Q1看财报：丹纳赫中国市场重回“双位数增长”

　　4月20日，跨国仪器“巨鳄”丹纳赫发布2017财年Q1财报。解读财报前，先回顾一下丹纳赫最新的业务版图 – 年业务规模已达169亿美元，相对于2016年初，有两家重量级品牌被纳入麾下，专攻色谱耗材的Phenomenex和创新体外诊断供应商Cepheid。

　　全球业务概览

　　Q1全球业务增长7%，达42亿美元，其中有机增长2.5%，并购贡献了6%，汇率影响-1.5%。

　　整体业务毛利率55.5%，相较2016上调0.3百分点，营业利润率14.8%，其中LS业务16.2%，提升2.1百分点，得益于Pall在执行DBS后的利润改善，但不得不说依然低于LS业内平均水平。

　　按细分业务

　　Environmental & Applied – 有机增长4.5%，销售额9.2亿

　　LS – 有机增长3%，销售额13.1亿

　　Dx – 有机增长2.5%，销售额13.3亿

　　Dental – 销售额6.6亿，与去年同期持平

　　LS & Dx 划重点

　　Beckman LS – 1-3%有机增长，其中流式和颗粒分析产品表现强劲，区域上中国业务依旧有不俗表现

　　SCEIX – 1-3%有机增长，中国市场增长亮眼，得益于仿制药一致性评价等法规出台刺激需求增长

　　Leica Microsystems – 7-8%有机增长

　　Pall – 1-3%有机增长，其中Pall LS实现5%增长，主要受生物制药工艺产品推动，而Pall Industrial轻微下滑

　　Leica Biosystems - 1-3%有机增长，中国和发达国家市场增长高于平均水平

　　Beckman Dx – 1-3%有机增长

　　Radiometer – 7-9%有机增长，所有区域市场均取得了不俗成绩

　　Ceiphid – 新成员表现抢眼，Q1实现10-12%有机增长

　　中国业绩

　　四大业务板块在Q1均实现了双位数增长，估算在10-12%区间。

　　Dx业务持续高速增长，同时公司也将继续加大诊断业务在中国的投资

　　Dental继续保持高双位数增长，市场潜力巨大

　　LS一直是中国政府的priority之一，Danaher所定义的LS细分市场很多，从基础科研、制药到食品安全，市场增长也许会呈现高低不齐的现象，但整体增速依然可观

　　Water Quality得益于中国政府近几年在环境监测上的政策驱动，对维持双位数增长依然有足够信心

　　资本市场反馈

　　在Danaher 20日公布Q1财报后，股价出现了明显下滑，看来投资者对Danaher Q1的业务表现不太满意。