热成像仪、红外测温仪及环境测试仪表等；电力及高压测试仪表产品包括绝缘电阻测试仪、接地电阻测试仪、电气综合测试仪、电能质量分析仪、钳形谐波功率计、漏电保护开关测试仪等；测绘测量仪表产品包括激光测距仪、激光水平仪及其它测绘测量产品等。图1 三家企业电子测试测量业务营收财报显示，鼎阳科技的业务以通用电子测试测量仪器为主，产品分为四大主力产品和其它产品。2021年，鼎阳科技实现主营业务收入29,659.06万元，同比增长36.15%，主要是各档次产品销量增长，以及高端产品销售占比大幅提升带来的销售结构优化引起。优利德司主营业务包括电子电工测试仪表、测试仪器、温度及环境测试仪表、电力及高压测试仪表、测绘测量仪表。2021年，实现营业收入 84,214.71 万元，同比下降 4.9%。其中测试仪器业务收入93,545,544元，同比增长31.24%。其总营收下跌主要是由于其温度及环境测试仪表营收下跌所致。创远仪器实现营业收入 42,142.3万元，较上年同期增长38.40%。其中，主营业务信号分析与频谱分析系列、信号模拟与信号发生系列、无线电监测与北斗导航测试系列、矢量网络分析系列和无线网络测试与信道模拟系列实现营业收入42,010.11万元。值得注意的是，创远仪器营业外收入 5,814,464.71 元，较上年同期增长 239.48%，主要原因是公司北交所上市补贴增加所致。图2 三家企业电子测试测量业务毛利率对比毛利率的对比分析可以反映出产品获利能力的相对强弱程度，3家企业按毛利率高低排序为鼎阳科技、创远仪器、优利德，分别为56.86%、42.61%、26.56%。鼎阳科技发生主营业务成本12,793.78 万元，同比增长 37.18%；毛利率较上年同期减少 0.32个百分点，略低于上年同期，主要是产品高端化带来的毛利率提升效果不足以抵消原材料价格上涨的影响所致。优利德的测试仪器业务成本6,870.25万元，同比增长31.78%；毛利率较上年同期减少0.30个百分点，略低于上年同期，毛利率降低的主要原因是：1、美元贬值导致出口产品的毛利率下降；2、电子元器件价格的增长，导致采购成本增长。创远仪器五大仪器业务，信号分析与频谱分析系列、信号模拟与信号发生系列、无线电监测与北斗导航测试系列、矢量网络分析系列、无线网络测试与信道模拟系列的毛利率分别为47.66%、46.04%、44.43%、42.82%、45.43%。整体来看，创远仪器毛利率相比于上年同期略有下降。图3 三家企业营收国内外占比鼎阳科技、优利德、创远仪器国外营收分别为2.16亿、4.60亿、0.09亿。从国内外营收占比来看，很明显，鼎阳科技的主要市场在国外，国外市场营收占比72.84%，主要以美元和欧元结算。鼎阳科技在海外的营收主要来自其海外的子公司，其美国全资子公司Siglent Technologies NA, Inc.实现营业收入 5,515.14 万元，净利润 1,342.98 万元；德国全资子公司Siglent Technologies Germany GmbH实现营业收入 6,717.11 万元，净利润-133.89 万元。此外，因人民币汇率波动2021年鼎阳科技汇兑损失为 498.24 万元。优利德国内外营收各占一半，其境外销售业务以美元结算为主，子公司香港优利德的记账本位币为港币。优利德国内销售以“UNI-T”品牌产品为主，外销业务以 ODM和“UNI-T”自有品牌销售相结合的方式开展。优利德的境外销售的毛利率较去年减少4.46 个百分点，主要原因为美元贬值。创远仪器的主要经营位于中国境内，其境外经营实体为创远仪器印度私人有限公司，主要经营地为印度，国外市场营收仅占2%。值得注意的是，另一家实力强大的电子测试测量仪器企业——电科思仪已于2021年12月24日在青岛证监局进行辅导备案登。电科思仪成立时间较久，人员和技术实力雄厚，是国产电子测量仪器的主力军。2022年5月8日，电科思仪面向全球发布思仪“天衡星”系列高端电子测量仪器，涵盖了信号发生器、信号分析仪和矢量网络分析仪，备受业界瞩目，而这也为电子测试测量仪器市场带来了新的变数。

仪器信息网讯 2013年3月31日，中国仪器仪表行业协会在重庆市召开了第六届三次理事(扩大)会议。本次会议特邀了安信证券研究中心张仲杰做题为《登临资本市场的三级跳——仪器仪表行业上市公司板块分析》的报告。精彩内容摘取如下： 　　仪器仪表板块概况：25家公司在三板中的分布 　　截至3月份，有25家国内仪器仪表上市公司分布于主板、中小板、创业板。在沪深主板上市的公司有自仪股份、凤凰光学、三星电气、林洋电子4家公司，占样本数的16%。在中小板上市的公司有华智控股、威尔泰、科陆电子、海得控制、神开股份、理工监测、浩宁达、雪迪龙、广陆数测9家公司，占总数的36%。创业板中上市公司有汉威电子、三川股份、海默科技、万讯自控、银河磁体、天瑞仪器、中海达、聚光科技、开元仪器、先河环保、东华测试、新天科技12家公司，占总数的48%。 　　IPO募集资金量：创业板占据半壁江山 　　25家上市公司总共募集资金129.39亿元，平均每家公司募集资金5.2亿元。中小板企业共募集资金35.54亿元，平均募集3.97亿元。创业板企业共募集65.86亿元，平均募集5.49亿元。主板企业共募集27.99亿元，平均募集7亿元。创业板和中小板合计募集资金占总募集资金的78%，由此也可以看出，仪器仪表行业主要是以中小企业为主的板块。 　　IPO市盈率：创业板、中小板、主板依次递减 总资产规模受IPO影响而大幅扩张 　　12家创业板上市公司的首发市盈率平均值为59倍。9家中小板上市公司的首发市盈率平均值为36倍。4家主板上市公司首发市盈率平均值为23倍。 　　在研究的样本中发现所有的上市公司中，在IPO当年资产都会有极大的增长，平均增长率为169.5%，而在上市之前的两年，平均增长率仅为31.1%，而上市后的两年平均只增长16.5%。资本市场对于公司的做大起到了非常明显的作用。 　　毛利率：上市前较为稳定，上市后有所下降 　　25个样本公司的毛利率不尽相同，但是基本上每家公司毛利率在上市前后基本上能够保持在一个比较稳定的区间内，基本分布于20%到60%之间。从变化趋势看，上市前稳中略升，上市后有所下降。 　　净利率：上市后摊薄效应明显 　　25家公司在上市前三年和上市后三年的公司净利率平均值对比。净利率在上市之前的三年略有增加，在上市之后会出现比较明显的下滑，原因一方面是净资产规模扩大，另一方面与上市前后宏观环境变化有关。 　　国际业务：主营业务占比差异较大 毛利率总体高于国内业务 　　2011年，在所有开展国际业务的公司中，有4家公司(银河磁体90.7%，自仪股份71.4%，海默科技65.0%，凤凰光学60.4%)国际业务占比超过50%。国际业务占比不到5%的有理工监测、浩宁达、聚光科技、开元仪器、科陆电子、万讯自控、三星电气7家。其他位于5%-50%之间。有2家没有国际业务。 　　聚光科技、海默科技、浩宁达、理工监测、开元仪器、新天科技、中海达、汉威电子、万讯自控、神开股份、银河磁体、广陆数测、华智控股、林洋电子、凤凰光学、三星电气16家公司的国际业务毛利率中值为40.1%，国内业务中值为36.9%。而聚光科技、海默科技、浩宁达、开元仪器、新天科技、中海达、万讯自控、银河磁体8家的国际业务毛利率高于国内业务，另外8家上市公司的国内业务毛利率高于国际业务。 　　上市公司专注于主营业务 民企背景占七成 超六成个人发起 　　以主营业务占总营业收入的比例作为指标，考察公司对主营业务的专注程度和多元化的程度。25家公司主营业务收入占营业总收入比例的中值为98%。仪器仪表类公司总体上专注于本身的主营业务。 　　在所有的25家国内上市公司中，上市前企业性质各不相同，具有国企背景的有2家(自仪股份、凤凰光学)，合资公司背景的有2家(威尔泰、浩宁达)，民营企业21家。 　　这些公司上市时主要发起人共分为4类，国企3家，民营企业6家，外资1家，个人15家。 撰稿：刘丰秋

