华测检测2014年报解读

　　华测检测年报数据表明，2014年营业收入9.26亿元人民币，比2013年增长19%，2013年的营业收入比2012年增长26%。从增幅来看，2014年增速略有放缓。

　　从业务单元来看，工业测试领涨，增幅超过了45%，而其传统业务贸易保障和消费品测试业务增幅均低于公司整体增幅，尤其是消费品测试出现了负增长。

　　从营收占比来看，生命科学营业收入最大，占公司营收的40%，2012年、2013年报该业务单元营业收入分别为30%、35%。

　　兼并扩张

　　从报表来看，2014年在黑龙江、大连、杭州及新加坡并购了4家公司，同时新设立3家公司。

　　盈利能力

　　从利润方面来看，除工业测试外，各业务单元毛利率延续了下降的趋势，与2013年相比还出现了不同程度的加速下降。

　　运营回顾

　　华测检测管理层认为，2014年营业利润、利润总额及净利润同比有所下降，一方面因为营业收入同比增长放缓，低于预计;与此同时公司为继续深化原业务应用领域(对食品、环境等生命科学类项目加大投入);新项目持续投入但尚未产生收益;为保持公司的核心竞争力及产品的市场占有率，加大了研发创新和市场营销力度，公司薪酬、折旧以及固定成本支出较去年同期增长过快等所致。

　　发展启示

　　一、并购风险

　　报告提到，并购战略是华测检测公司成长的重要路径。同时也提到了并购的决策风险及并购后的整合风险。报告认为，检测认证行业的市场为碎片市场，横跨众多行业，且每个市场相对独立，难以快速复制，无法通过资本进行快速扩张。采用并购手段快速切入新领域是国际的检测认证巨头通行的做法。并购战略是公司的长期发展战略之一。并购标的的选取，以及并购后的整合关系到并购工作是否成功，存在较大风险。对此的解决方法是，并购前期进行尽职调查工作并进行充分论证，选择并购国内外的优质标的，延长公司的产品线宽度并产生协同效应，寻求外延扩张增速;针对并购后的整合风险，设立专门部门，对重要整合事项进行密切跟踪和及时调整，制定推行因地制宜的管控措施。

　　报告提到一个并购案例，2010 年10 月，公司以159.12 万元收购了深圳华测鹏程商品检验有限公司51%的股权。因该公司股东韩松违反同业竞争条款，被法院裁决回购其本人转让给华测的商检公司的10.863% 股权，2013年12 月，公司收到了韩松的股权回购款30.50 万元。

　　二、生命科学业务拓展

　　2012年2月，公司拟使用510万美金与Amcare 国际医学实验室合作投资医学检验中心项目。因为Amcare 决策效率缓慢。华测检测对第三方医学检验服务前景看好，认为随着国内医疗产业的迅速发展，独立医学检验市场潜力巨大。为了抓住市场机遇，不延误该项目的投资进度， 华测检测决定成立全资公司投资医学检验中心项目。截至2014 年12 月31 日，该项目的投资建设进度正常，正在进行实验室的装修、以及设备的采购。