博晖创新2016业绩预增85%~110% 微流控平台蓄势待发

　　博晖创新于1月18日晚间公布2016年年度业绩预告 。公告显示，期内公司归属于上市公司股东的净利润盈利2,198.17 万元～2,495.22 万元，比上年同期增长85%～110%。

　　博晖创新称，报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期上升，主要原因为是公司原有检验检测类业务保持稳定增长态势，同时，血液制品业务增长迅速，收入与利润均较上年同期增长。预计报告期非经常性损益对净利润的影响金额约为 250 万元,扣非后归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升 20%-40%。

　　主要观点：

　　1.检测类业务稳定增长，血制品高速增长公司2016年全年净利润增速85%-110%，原有检验检测类业务保持稳定增长态势，同时血液制品业务增长迅速，收入与利润均较上年同期增长。分产品线看我们推测：

　　公司主业检验检测类业务预计净利润2000万左右;血制品方面预计大安完成4700万净利润，按股权折算为公司贡献2250万净利润;微流控平台7月获批后下半年还在进行试用和调试，2016年可能暂未贡献太多利润;Advion可能亏损1500-2000万;卫伦在今年成为控股子公司，今年1-10月收入3380.28万，净利润-1076.76万，有一部分亏损计入公司报表;分季度来看，公司前三季度净利润2059.60万元，全年净利润2198.17-2495.22万元，四季度业绩贡献138.57万-435.62万，四季度表现略低于预期。

　　2、公司血制品版图持续扩大前景可期2016年公司血制品板块版图持续扩大(持股卫伦比例由30%上升至51%，卫伦成为控股子公司，大股东4.527亿收购大安31.65%股权)，且业绩高速增长逐年向好。

　　卫伦方面，现在一共有6个浆站，都是较新浆站，未来随着浆站日趋成熟，采浆量和盈利能力有望逐年上升，有望开始贡献利润并为博晖业绩增长提供保障。

　　大安方面，2016年、2017年业绩承诺分别为4704.21万，7414.75万，承诺业绩高速增长。由杜江涛先生以所受让大安制药部分股权代替沃森生物履行对公司在特定条件下的股权补偿责任，降低了大安采浆量对赌的风险。我们预计这一部分股份未来也有一定概率会注入到博晖创新，进一步强化博晖血制品板块。

　　整体来看根据对赌，大安(公司现在持有大安48%股权)2017、2018年采浆量分别为150吨，200吨，我们预计2017、2018年卫伦采浆量分别有望达到75吨、100吨，按照股权折算合计博晖2017、2018年采浆量将有望达到110吨、147吨，且有浆无证的不利因素已经随着组分调拨获批消除。未来大安卫伦协同发展，前景可期。

　　3、公司重视微流控平台的推广，2017年放量在即公司2016年6月份微流控平台的第一个产品HPV检测试剂盒取得注册证，半年来在客户和行业专家中得到了高度认可(草根调研结果)，其技术的先进性是最核心的，目前还没有同类的能实现全自动化检测的产品。

　　公司HPV微流控平台已经基本完成小规模试用，已经放出去的机器使用情况都非常好，检测稳定性好。有一些反馈的小问题在做微调，把现有反馈的问题都解决之后2017年有望开始放量。公司重视微流控平台2017年的推广，计划投放150-200台的仪器，芯片生产线已基本完成全自动化，目前效率为2片/分钟，芯片产能大大提高为未来推广提供保障。

　　HPV的检测仅是博晖微流控平台的第一项应用，未来随着公司研发逐步推进，微流控平台还有望应用于其他。