近日，北京东方中科集成科技股份有限公司(下称&ldquo 东方中科&rdquo )预披露招股说明书，公司拟于深交所上市，发行不超过2834万股。 　　招股书显示，东方中科近年来虽然营收持续增长，但毛利率逐年下滑、利润增长停滞，陷入增收不增利的尴尬局面，另外，其供应商过度集中，仪器租赁业务超3成采购来自关联方也颇受关注。 　　增收不增利 　　东方中科是一家电子测试测量领域的综合服务商，报告期内，公司营业收入分别为4.29亿元、5.02亿元和5.27亿元 各期净利润分别为3018.73万元、3259.13万元及3020.28万元。扣除非经常性损益后的净利润分别为 2945.66 万元、2984.67万元和 2873.48 万元。 　　净利润出现滞涨，东方中科陷入增收不增利的境地，东方中科判断认为若未来下游市场需求萎缩、行业竞争加剧、经营成本上升，公司业绩可能出现下滑。 　　不过，记者发现东方中科近年来利润增长乏力或与其毛利率持续下滑不无关联，2011年-2013年东方中科主营业务毛利率分别为17.76%、16.31%及15.49%。 　　细化来看，东方中科主营业务收入由仪器销售、仪器租赁及系统集成三大部分组成。其中仪器销售是收入的主要来源，但是其毛利最低且近年呈降低趋势，2013年该项业务毛利率仅为13.62% 仪器租赁和系统集成业务毛利率均在20%以上，然而，近年亦呈下滑趋势，且该两项总收入占主营业务收入比例较低，尙不足25%。 　　东方中科对中国网财经记者表示：&ldquo 公司仪器销售业务毛利率下滑主要受国内子测量仪器销售市场竞争日趋激烈，市场需求放缓，产品价格有所下滑及仪器销售客户中中间商收入占比提升双重因素影响所致。&rdquo 　　独立性存疑 　　东方中科不仅面临着净利下滑的困境，记者还注意到，该公司供应商过度集中，仪器租赁业务3成以上采购来自关联方。 　　2011年-2013年，东方中科前五名供应商采购额分别为 1.97亿元、2.11亿元和 2.23亿元，占当期采购总额的61%、57.67%及55.52%，其中欧力士科技不仅为公司重要的供应商之一，同时它还是公司第二大股东。 　　欧力士科技目前持有东方中科34%的股份，持股比例仅次于第一大股东东方科仪的35.39%。 　　招股书显示，东方中科来自欧力士科技的采购额占总采购额的比例虽然在3%-4%左右，但却占公司另一主要业务仪器租赁的3成以上的采购额。2011年-2013年东方中科仪器租入金额占其仪器租赁业务成本的比重分别为30.11%、27.39%及31.10%，2013年较前2年均有所增长。 　　虽然，东方中科称该交易定价根据市场公允价格协商确定，并且欧力士科技未在中国境内从事电子测量仪器的租赁业务，但是该项业务3成以上的采购额度来自于第二大股东，其独立性仍引投资者遐想。

p 　　近日，禾信仪器发布2018年半年度报告。 br/ /p p 　　报告显示，报告期内，公司实现营业收入 2,052.93 万元，较上年同期增幅为 82.97%， 主要原因是公司通过拓宽销售渠道、 提高服务质量等方式带动了销售规模增长，其中环境监测仪器销售收入同比增幅为 41.71%，环境监测服务收入同比增幅为 371.51% 本期销售毛利率 82.78%，同比去年同期毛利率 74.13%，增幅为 8.65%，毛利率变动的原因主要来源于销售结构的变化，本期环境监测服务收入占比为 32.24%，去年同期占比为 12.51%，同期对比收入占比大幅度增加，环境监测服务收入毛利率高于环境监测仪器收入毛利率，导致整体销售毛利率增长。 本期营业利润-1,076.30 万元，去年同期营业利润-1,733.64 万元，剔除报告期内因会计政策变更影响后，营业利润呈上升趋势。 本期公司实现净利润为-568.12 万元，上年同期-1,408.42 万元，同比增加 840.30 万元，主要是因为本期比较上年同期收入有增长，净利润也相应增加。报告期内计入当期损益的政府补助金额为 594.50 万元，政府补助对公司净利润的影响较大。 /p p 　　报告期内，公司研发费用为 1,475.34 万元，占当期收入的比重为 71.86%，研发费用占收入比重较大。研发投入给公司品牌价值、技术创新能力和新产品开发能力所带来的提升效应将会在未来较长的时间内逐步显现，若短期内大规模研发投入未能产生预期效益，公司的经营将会受到不利影响。 /p p 　　禾信公司专业从事环境监测领域质谱分析仪器的研发、生产、销售及相关技术服务，主要产品和服务基于高分辨飞行时间质谱技术与在线源解析方法，应用于对 PM2.5、 VOCs 等大气污染物进行实时、在线的成分检测及来源分析等。 /p p 　　公司主营业务分为环境监测仪器和环境监测服务两类。公司销售的环境监测仪器主要放置于政府环保部门设立的环境监测站、移动监测车或发生污染事件的应急监测站点，为政府环保部门的大气环境治理决策提供科学依据 或用于科学研究领域，为科研院所进行环境、气象等研究提供有效技术手段。环境监测服务主要依托于公司自主生产的环境监测仪器，为客户提供数据分析服务、技术运维服务及设备租赁服报告期内，公司紧跟国家大气环境治理政策导向，积极参与环境监测、分析污染源、追根溯源， 同时坚持技术创新，加快新工艺、新产品的开发并取得新进展。 /p

1.事件　　2016年4月30日，公司发布2015年年报和2016年一季报。其中2015年实现销售收入2.69亿元，归属于上市公司股东的净利润1,188.2万元，同比增长分别为166.26%和-68.85%。2016年第一季度，公司实现销售收入6,490.1万元，归属于上市公司股东的净利润230.6万元，同比增长分别为176.46%和-48.71%。　　2.点评　　(一)事件点评　　2015年是公司跨越发展的重要一年，虽然公司规模上完成了量的飞跃，但是“质”的飞跃需要“净利润率”的提高来体现。目前公司已经形成了检验监测+血制品双领域发展的格局，其中2015年完成对对河北大安制药有限公司48%股权及广东卫伦生物制药有限公司30%股权的收购之后，公司产品销售收入构成为检验监测1.49亿元、血液制品1.16亿元、其他业务0.43亿元，分别占比55.29%、43.11%和1.60%，多元化产品结构已经完成。　　血液制品业务增加营收体量，但利润空间有待释放。公司目前血液制品的毛利率只有19.90%，远低于检验监测业务的69.23%，直接拉低了公司毛利率水平，从2014年的78.57%下降到47.71%，应该说由整合带来的阵痛明显，但提高的潜在空间巨大。公司血液制品业务横向对比也处于绝对超低毛利率水平，例如(2015年毛利率)：华兰生物57.95%(已是华兰生物5年的最低毛利率) 上海莱士61.38% 博雅生物64.11% 天坛生物47.45%(血液制品业务) ST生化54.19%(血液制品业务)。公司血液制品毛利率远低于行业平均的原因在于，河北大安产品批文不足，只能主要生产白蛋白产品和其他少量血液制品，目前公司正在积极运作血液组分调拨事宜，充分发挥河北大安和广东卫伦的协同作用。　　检测检验处于产品业务线突破的零界点，管理费用(研发费用)投入巨大。公司已经形成了微量元素监测、微流控技术平台和质谱仪技术平台三大监测检验技术平台，但微流控技术平台和质谱仪技术平台是公司通过内生和外援在2015年搭建完成的项目，尚未取得营收上的突破，因此在一定程度上拖累了公司2015年的业绩。在管理费用上，2015年达到8,412万元，同比增长134.37%，其中研发直接投入金额达到3,879万元，占收入比14.43%，同比增长72.7%。　　在并表河北大安、广东卫伦，以及收购质谱仪公司Advion公司之后，也导致公司销售费用大幅提高，2015年达到3,570.8万元，同比增长71%。　　我们按照承诺的大安净利润进行保守的财务预测，2016-2018年预计净利润分别为4,638万元、6,646万元和8,807万元，摊薄后对应EPS分别为0.11元、0.16元和0.22元。公司原有微量元素检测业务和稀缺血制品资源形成双现金牛业务。微流控与质谱仪的两大平台型高新技术有能力作为颠覆性的体外检测技术，潜在市场空间不可估量。因此，我们维持公司的“推荐”评级。　　微流控芯片检测仪器配套的试剂盒申请低于预期 血浆组分调拨进度低于预期 质谱仪国产化和国内市场推广低于预期。机构：中国银河 分析师：李平祝

