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第1楼2007/04/10
从宏观大环境讲,中国快速成长的经济,人民币的持续稳健升值,中国医药健 康产业的巨大市场和发展潜力都是投资者所看好的。从微观角度分析,中国一些优秀的医药、医疗器械和服务企业,不仅符合国外上市的条件,而且很适合机构投资者长线投资的胃口。
中国医药的创新研发在过去的几年非常活跃,风险投资开始积极参与投资。已经有50多家生物医药及健康服务类企业获得多家风险投资支持,越来越多的风投基金开始关注和投资生物医药企业。经VC扶持的很多家企业已经具备了在海外上市的条件,正在准备上市申报和路演。去年首次进行股权融资的凯赛生物是一家留学生创办、以生物发酵技术生产高分子材料单体,并有生物能源概念的全球的公司就独自完成8600万美元的融资,该公司未来到海外上市,达到15~20亿美元市值应该不成问题。
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第2楼2007/04/10
2006年上市的深圳迈瑞,是中国医疗监护设备的领军企业。深圳迈瑞创办于1991年,是徐航和他的创业伙伴从代理国外器械类产品起家的,1995年代理费收入几千万元,开始萌生做自主研发产品的念头。但是在经过两年的新产品开发投入,产品尚未定型,资金花费许多,公司陷入困境,部分创业者选择离开的时候,徐航领军的迈瑞没有退缩,而是大胆引进了风险投资基金,成功地研制出自己的产品,并在市场上取得很好的销售业绩。国产第一台血氧饱和仪,第一台无创血压自动监护仪,第一台全自动血液细胞分析仪,第一台全数字彩色普勒超声诊断仪都是由深圳迈瑞研制成功的。公司经过16年的创业,不仅在国内市场打出了品牌,在国际市场也站稳了脚跟,其诊断监护产品已经销往125个国家,具有明显的价格竞争优势。2000年起,公司的销售每年增加50%,利润增加100%。2005年该公司收入超过10亿元人民币,2006年销售达到15亿元人民币。目前深圳迈瑞50%的产品销往国外。连英美主流市场的医院和病房中都可以看到深圳迈瑞的监护仪。
正因为良好的业绩,深圳迈瑞在美国NYSE才会有如此好的表现。公司路演反应火爆,上市定价高出估计,上市当日收盘,股价上涨30%。不仅当年参股的VC赚得乐开了怀,连IPO认购者也赚了不少。高盛投资在上市前就以私人股本投资方式入股,上市后还继续看好深圳迈瑞,表示将继续持有其股票。公司现在25亿美元的市值和50倍的市盈率值已经不低,但还是受到了许多投资者的喜爱。因为投资者看好深圳迈瑞未来几年的发展和股价的上涨空间。据深圳迈瑞最近公布的资料显示,公司在股票锁定禁售期内,又出让了982多万原有股东的股份,既满足了部分投资者的需求,又可在不引起股价波动的情况下,让创业者大股东平稳套现。这种交易只有在股票比较坚挺,投资者愿意长期持有的情况下才能实现。从这个意义上讲,深圳迈瑞不愧为中国医药健康概念的海外“牛”股,有望成为中国医疗器械行业的“华为”。
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第4楼2007/04/10
在美国上市的民营企业还有不少是通过反向并购成为柜台交易的上市公司。美国东方生物可以说是生物医药类公司通过反向并购方式上市并完成融资,最终转板成功的幸运儿。这家上市公司的前身是一家规模很小的哈尔滨民营企业,600万美元的资产,年利润100万美元。2004年通过反向并购先在美国以柜台交易方式挂盘上市。2005年实现转板。2006年通过私募方式融资6000万美元。并在国内开展并购广西药厂等一系列操作。公司目前的估价在AMX板为4美元左右。从去年年报看,公司有8000多万的现金,但技术和新产品储备有限,惟一可行的是通过药厂兼并方式获得新的业绩成长。当然在中国现在的医药大环境下,普通药品降价和恶性竞争,企业兼并后的整合及磨合都面临很大挑战。美国东方生物在美国由小丑鸭摇身一变成小天鹅,但真正要做大做强,成为中国医药产业的骨干企业还有漫长的路要走。
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第6楼2007/04/10
医药企业成长的特点是靠创新和品牌,靠产品先发优势和高额利润。
失去专利的产品,就会成为同质化的仿制药,就无法保住市场垄断和独家定价权。美国大药厂属于成熟企业,它们的市值一般是根据企业每年的净收入乘以一定的倍数而定。现在跨国药厂的市盈率普遍不高,反而不如中小生物技术公司的股票,这些公司虽然没有利润,但有处在临床试验的新产品,或许能成为重磅炸弹。这类研发型公司给华尔街很大的想象空间,其股票估值是按若干年后的利润高额倍数来计算的,这就是华尔街奇特的地方。
美国安进公司是世界上数一数二的生物技术公司,在它上市的前十年,股票估值节节攀高,表现非常耀眼,不仅股价连连上涨,还不断送股,让投资者爱不释手。但做到业内老大后,经过多次并购,越来越像大药厂,每年虽然还都赢利,但股价已连续几年不涨反跌。其中重要的原因是安进越来越保守,越来越缺乏新的成长点和意外惊喜,加上几项临床试验失败,主要产品面临仿制药挑战,使投资者非常失望。相反,生物技术公司Gliead Science凭其强大的抗病毒药系列产品和研发优势,不断推出新产品,与大药厂频繁合作,结果名利双收,华尔街资本不断跟进和增加建仓,使公司价值迅速上升,成了投资基金经理的必选股。当然这样的风光不会无限,投资者不会永远做你的股东,华尔街就是这样喜新厌旧,要她爱你不容易,要她终身迷恋更不可能!中国医药上市公司要想在华尔街继续被人追捧,需要不断有像维甲酸、青蒿素、三氧化二砷等奇特药和原创题材,当然有重磅炸弹药则会更诱人。