天瑞仪器主要生产能量色散、波长色散X射线光谱仪,2011年1月25日上市,发行价为65元。这是今年东方证券唯一的保荐项目。
首日跌破发行价,之后天瑞仪器的股价曾让人看到希望,在接近一个月的时间里有所回升,2月21日收盘价一度达到57.98元。但随后就缓慢下滑,一直至4月25日网下申购的370万股解禁,当日收盘价为50.26元,跌幅达22.66%,而截至5月23日,股价较发行价更是跌了35.66%。也就是说,天瑞仪器自上市以来,股价最高也就是59.92元,一直处于破发状态。承销商东方证券的估值是否准确,机构的议价能力又在哪里呢?
人算不如天算,网下申购积极却遭遇破发,这让机构很纠结。当时网下申购并获得配售的共有十只产品,分属于9个机构,包括国联安基金、华富基金、华夏基金、嘉实基金、潞安集团、华西证券、西南证券、中银国际证券和新华信托,其中嘉实基金旗下的嘉实债券开放式基金和社保基金五零四组合2只产品共获售74万股,其他机构则分别获得37万股。
出乎意料的是,机构盼着解禁套现,而天瑞仪器的股价却持续走低。上市首日10机构产品分别浮亏401万元,直至三个月后的解禁日,情况非但没有好转反而更厉害,浮亏均为545.38万元。截至5月23日,机构们浮亏更分别高达857.66万元。显然,机构并没有等到脱手的机会,套现从而获利只能是一个未来的愿景。
新股破发像一个魔咒,价格究竟是怎么回事?有人质疑市盈率过高,有人埋怨机构报价偏高。从报价来看,东方证券给出的询价区间是61.02-68.37元,103家机构报价的中位数是61元,平均数为59.75元,偏差并不大。而参与基金公司包括公募、私募和社保基金在内只有47家,报价中位数66元,平均数63.68元,也都在东方证券的估值范围内。
报价的机构中,新华信托势在必得,它的自营账户给出了最高报价85元,并且申购370万股。其次是银泰证券的两个自营账号,报价分别为80.12元和75.12元,招商证券一款资管产品却只给出了35元的最低价。不过,银泰证券和招商证券这两个机构都没有获得配售。
另外,嘉实基金有5只基金参与报价,除了嘉实债券开放式产品报价68.8元外,其余产品报价一致,皆为70元。而华富基金有两只产品分别给出71.8元和73元的报价,最后获得配售的是华富强化回报债券型产品。
从报价情况看,由于天瑞仪器的发行价为65元,机构报价的上下波动空间较大,最低价和最高价可以相差一倍有余。而天瑞仪器72.6倍的市盈率在行业中排在前列,风险也就更大了。
来源于:理财周报
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