新三板企业一般都是各行业的佼佼者，可以说是最接近上市的企业，近几年就有不少仪器企业成功从新三板上市。新三板企业能够享受到资金扶持、便利融资、财富增值、股份转让、转板上市、公司发展、宣传效应等诸多好处。小编特将2020年新三板仪器企业营收情况进行了梳理，以帮助仪器行业人员更好地了解当前的行业情况。本次主要统计了安谱实验、中科仪、隆基仪表、中机试验、基康仪器、海能技术、奥瑞拓、新芝生物、驰诚股份、科瑞达、月旭科技、阿泰可、福立仪器、森馥科技、诺安环境、纽迈分析、升拓检测、恒达股份、天健创新、科特环保、无锡海航、富铭环保、舒茨股份、伊创科技、埃森环境、春晖仪表、大正仪表、北裕仪器、联科生物、科思特、轶德医疗、中环电炉、天大仪器、微纳颗粒、杜威智能、邦瑞达、欧诺仪器37家仪器行业新三板企业的2020年的营收和利润情况。在这37家新三板企业中，安谱实验以5.27亿元（单位：RMB元，下同）的年营收额位列榜首，毛利率42%，归属净利润达8113万元。欧诺仪器以586万元的年营收额位列年营收额最后一位，但毛利率也达到了53.87%。全部37家仪器行业新三板企业营收数据如下:2020年新三板仪器企业营收排名序号企业名称营业收入(万元)1安谱实验52,6882中科仪42,6473隆基仪表42,5194中机试验31,2395基康仪器21,2346海能技术21,0067奥瑞拓16,6408新芝生物14,4529驰诚股份11,82910科瑞达11,35011月旭科技11,19112阿泰可11,05413福立仪器 10,95114森馥科技8,86615诺安环境8,50416纽迈分析 7,69217升拓检测7,24318恒达股份7,15619天健创新6,65220科特环保6,61021无锡海航6,27422富铭环保5,95023舒茨股份5,41824伊创科技5,28125埃森环境4,96326春晖仪表4,48827大正仪表3,73728北裕仪器3,13129联科生物2,79330科思特2,34531轶德医疗1,90032中环电炉1,88333天大仪器1,74834微纳颗粒1,39235杜威智能96636邦瑞达79337欧诺仪器58637家新三板企业年营收额与营收额增长情况（横坐标为年营收额，单位:万元；纵坐标为营收额增长，单位：%）营收增长反映了企业的发展状况，2020年多数新三板企业的营收增长集中在-30%到35%范围，极少数企业的营收涨跌幅度超过50%，个别新三板企业营收增长接近300%。年营收额1亿元对于仪器行业新三板企业似乎是一道分水岭，体现在两方面：1.年营收额1亿以下，仍有部分企业的涨跌幅度可以超过50%，甚至出现超过100%涨幅的现象，而年营收额1亿以下，涨跌幅均不超过50%。这说明，年营收额1亿以下的企业可能受经营状况等复杂因素影响出现“大起大落”，年营收额1亿以上的企业发展似乎趋于相对稳定。2.企业年营收额达到1亿以上，较少企业会出现企业营收下降的情况。37家新三板企业毛利率分布图（横坐标为年营收额，单位：万元；纵坐标为毛利率，单位：%）从2020年数据情况看，大多数新三板仪器企业营收集中分布在1.5亿内，而毛利率主要集中在30%-80%之间。新三板企业一般为同领域内的佼佼者，尽管由于不同领域方向和经营状况的差异，不同公司的毛利率不尽相同，但新三板企业的毛利率基本都在30%以上。以下整理了2020年新三板仪器企业的营收营业收入和净利润情况：2020年新三板仪器企业营业收入和净利润情况序号企业名称营业收入(元)毛利率(%)归属净利润(元)扣非净利润(元)营业总收入同比(%)归属净利润同比(%)扣非净利润同比(%)1安谱实验526,879,1594281,123,488.5883,906,129.276.06-9.75-6.212中科仪426,473,364.1711.46-52,426,851.15-81,383,694.5035.05-114.58-29.263隆基仪表425,185,134.4229.7955,582,790.2939,603,167.907.4543.5662.484中机试验312,386,778.8127.826,172,360.7911,609,644.62-6.7222.46-29.155基康仪器212,338,765.1849.3940,517,279.2036,885,785.7824.1293.3498.046海能技术210,059,789.0868.0432,663,719.8627,293,141.346.4215.173.947奥瑞拓166,401,050.1733.812,475,807.718,564,828-25.01-55.09-66.558新芝生物144,520,305.3467.0635,767,914.7332,055,735.3216.75.74-3.099驰诚股份118,292,507.1453.8628,298,137.6824,208,999.0617.2815.828.610科瑞达113,503,834.5161.0844,830,929.9943,793,833.9330.3858.3656.3611月旭科技111,909,535.3855.0312,818,469.9812,215,447.755.26-22.95-17.1412阿泰可110,538,696.1942.574,891,487.053,782,464.68-11.1-60.83-65.5613福立仪器109,505,328.0556.5423,341,044.2221,603,464.4320.1117.9912.4814森馥科技88,659,625.7761.716,763,547.0315,959,723.7712.72251.86215.2515诺安环境85,035,144.3660.6915,960,959.4815,196,495.3820.4827.3728.6916纽迈分析 76,919,832.4165.939,434,761.286,763,644.4112.4-21.75238.4517升拓检测72,430,141.6651.0412,146,513.749,368,231.8861.3554.42108.8318恒达股份71,559,956.8043.7511,667,415.7810,394,470.560.71-49.02-52.3619天健创新66,521,043.3959.2212,618,411.1912,086,158.24-8.82-30.12-31.3420科特环保66,100,027.5854.411,457,030.2211,524,263.22-29.8317.1233.5721无锡海航62,739,704.1621.933,542,119.863,271,434.9830.5-9.07-6.4222富铭环保59,501,334.0540.7212,564,517.9810,863,099-7.97-15.83-16.7123舒茨股份54,180,328.8537.026,308,531.246,134,461.9962.751,437.557,273.2524伊创科技52,814,446.9031.891,771,728.64774,269.0820.93-60.21-77.3525埃森环境49,630,892.6933.92-6,207,229.63-7,267,629.48-27.86-659.53-791.4126春晖仪表44,878,187.4152