九强生物：Q3仪器增长迅速，奠定试剂快速增长基础

　　九强生物日前公布第三季度财报，财报显示公司前三季度实现收入4.83亿元,同比+19.74%;归母净利润1.884亿元,同比+12.78%;扣非后净利润1.880亿元,同比+13.49%。

　　第三季度仪器增长迅速,奠定试剂快速增长基础。公司前三季度实现收入和利润增速分别为19.74%和12.78%,第三季度实现收入和净利润增速分别为 37.19%和11.51%。公司收入增速显著快于利润增速的主要原因在于公司第三季度极低毛利率的仪器销售增长迅速,导致前三季度整体毛利率同比下降了 5.16个百分点。从公司公告前三季度来自体外诊断试剂的销售收入占当期营业收入的比例为81.83%反推测算,公司仪器前三季度和第三季度实现收入分别约8600万元和5800万元,第三季度仪器收入占比达30%左右。考虑到公司采用联动销售模式,通过仪器带动试剂,我们认为从今年底开始,新增仪器为试剂快速增长奠定良好基础。

　　践行“与巨人同行”战略,精品生化获国际巨头认同。在生化检测系统封闭化的趋势下,公司依托与国际基本同步发展的全系列生化产品和高质量研发及质量控制,积极落实“与巨人同行”战略,在与雅培携手合作之后又再度牵手另一大IVD国际巨头罗氏诊断。两次国际巨头合作均表明公司在产品研发、质量控制等方面达到国际公司水平,充分体现了国际巨头对公司和公司精品生化产品的认可。雅培和罗氏都拥有全球最领先的IVD巨头,均与公司签订了中国区ODM协议,协议的签订将为公司带来确定性较强的业绩弹性。

　　公司精品生化行业地位稳固,还存外延丰富产品线预期。公司每年研发投入占营收比例不低于5%,长期的高投入获得了丰厚的回报,拥有130多个生化诊断试剂注册证书,目前拥有国内最齐全且与国际基本同步发展的全系列生化产品。

　　公司通过持续不断的研发投入,在国内首个/首批/率先上市特色产品,技术创新+特色产品奠定了精品生化的龙头地位,为超越行业增速奠定基础。目前公司以生化诊断试剂为主,从产业发展趋势上看,齐全产品线是成为龙头企业的必备条件,我们认为公司还存外延丰富产品线的预期。