深扒：收购奥林巴斯科学仪器业务的贝恩资本

　　上一期给大家介绍了收购珀金埃尔默部分业务的新山资本，其实科学仪器行业最近还有一笔仪器业务剥离的收购案也值得一谈，那就是奥林巴斯以31亿美元的价格将从事科学仪器事业的子公司Evident转让给了Bain Capital Private Equity, LP (以下称“贝恩资本”)。

　　都是操盘科学仪器业务的私募股权机构，贝恩资本背后的故事和传奇色彩远比新山资本更丰富，与科学仪器公司的渊缘也更为深厚。今天，仪器信息网就为您详细扒一扒这家传奇的私募股权机构。

　　脱胎于咨询公司，创始人曾竞选总统

　　根据公开资料显示，贝恩资本创建于1984年，其创始人包括当时贝恩咨询公司(Bain & Company)的高级合伙人Mitt Romney, T. Coleman Andrews III和Eric Kriss。

　　脱胎于美国三大咨询公司之一(麦肯锡、波士顿、贝恩)，贝恩资本的投资思路也充满了“咨询特色”。根据其创始人Romney的说法，贝恩资本会从咨询公司的角度去收购并且重组一家被收购的公司。在确定收购对象之前，贝恩资本的那些咨询师们往往会花上好几个月甚至几年去研究那家公司。在完成收购之后，贝恩资本内部的咨询师们会给出改革建议，以提高被收购公司的运作效率和估值。

　　在Romney执掌贝恩资本的16年间，该公司取得了巨大的成功。根据贝恩资本自己公布的数据，这段时间内他们为投资者赚取了240亿美元的投资回报。如果计算已经退出的投资项目，他们为投资者带来的年回报为173%。如果算上还没有退出的投资项目，贝恩资本为投资者创造的年回报为88%。无论从哪个角度来看，这些业绩回报足以亮瞎各国投资者的双眼。

　　贝恩资本有过不少被收编进入商学院教材的收购经典案例。

　　举个例子来说，贝恩资本在1997年以1千7百万美元投资意大利的黄页公司Seat SPA。等到2000年，他们将该公司以接近4亿美元的价格卖出，投资回报为21倍。1995年，贝恩资本以6百40万美元的价格购买隐形眼镜公司Wesley Jessen，到1997年该公司上市为止，贝恩资本获得的回报为3亿美元，差不多是初期投资的50倍。

　　有意思的是，在商业上取得了巨大成功后，贝恩资本的创始人Romney开始追求他的政治诉求。2012年，Romney成功获得美国共和党代表提名，和民主党代表奥巴马一教高下，争夺美国总统之位。最后Romney输给了奥巴马，离获得美国最高的权力位置仅咫尺之遥。

　　曾组团竞购科学仪器企业

　　贝恩资本与科学仪器行业可谓是渊缘深厚，早在2013年多家企业竞购生物医学实验室设备制造商Life Technologies时，由贝恩资本、KKR集团、黑石集团、TPG组成的私募股权“小分队”就已经上线，与赛默飞竞争当时市值107亿美元的Life Tech。经历几番波折，这笔百亿美元收购案最终由赛默飞以136亿美元的价格成功夺得，几家私募股权机构在业内也吸引了一波流量。

　　巧合的是，赛默飞现任董事长、总裁兼首席执行官Marc N. Casper在2001年加入原热电公司任生命科学和实验室科学部总裁之前，第一份工作就是在贝恩公司(Bain & Company)担任战略顾问，后来还曾加入贝恩资本，为旗下公司进行业务拓展、战略制定和商业整合工作。在熟悉的生命科学领域与老东家展开竞购，也是一种奇妙的缘分。

　　另外在2013年，德国工业巨头西门子传出将出售旗下水处理技术公司的消息，贝恩、KKR&CoLP、Permira等大型私募股权公司都表示出对这项业务的兴趣。

　　而当丹纳赫与电气设备制造商Cooper Industries PLC(CBE)联合为双方的合资仪器公司Apex Tool Group寻求买家时，贝恩资本果断出手以16亿美元买下。最新消息是，万向集团正有兴趣以20亿至25亿美元的价格从贝恩手中收购Apex。

　　贝恩资本的投资策略

　　从全球尤其是欧美市场来看，自2008年金融危机之后，私募信贷特殊机会投资获得了巨大发展，已经从相对小众的投资和融资策略，发展成为全球公认的策略。

　　相比其他私募股权机构，贝恩资本的投资特点可以概括为：

　　就产业布局来说，连锁零售业是妥妥的No.1，以办公、家居、餐饮为主;

　　就行业来讲，偏向生产、服务型企业，其中医疗、新材料与装备让人耳目一新;

　　就投资方式来讲，后期偏向财团形式并购企业，TPG、高盛、黑石等小伙伴;

　　就被投资企业形态来说，偏向成熟型企业。

　　虽然地缘政治和国际形势风云变幻，加上新冠疫情干扰了经济和社会的正常运行，但是贝恩资本的基本面，不会一夜改变：

　　第一，继续提高竞争力。可能会失去原有的某些比较优势，比如价格和成本优势，但要创造出新的比较优势，比如通过创新和新技术来提高生产效率。

　　第二，积极参与、拥抱并引领全球供应链的重塑，坚持全球化，坚持“走出去引进来”，坚持构筑创新能力的护城河。

　　第三，可持续发展，要有战略眼光，退出高能耗、低技术、密集劳动力的产业，积极参与到新能源、工业机器人、AI等创新领域。