.9710,105,656.889,655,807.9911.3814.7221.9827大正仪表37,365,909.6642.17,555,940.857,371,839.640.35-2.5110.8828北裕仪器31,305,572.6671.261,848,205.341,749,843.1014.530.03325.5729联科生物27,933,883.7343.926,421.47-663,413.14-18.13-98.42-18.1730科思特23,452,368.6477.2412,070,577.1710,905,282.213.3622.2911.6431轶德医疗19,000,361.7546.46-14,260,730.34-15,181,692.67-82.09-491.75-6,414.9432中环电炉18,829,592.0944.371,938,343.201,843,668.39-15.6280.4796.9333天大仪器17,475,772.5148.374,011,873.693,196,940.27-16.71-15.29-20.6834微纳颗粒13,918,715.0165.833,727,321.222,508,798.758.6679.762.435杜威智能9,659,162.9546.54-1,557,142.34-2,681,590.88-19.227.05-11.7736邦瑞达7,928,631.2565.431,604,587.751,317,065.53293.5140.67037欧诺仪器5,863,979.9353.87-70,336.95-69,911.34-1.8890.2291.092020年新三板企业或不同程度受到新冠爆发带来的影响，希望在2021年新三板企业均能实现营收的增长，带来振奋仪器行业的好消息。

一、海能年报业绩　　海能仪器交出了2015年的答卷，整体而言，这是一份还算满意的答卷，没有特别大惊喜，但也符合最初预期。2015年营收 10,937万元，同比增长62.93% 归属于母公司股东的净利润 2,170万元，同比增长 33.62%。毛利率下降3.22%，净利率下降4.3%。关于收入、净利润、毛利率、净利率的变化原因，海能的王志刚董事长给出如下解释。　　二、回顾投资海能的逻辑　　1、行业快速增长。近十年实验分析仪器行业年复合增长率22.6%。(此观点依然不变，实验仪器，食品检测相关企业未来依然会维持高增长)　　2、细分行业龙头。公司是元素分析仪器龙头企业,定氮仪占据市场份额第一。(此观点得到进一步验证，在保持定氮仪龙头企业地位下，通过整合上海新仪，微波消解仪也成为国内龙头企业)　　3、并购扩张,资源整合。收购上海新仪,增强技术研发,占据微波仪器龙头地位。(不得不说，海能是新三板的受益者，通过在资本市场融资，进而通过并购来实现跨越式发展，且目前公司依然在停牌中，谋划并购重组，外延扩张非常强烈)　　4、高毛利率,盈利能力突出。公司毛利率常年保持 60%以上,规模增长优势,净利润、净利润率逐年上升。(此观点依然不变，尽管2015年毛利率下滑3%，依然为65%，体现其较强的市场竞争力)　　5、优秀管理层,团队执行力强。公司核心管理层均在一线销售打拼多年、对市场方向把握精准, 且创始团队 7 年未变。(通过实地调研，以及对上海新仪的整合，充分证明海能的管理团队是非常优秀的)　　6、营业收入、净利润高增长。公司 2015 年营业收入及净利润双增长。(2015年营业收入增长62%，净利润增长34%，增速很快)　　7、低估值、安全边际高。新三板整体成交低迷, 公司股价位于低位,且远低于上轮18元的定增价格。(目前看，价格依然在低位，未来还有上升空间)　　三、与报告预测差异　　1)收入基本符合预期，偏差为0.54% 　　2)净利润偏差较大，偏差为35%，原因有两点：　　a)预测没有考虑到股份支付，公司2015年股份支付计提管理费用400万 这直接将净利率拉低4个百分点。　　b)上海新仪于2015年8月1日正式并表，晚于预期。上海新仪 2015 年度营业收入、净利润分别为 2,288万元、 867万元，其中纳入合并报表的营业收入、净利润分别为 1,243万元、 553万元。而报告中预测上海新仪收入 2,251 万,净利润694万，全部纳入计算范围，显然这是有错误的。　　四、展望2016　　海能仪器的2016年非常值得期待，正如视频中所讲，海能在保持原有业务的稳定增长的基础上，将开发更多新仪器，如“智能空气管理系统” 开展更多新业务，如检测仪器融租租赁业务 外延扩张新并购，如目前正在停牌重组中的并购。

工信部14日发布“2011年环保装备产业经济运行形势分析及2012年展望”，其中指出，2012年环保装备产业产值有望增长20%以上，相比2011年1304.59亿元的产值，今年有望达到1565.51亿元。 　　该文件预计，今年污水处理、垃圾处理、污泥处置和脱硝四大设备领域将有较大增长空间，PM2.5检测仪器市场将加速释放。特别是去年第七次全国环保大会上，环境保护部与各省及部分央企签署减排目标责任书所涉及的总计5561个工程减排项目，所带来的投资机会有望在今后两年集中释放，参与其中的各个项目设备提供、工程建设及运营的公司将率先受益。 　　政策实质利好将在今年显现 　　根据工信部对国内779家规模以上环保装备企业所做的统计，2011年全年国内规模以上环保装备企业共完成工业总产值1304.59亿元，同比增长31.64%。其中固定资产投资、出口交货值等规模均较上年增长三成左右，779家企业中仅有不到一成企业处于亏损状态。一系列数字均显示，国内环保装备产业在“十二五”开局之年开了个好头。 　　上述文件预计，今年国家和社会的资金支持将比2011年有较大增长，在此推动下，水污染治理、脱硝设备、垃圾处置设备、污泥处置设备等细分领域将有较大的增长空间。此外，受PM2.5以及环境约束指标提高的影响，大气污染领域的环境监测仪器仪表市场将快速增长。 　　工信部提醒业界，受国家利好政策的影响，为应对“提标”，各企业新技术、新产品将大幅涌现，新产品贡献率增长值得期待。 　　去年第七次全国环保大会上，环境保护部与各省及部分央企签署减排目标责任书涉及总计5561个工程减排项目，所带来的投资机会有望在今年底释放，而参与其中的各个项目设备提供、工程建设及运营的公司或将率先受益。 　　“十二五”6000亿产值待观察 　　环保“十二五”规划此前为“十二五”环保产业发展勾勒出3.4万亿元的投资蓝图，但众多业内人士均指出，就目前来看，环保产业大发展首先将带动设备领域的投资，其中脱硫脱硝、城市污水和垃圾处理三大主板块将获实质性发展。工信部不久前出台的《环保装备“十二五”发展规划》提出，到2015年，脱硫脱硝、城市污水和垃圾处理三大主板块产值要突破6000亿元。 　　尽管产业前景可期，但工信部亦表示，2011年的环保装备制造行业的固定资产投资主要围绕着企业的自身建设进行。虽然国家今年以来已有多个支持环保装备的政策出台，但落实的资金支持，不论是从国家层面还是社会层面依然不高。 　　业内专家也提醒，对于环保这样的政策主导特征明显的产业来说，开出的产值目标并不等同于真正的市场需求。清华大学水业政策研究中心主任傅涛表示，3.4万亿元环保投资大单中，有多少能转化为市场需求还存在不确定性。如果没有形成相应的商业模式，3.4万亿元更多地将停留在政府自己出资阶段，产业难以介入。 　　具体到细分板块，傅涛认为，目前只有市政污水处理、垃圾发电板块形成了较清晰的商业模式，其他领域尚未出现。只有当商业模式确定后，产业的市场空间才能拓宽。(中国证券报) 　　聚光科技(300203)：业绩表现稳定 进入实验室分析仪器行业 　　总体看,公司经营保持稳定,预计在四季度的传统旺季,公司业绩将集中释放。 　　进入实验室分析仪器行业。报告期公司完成了对北京吉天仪器的收购,为公司进入实验室分析仪器行业奠定了坚实基础。未来公司除加强对实验室仪器行业的整合外,将加强对国内外其他相关行业的调研,寻找适当的目标企业收购整合。公司正在对发展战略、组织体系和能力建设以及内部审计体系进行调整,保证公司健康、持续的发展。 　　公司兼具核心技术和系统集成能力。这种运营模式具有市场控制力强、利润水平高、能提供专业化的解决方案等优点。 　　公司在"半导体激光吸收光谱"和"紫外/可见/近红外分光光谱"等分析技术领域居于国际领先水平,获得多项国家奖项。 　　在多个子行业具有显著优势。公司所在仪器仪表行业子行业众多、市场分散,如果局限于某一个细分行业,将很快出现成长瓶颈。公司目前已经形成了一套成熟的快速介入某一细分行业,并迅速取得领先位置的研发和经营管理模式。 　　预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.45元、0.62元和0.83元,对应14.29元最新收盘价的市盈率分别为32倍、23倍和17倍,维持"增持"投资评级。(天相投资 张雷) 　　天瑞仪器(300165)：智能环保检测设备专家 　　发行后,公司发起人刘召贵先生持股42.47%,是公司的控股股东,实际控制人。 　　X射线荧光谱仪的市场领先者。公司是国内全面掌握X射线荧光谱仪核心部件、分析软技术并拥有自主知识产权的少数厂家之一,已经在RoHS、贵金属等领域建立领先地位。 　　子公司邦鑫伟业是目前国内唯一可以生产波长色散X射线荧光谱仪的企业。 　　环保催生需求,研发服务决定竞争力。环保的关切和技术进步催生仪器需求,自欧盟Rohs法案颁布后,各国迅速跟进,以X射线荧光谱仪为代表的新型高效环保检测仪器需求快速增长,中国市场增长尤为迅速。X射线荧光光谱仪器行业呈现出"两头大,中间小"特征,即公司竞争力主要依赖研究开发实力和销售服务。 　　不断拓展应用领域,步入发展快车道。公司是典型的知识创新型企业,依托研发服务实力实施内生型增长。从创立以来,公司产品应用领域不断拓展,产品线不断延伸。 　　我们认为公司即将度过技术、客户积累期,步入快速发展轨道,而超募资金有望加速这一进程。 　　募股资金投向分析。募集资金12,0250万元,投资于手持式智能化能量色散X射线荧光谱仪产业化项目、研发中心与营销网络及服务体系建设等项目。手持式智能化仪器项目预计于2011年投产,2012年达产,分别可以实现2,240万元和3,730 万元的净利润 研发中心项目建设将使公司具备超精密部件的研发和生产能力,全面提升公司硬件、软件研发的效率,大幅提升公司的研究能力和技术创新水平,确保公司在未来的国际竞争中保持技术和产品优势 营销网络及服务体系建设项目预计三年内完成8家5S区域营销中心建设,12家销售网点升级、总部服务管理中心建设,增强市场渗透能力、产品的宣传力、技术服务能力、综合管理能力,在全国范围内树立公司统一的品牌形象。 　　盈利预测及估值。我们预计公司2010-2013年EPS分别为1.04元、1.29元、1.65元。参照可比公司,我们认为公司2010年动态市盈率在58-65倍较为合理,对应的合理价格区间60.32元-67.6元。(天相投资 于善辉) 　　华测检测(300012)：布局国内碳检测和认证领域 　　华测认证是碳信托授信在中国开展服务的唯一合作机构,负责推广营销、评价和收费工作。2011年10月28日,华测子公司华测认证与英国碳信托标准公司(carbontruststandardcompany)在北京新桥饭店举办主题为"商业低碳方法"的新闻发布会,正式签署合作协议,未来将根据碳信托的标准为中国企业提供审核及认证服务。会议吸引包括京东方、联想、壳牌在内的众多企业的参加。 　　碳信托标准为欧洲著名的碳减排标准,是GHG领域的高端品牌。碳信托于2001年由英国政府成立的独立公司,迄今已为全球700多家企业和机构完成碳足迹测算,其中包括可口可乐、微软、IBM、百安居、丰田等知名企业 帮助客户实现了平均降低8%的碳排放,节约能源成本超过2亿美元。碳信托制定的标准不仅能测定产品的碳足迹,更能通过测量、管理、减量、认证四个步骤评估企业达成持续减排承诺的能力。 　　碳减排将是未来非关税贸易壁垒的重要一环,中国政府高度重视。成立的国家应对气候变化领导小组,组长温家宝、副组长李克强、戴秉国、成员为20多个部委主管部级领导。碳排放交易试点工作正在推进。初步建立基于项目的全国自愿减排交易机制 而省级强制性总量控制与配额交易机制也将在一省三市(广东省、天津、上海等)开展试点,初步计划2013年试运行,2015年全国推广。 　　碳足迹测算和碳减排能力认证孕育巨大市场。研究表明,50%的跨国企业将基于碳排放水平作为选择供应商的条件之一。碳足迹标签已在欧美日流行,以英国为例,其最大超市特易购已有500多种产品加贴碳标签,未来将要求所有7万种上架商品加贴碳标签 而在日本,碳标签制度的产品种类已扩大至94类,广泛涉及农产品、轻工和部分机电产品。可以预见,碳标签、碳减排能力认证将成为全球贸易至关重要的能力构成部分。 　　布局长远,短期业绩贡献有限,维持评级为"强烈推荐"。目前华测经过碳信托认证的审核员只有3个,且国内碳交易市场有待成熟,预计相关业务在香港、海外率先开展,综上我们认为碳排放相关的检测、认证短期对公司业绩贡献有限。维持2011-2013年的盈利预测为EPS分别为0.53元、0.72元和0.99元,对应最新收盘价18.44元,PE分别为35倍、26倍和19倍,维持"强烈推荐"评级。风险提示:政策和市场竞争的风险。(平安证券 邵青) 　　汉威电子(300007)：巩固气体检测优势 全面进军物联网产业 　　公司正在收获去年以来加大研发、市场投入夯实基础的果实,2011年上半年业绩同比增加约八成,全年业绩增速预期良好。 　　宣布竞标125亩地,远景投资20亿元全面进军物联网产业。 　　物联网园区启动项目以公司现有产品为基础,基于高端气体探测技术以及其它高技术手段,有望在燃气无线管网、军队、非煤矿山、区域性的安全生产平台等行业产生典型应用。总投资6500万元,计划于2014年4月完成,预计每年新增净利润1800万元。 　　公司在工业领域一线客户的渗透率不断提高,并且在民用燃气领域获得先发优势,有望享有行业井喷增长和集中度提升的红利。 　　公司不断向上下游产业链延伸,将进入湿度、压力、流量等传感器领域,志在成为以传感器为核心的物联网领先民族企业。公司将以Honeywell等国际领先公司为标杆,逐步实现从气体检测方案提供商向综合性物联网企业的转变。 　　2011-12年EPS预计分别为0.61、1.01元,动态市盈率分别为31.5、19.0倍。考虑到气体检测行业以及未来物联网产业的广阔应用前景和公司业已形成的先发优势,估值优势明显。我们看好我国气体检测行业以及物联网产业发展前景,判断公司业已形成的核心竞争力将确保其持久受益于我国装备制造和消费升级的进程,维持"买入"评级。(国海证券 刘金沪) 　　巨化股份(600160)：氟化工景气周期到来 发展前景明朗 　　近期我们对巨化股份进行了调研,就公司的业务现状及发展前景与公司管理层进行了沟通交流。主要观点如下: 　　产业链完善的氟化工企业。巨化股份经过多年的发展,逐渐形成以氟化工为核心、氯碱化工和煤化工相配套的完整产业链。目前公司主营业务包括氟化工业务、氯碱化工业务、酸业务和精细化工业务。 　　制冷剂景气,一体化优势独享行业发展机遇。09年下半年以来,家电、汽车热销的带动了制冷剂需求快速增长 而发达国家逐步关停制冷剂及配套的氯碱装置导致制冷剂原材料供应偏紧,价格上涨,影响了我国制冷剂企业的开工,在供需偏紧局面下我国制冷剂价格大幅上涨。公司具备完整的一体化产业链,装置开工率高,产品成本优势显著,能够充分分享此次制冷剂景气回升带来的机遇。 　　新建项目将巩固公司行业地位。公司公告将新建含氟聚合物、72kt/a新型氟致冷剂等项目。项目的实施有利于公司延伸氟化工产业链,促进产业升级,提高公司产品附加值,并在制冷剂更新换代进程中占得新机。 　　给予公司“增持”评级。公司受益制冷剂价格上涨,业绩大幅提升,鉴于氟化工景气有望延续,我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.75元、0.84元和0.92元,给予“增持”评级。(东海证券 袁舰波) 　　卧龙电气(600580)：下半年增速会好于上半年 　　2010 年上半年实现营业收入14.65 亿元，同比增长了35.45%，实现净利润1.16 亿元，同比增长了11.39%。 　　每股收益为0.27 元，低于市场预期。 　　收入的增幅主要来自于电机及控制装置、变压器业务增长所致 其中电机业务受经济复苏拉动，收入同比增长58%，变压器业务收入同比增长66.5%，蓄电池业务受上半年通信建设放缓，收入同比下降了24.2%。 　　上半年受原材料价格上涨以及人工费用增加较多影响，毛利率有所下降。 　　下半年增速会好于上半年。1、电机业务会较大受益于高效节能电机的推广。近日发改委颁布了第一批高效电机推广目录，卧龙共有96 个型号入围，是入围最多、也是唯一一家既入围异步电动机也入围永磁电机的厂家。2、下半年通信建设会比上半年有所加快，全年蓄电池的业务收入的降幅有望从上半年的24%左右下降到5%左右。3、变压器业务仍然在铁路和地铁建设的大背景下快速发展。4、公司6 月份完成的募集资金到位，未来有可能继续维持一贯的外延收购增长。 　　估值 　　考虑到增发后摊薄，我们下调公司2010-2012 年的业绩预测至0.61、0.87 和1.13 元，公司目前股价只有2011年22 倍左右市盈率，在同行业中估值偏低，我们维持23.00 元目标价和买入评级。(中银国际 韩玲) 　　湘电股份(600416)：电机水泵盈利增强 风能股权注入在即 　　中报要点 　　2010 年上半年实现营业收入32.35 亿元，同比增长51%，实现净利润9,536 万元，同比增长74%。 　　上半年，公司的传统业务交流电机、水泵及直流电机等业务的毛利率都有明显提升，主要原因是公司的产品结构和市场发生了变化，高端产品及火电之外业务拓展明显。 　　上半年，公司风电设备业务毛利率下降明显，主要是产品价格下降所致，我们预测全年的毛利率会和上半年基本持平，2011 年毛利率不会再下降。风机今年销量预计在500 台左右。公司在近期的配股说明书中，集团明确承诺将持有的风能公司49%的股权以定向增发的方式在2010 年底之前注入上市公司。我们预计此项资产增发股份在4,000-6,000 万股左右。 　　2010 年上半年公司的三项期间费用率同比下降明显，同比下降了2.63 个百分点。我们认为公司的收入增长较快，三项期间费用率会进一步下降。 　　估值 　　按照配股后 3.05 亿的股本，我们调整对公司2010-2012年的业绩预测至0.72、0.97 和1.33 元，考虑湘电风能49%股权注入增发4,000-6,000 万股， 2011 年的业绩将在1.19-1.26 元之间，我们将目标价格由26.30 元上调至29.10 元，投资评级维持买入。(中银国际 韩玲) 　　海陆重工(002255)：主业稳定增长 新业务拓展顺利 　　投资要点： 　　公司中期实现营业收入、营业毛利、净利润分别为48,996.90、12,836.71、5,756.64 万元，同比分别增长5.24%、23.61%、29.30% 中期毛利率和净利率分别为26.20%、11.75%，同比分别增加3.89、2.19 个百分点。中期EPS 为0.45 元。 　　中期盈利能力提升，主要是因为：(1)收入占比73.73%的余热锅炉下游构成中，高毛利率的有色占比提升，毛利率上升2.88 个百分点。 　　(2)收入占比1.2%的核电设备毛利率高达70.4%，而去年同期该业务没有实现收入。(3)收入占比22.21%的压力容器毛利率提升2.38个百分点。 　　主业上半年新接订单情况：(1)焦化和钢铁行业余热锅炉接单下滑比较明显，而有色行业增多。(2)核电设备依然是以高毛利率的加工业务为主。(3)压力容器较少，预计下半年会比较多。 　　关注新业务拓展：与江苏联峰合资成立苏州海陆环境能源工程公司，开展余热利用工程设计、承包安装等业务，合资双方分别有制造、市场优势。目前已有一来自永钢的钢铁烧结脱硫订单，价值过亿元。国内2009 年才启动钢铁烧结脱硫市场，公司此时进入还是有利时机。 　　2010 年，受产能限制，核电设备增长主要靠消化现有订单 压力容器增长主要来自宁煤已交付订单的收入确认 受来自焦化和钢铁行业订单减少影响，余热锅炉基本与去年持平。 　　总体来说，手持订单仍比较饱满。预计2010-2012 年EPS 分别为1.11、1.40、1.74 元，维持39 元目标价与中性评级。(国泰君安 吕娟) 　　大洋电机(002249)：新能源汽车电机将是未来最大看点 　　中报要点 　　上半年公司实现营业收入10.76 亿元，同比上升了44.7%，实现营业利润1.28 亿元，同比下降了15.5%，实现净利润1.12 亿元，同比下降了14.7%。实现每股收益0.26 元，略低于市场预期。 　　收入快速增长，内销占比提升。公司今年起主动加大了国内市场的开发力度，今年上半年，公司内销收入同比增长了74.75%，远高于外销收入同比增长28.81%的增幅。分产品来看，除Y7S 同比下降9%外，其余产品收入均实现较大幅度增长。 　　毛利率同比大幅下降7.8 个百分点。上半年，受产品结构性变化及原材料成本上升的双重影响，公司的综合毛利率由26.6%下降至18.8%。传统的高毛利率产品Y7S 的毛利率由44.8%下降至29.9%。我们预计下半年毛利率进一步下滑的可能性较小。 　　新能源汽车驱动系统领域进展顺利。除了实施以新能源动力及控制系统产业化为主体外，公司还适时投资建设该项目的延伸产业和新能源汽车相配套其他节能降耗电机产品，包括拟增发募投的驱动启动电机(BSG)及控制系统建设项目和大功率IGBT 及IPM 模块封装建设项目。该领域将是公司未来业绩增长的最大亮点，我们预计2010-2012 其对利润的贡献度将分别达到13%、26%和37%。 　　评级面临的主要风险 　　原材料价格波动的风险和人民币升值及汇率风险。 　　估值 　　我们对公司2010 -2012 年的业绩预测为0.60、0.91 和1.35元，我们给予公司2011年33 倍的市盈率，因公司10送7，目标价相应调整为30.00 元，维持买入评级。(中银国际 韩玲) 　　泰豪科技(600590)：上半年业绩差于预期 　　公司动态： 　　泰豪科技上半年收入同比增长6.5%，但净利润同比下滑7.2%，实现每股收益0.102元，业绩连续3个季度低于预期。 　　评论： 　　收入增长缓慢，毛利率下降幅度超出预期。公司上半年实现收入10.3亿元，同比仅小幅增加6.5%，其中发电机及电源业务在国内承接项目增多和海外市场开拓屡见成效的共同作用下实现32%的增幅，但智能建筑仅3%的增速和军工(装备信息)业务14%的同比降幅，均低于预期。毛利率上，仅智能建筑业务毛利率较为稳定，电源业务毛利率受毛利率较低的出口比例上升而下滑3%，军工业务因产能利用率低于上年同期及原材料价格上升而明显下滑6%，差于预期。公司费用率基本稳定，补贴收入有所增加，最终净利润同比下滑7.2%，连续第三个季度低于预期。 　　至半年报，合同能源管理业务仍推进不明显。上半年，公司持股37.5%、采取权益法进行核算的深圳卓克节能实现收入1083万元，收入规模仍未达预期，加上企业人员的快速增加，最终录得亏损267万元，亦低于预期 考虑到该子公司基于高频电磁灯的合同能源管理业务09年至今业务推进始终不顺利，我们判断其中原因除了高频电磁灯产品普及率较低限制了推广外，卓克节能自身也可能存在执行力层面的较大不足，我们由此提示公司合同能源管理业务中短期内恐难以得到实质性推广的风险。 　　盈利预测调整： 　　鉴于公司合同能源管理业务推进低于预期，而现有业务中智能建筑收入增长乏力，同时，电源和军工业务毛利率差于预期，我们下调公司2010~11年收入各10%，下调EPS预测分别19%、20%。 　　投资建议： 　　基于调整后的2010~2011年分别0.29元和0.39元的EPS预测，公司目前股价对应2010、2011年市盈率分别44.6x、32.9x。公司短期估值不具吸引力，我们亦提示公司业绩及合同能源管理业务持续低于预期的风险，但鉴于公司智能建筑主业、合同能源管理等新业务在国家节能减排战略导向下仍具长期增长前景，仍维持审慎推荐评级。 　　风险： 　　大盘下跌导致市场估值水平下降 公司盈利不达预期 EMC等新业务开拓慢于预期。(中金公司)

近日雪迪龙公司发布2013年中报,报告期内公司实现营业收入1.93亿元,同比增长37.33% 实现归母净利润3510万元,同比增长21.67%。 　　公司营收增长的主要原因是国家加大对环保产业的投资力度,2013年脱硝监测市场呈爆发式增长,受益于此,公司环境监测业务营收同比大增40%。 　　在工业过程分析系统方面,虽然下游石化、水泥和冶金等市场仍比较低迷,但公司通过业务结构的调整,以及新市场的开拓,使得该业务保持了相对稳定的增长,同比增19.52%。 　　报告期内,公司系统改造及运营维护服务的营收达到了2457万元,营收占比提高至12.73%。下半年公司将继续完善全国区域内的营销网络,积极拓展运维业务。我们认为,随着脱硝工程的逐渐完工,运维合同将在后续期间有一个较好的增长空间。 　　但毛利率的下滑拖累了业绩，报告期内公司的综合毛利率为42.95%,同比下降6.04个百分点。其中,环境监测业务毛利率下滑6.35个百分点至39.95% 工业过程分析系统毛利率则下滑了17.64个百分点至19.23%。 　　水质监测产品是雪迪龙的新业务新增长点之一,与韩国KORBI公司合资成立的北京科迪威环保设备有限公司已完成公司注册登记手续,目前正在积极筹备投产事宜。垃圾焚烧监测产品在2012年度增长缓慢,随着2013年国家投入的逐渐增加,该产品自年初起即处于良好的发展态势,随着国家对垃圾处理的不断探索和投入,预计未来该项业务在长期内仍然会良好发展。

行业主要上市公司：莱伯泰科 ( 688056 ) 、天瑞仪器 ( 300165 ) 、聚光科技 ( 300203 ) 、禾信仪器 ( 688622 ) 、东方中科 ( 002819 ) 、皖仪科技 ( 688600 ) 等。本文核心数据：科学仪器产业链 科学仪器行业上市公司核心业务营收入 科学仪器行业上市公司核心业务毛利率产业链剖析：下游客户主要为各大科研主体科学仪器行业产业链上游为科学仪器生产制造原材料和零部件供应行业 中游为科学仪器研发制造生产行业 下游为科学仪器需求市场，主要需求者包括各大科研主体、国家实验室、企业研发实验室、学校科研实验室等。科学仪器产业链区域热力地图：江苏省代表性企业分布最多从我国科学仪器产业链企业区域分布来看，科学仪器产业链企业主要分布在广东地区，其次是在北京、江苏、浙江、四川等地区。从代表性企业分布情况来看，江苏、北京、浙江等地代表性企业较多，同时江西、安徽、广东和重庆也拥有较多代表性企业，如凤凰光学 ( 600071 ) 、皖仪科技 ( 688600 ) 、禾信仪器 ( 688622 ) 、川仪股份 ( 603100 ) 等。科学仪器行业上市公司科学仪器业务业绩对比科学仪器行业毛利率普遍较高，大多数上市企业科学仪器业务毛利率在 40-65% 之间浮动。其中皖仪科技 ( 688600 ) 、莱伯泰科 ( 688056 ) 毛利率较高。科学仪器行业上市公司科学仪器业务规划对比根据科学仪器行业上市公司规划，上市公司通过加强研发投入，开发新产品以提高企业核心竞争力。

仪器信息网讯 近期，MKS Instruments 公布 2022 年第四季度和全年财务业绩，最新财报显示，其2022年Q4营收达到了10．9亿美元，同比增长42％。其中，GAAP净收入为5400万美元，毛利率44．7％。2022年全年营收则为35．5亿美元，同比增长20％。GAAP净收入为3．33亿美元，毛利率43．6％。公告还显示，MKS Instruments 2022全年的净营收为35.47亿美元，较去年的29.5亿美元同比增长20.2%；毛利润为15.47亿美元，较去年的13.8亿美元同比增长12.1%；毛利率为43.6%，低于去年同期的46.8%；营业利润率为17.4%，低于去年同期的23.7%；净利润为3.33亿美元，较去年同期的5.51亿美元同比下降39.6%；每股摊薄收益为5.56美元，低于去年同期的9.9美元。

聚光科技公布了2012年年报:2012年公司实现营业收入8.36亿元、同比增9.35%,实现归属净利润1.77亿元、同比增长1.62%,EPS0.4元 拟每10股派发现金股利0.8元(含税)。 　　点评: 　　1.公司在营收总规模增长的同时营业利润下滑了26.27%,主要原因是公司产品毛利率略下滑、期间费用增长较快。 　　公司主营业务综合毛利率小幅下滑了1.53%:公司传统产品环境监测系统和安全检测系统由于小幅降价以及系统集成项目增加,毛利率分别下滑了4.53%、3.79% 另一方面,2011年下半年收购北京吉天后,公司快速进入实验分析仪器领域,该部分产品毛利率较高(68.15%),且12年营收占比提升较为明显,从而有助于公司综合毛利率提升。以上两方面因素综合作用使得公司毛利率小幅下滑1.53%,公司目前的综合毛利率水平52.12%,在仪器仪表行业属于合理范围,预计未来公司的整体毛利水平将保持基本稳定。 　　公司12年销售、管理费用分别增加了31%、36.6%,增速大幅高于营收增速,主要原因在于:一方面公司在经济环境不利的局面下,大力加强营销体系建设,调整了原有销售事业部,直接为行业用户提供专家式营销服务,满足并提供给客 　　户个性化解决方案,进而增强了公司的营销优势 另一方面公司坚持自主创新,加大了对研发的投入,研发资金占营收比例达到了11.97%。对销售和研发的大力投入在短期吞噬了利润,但是有利于公司的长期发展。未来公司将维持对销售和研发的投入规模,但预计销售与管理费用率有望逐步下降。 　　2.营业外收入对利润影响较大,但预计可持续。 　　12年公司营业外收入达9083万元,占利润总额的46.6%,影响较大。营业外收入主要来自两块:一是销售软件产品增值税即征即退收入,二是政府的各类补助(主要是研发项目的科研补助)。软件产品的增值税退税相对较为稳定明确 在国家对环保问题愈发重视、对高端仪器仪表行业扶持力度不断增长的大背景下,公司收到了政府各类补助预计也有较好的持续性。因此,只要公司的业务结构不发生重大变化,预计营业外收入相对规模将可持续。 　　3.公司是行业内规模最大、综合实力最强、产品线最全的企业,将长期受益于环保与工业自动化主题。 　　公司产品涵盖环境监测系统、工业过程分析系统、安全监测系统和实验分析仪器等四大业务领域,以先进的检测、信息化软件技术和产品为核心,为环境保护、工业过程、公共安全和工业安全提供分析测量、信息化和运维服务的综合解决方案。 　　“十二五”期间国家和社会对环境要求的进一步提高将有效带动相关环保分析监测仪器的购置需求,一般来说每个五年计划的后期是环保投入较为集中时期,“十二五”中后期环保投资有望加速放出。在环境监测能力建设方面,我国将从单因子监测转向多因子复合监测,在继续监控SO2、COD的基础上,将不断加强对NOx、氨氮、总磷、总氮、VOCs、重金属、温室气体等多因子的监测监控 同时,环境监测范围将由局部的点源监测转向区域监测(大气、水的区域联防),从满足局部重点城市监测转向覆盖区县级监测,监测标准也有了进一步的提高。《环保装备“十二五”发展规划》提到“十二五”期间环境污染治理投资总额将达到3.1万亿,则“十二五”全社会环保投资有望比“十一五”增长43.52%,年均有望维持在6000亿元以上。 　　随着工业自动化控制水平的提升和国家节能减排以及行业整合的推进,公司的工业过程分析系统业务有望保持稳健增长趋势。在冶金行业细分市场,公司的激光气体分析仪继续保持领先优势 在石化行业,公司拓展了高端工业工程分析系统(质谱、傅利叶红外、近红、拉曼等)的市场占有率,给公司带来新的增长空间 在煤化工行业,公司的红外和热导等工业过程分析系统得到了进一步推广 在金属分析产品市场,自有产品打开了新的局面。 　　4.公司的特点在管理与技术有机结合,未来成长主要看并购进程。 　　公司的两位创始人分别是斯坦福大学的工学博士和MBA硕士,这种背景使得公司的技术和管理有机的结合,并具有较强的国际视野,这种优势在业内是比较独特的。另一方面,2007年以来,公司成功实施了7次并购,并取得了较好的效果。由于仪器仪表行业各个领域相对规模较小、进入壁垒较高,从国外大型仪器仪表企业的发展历程看,不断并购是企业做大做强的必然选择。目前公司在该方面也已走在了国内企业的前列,未来公司将继续积极寻找合适的并购机会,以期为公司带来新的增长动力。 　　“增持”评级:我们预计公司2013、2014和2015年EPS分别为0.44、0.5和0.6元,增速分别为11.37%、13.29%和19.11%。一方面,考虑到公司作为环境监测仪器龙头而国内环保投资长期增长确定,以及未来可能的并购,应适当提升公司估值水平 另一方面,从公司历史的股价走势看,从来未跌破30倍PE。我们按2013年30-34倍的PE水平给予6个月目标价格区间13.2-14.96元,维持“增持”评级

国家质检总局网站9日披露，8月下旬国家质检总局专家组深入上海自贸区调研，重点解决动植物及其产品审批权限下放问题，最大程度实现自贸区的贸易便利化。据上证报资讯获悉，上海自贸区建设将带动进出口贸易量激增，有关方面预计自贸区挂牌后区内需要6家左右检测企业，而现在自贸区范围内仅上海标检一家。据了解，目前已有多家检测企业提交了进驻自贸区的申请，由于检测用精密仪器的布置调试通常需要数月，因此进驻自贸区的检测企业名单有望很快确定。 　　质检总局将下放审批权 　　国家质检总局透露，7月底上海市政府梳理出推进试验区建设的98项重点任务，其中涉及到检验检疫业务共计5个方面。 　　据了解，由于目前动植物及其产品需要总局审批，将会阻碍上海自贸区的便利性，上海检验检疫局就此发了两份加急函，向国家质检总局反映情况。函件报送到质检总局后，总局动植司高度重视，8月19日至22日，由总局动植司带队的专家小组深入上海自贸区一线调研，分别到浦东机场航空货运港和上海综合保税区进行考察，加班加点了解难题。在深入调研后，上海局提出的5条动植物检疫创新举措获得进展，待总局进一步研究后，将在第一时间给予答复。业内人士认为，质检总局下放审批权，将进一步拉动自贸区内检测服务的市场需求。 　　自贸区检测业务潜力巨大 　　上海自贸区挂牌后，随着进出口贸易量的激增，对检测服务的需求也将出现显著增长。目前在上海自贸区范围内，仅外高桥保税区拥有上海标检产品一家专业检测服务公司，供给能力严重不足。上海标检的内部人士向上证报资讯透露，自贸区开放后，仅外高桥地区的检测业务量就会激增，更不要说兼顾机场保税区和洋山港保税区了。 　　按照承担上海自贸区管理职能的上海综合保税区管委会预计，自贸区挂牌后区内需要6家左右的检测公司，共同承担不同口岸的检测服务要求，因此急需通过引入外部企业的方式完成布局。目前已有多家检测公司提出了进驻自贸区的申请，而进驻自贸区企业名单有望在近期确定。 　　延伸阅读：政策发力 环保行业万亿投资将喷涌中移动4G终端将进行新一轮集采刘思山：航天军工概念后劲充足(附股) 　　概念股解析： 　　华测检测是国内第三方检测与验证服务的龙头企业，产品服务包含贸易保障、消费品测试、工业品服务和生命科学四大业务，涉及电子、食品、纺织等多个行业。另外，公司在华东检测基地一期建设已完成，二期项目开始建设，上述项目将新增年检测能力达43万件，大幅提升现有产能。同时，公司在上海设立分公司并取得资质，成为上海市食品检测机构之一，业务范围涉及纺织、玩具、动物食品等多个检测领域。 　　华测检测：盈利能力稳健，增长持续 　　研究机构：长城证券 日期：8月28日 　　投资建议： 　　公司发布2013 年半年度报告，报告期内实现营收3.35 亿，同比增长26.77% 归属上市公司股东的净利润5758 万，同比增长24.87%，基本每股收益0.16元，业绩基本符合预期。预计13-15 年EPS 分别为0.41 元、0.55 元和0.70元，对应PE 分别为39 倍、30 倍和23 倍，看好公司品牌知名度和公信力的不断提高以及新业务开发带来的业绩增长，维持“推荐”评级。 　　要点： 　　业绩基本符合预期：公司发布2013 年半年度报告，报告期内实现营收3.35 亿，同比增长26.77% 实现营业利润6631 万，同比增长30.14% 归属上市公司股东的净利润5758 万，同比增长24.87%，基本每股收益0.16 元，业绩基本符合预期。 　　毛利率略有下降，但净利率稳定：分业务看，贸易保障检测业务营收同比增长13.87%，毛利率为73.83%，同比下降5.23 个百分点。消费品测试业务营收同比增长30.23%，毛利率为65.33%，同比上升1.21个百分点。工业品服务业务营收同比增长28.82%，毛利率为37.36%，同比下降8.16 个百分点。生命科学检测业务营收同比增长40.55%，毛利率为49.63%，同比下降11.21 个百分点。公司综合毛利率为61.01%，同比下降6.09 个百分点。研报认为目前公司各项收入增速都维持在较高水平，而毛利率的下降伴随着费用率的下降，总体上看，净利率为17.38%，与去年同期的17.40%持平，盈利能力仍然十分稳健。 　　期间费用控制合理：报告期内，公司销售费用为7443 万，同比增长41.92%，主要是由于公司加大营销力度，而销售费用率为22.19%，同比增加2.37 个百分点，处于合理范围。管理费率用同比下降5.6 个百分点，主要是研发费用同比下降23.48%所致。下降的费用是由于财务核算的原因，计入当期成本中，这是导致公司毛利率下降的原因。财务费用主要为利息收入，上半年利息收入为718 万，同比增长37.24%，主要是公司优化存款结构后计提利息增加所致。 　　积极布局检测网点，提升公司市场份额：报告期内，公司继续加强实验室检测网点建设，增大营销网络覆盖范围，加强销售人才队伍建设，为客户提供一站式的快捷服务，提高公司的影响力。 　　概念股解析： 　　大恒科技拥有工业产品检测技术，其图像产品机器视觉已得到广泛应用，在印刷品质量自动检测占有80%的市场份额，在玻瓶检测、药液检测、纺织品瑕疵检测、集成电路管脚缺欠检等领域也有批量应用。另外，公司牵头的太赫兹光谱仪项目，重点研发太赫兹时域光谱仪，可用于地沟油检测、药品分析等领域。公司曾表示，将视上海自贸区发展情况，不排除在上海设立子公司从事相关检测业务的可能。 　　大恒科技中期净利1096万 降四成 　　大恒科技8月26日晚间披露中报，公司上半年营收15.39亿元，同比下降12.33% 归属于上市公司股东的净利润1095.98万元，同比下降40.42% 每股收益0.025元。 　　报告期，公司营收下降原因为下属三家主要控股子公司“中国大恒(集团)有限公司”、“北京中科大洋科技发展股份有限公司”、“宁波明昕微电子股份有限公司”营业额均有下降所致。净利润下降了40.42%。主要由于子公司宁波明昕处于搬迁期，净利润为-2204.87万元(去年同期为-1940.92万元) 子公司中科大洋因多家大客户推迟结算，净利润为-3192.59万元(去年同期为-558.32万元)。 　　另外，公司上半年光电仪器、光学器件、光学薄膜产品业务稳定，销售收入增长14.47%。获科技部立项主要应用于食品、药品检测的“太赫兹时域光谱仪”研发进展正常，已开始制作改进型样机。所持诺安基金20%股权的投资收益为2841.42万元。