半导体掩模版赛道龙头龙图光罩成功上市 近３年净利复合增长率超40%

8月6日，深圳市龙图光罩股份有限公司(以下简称“龙图光罩”或公司)上市，股票发行价格为18.50元/股，发行市盈率为30.20倍。

招股书显示，龙图光罩是一家专注于半导体关键材料的科技创新型企业，主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售，是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，与国内主流大型特色工艺晶圆制造厂商、芯片设计公司有稳定合作关系。值得一提的是，公司已掌握130nm及以上制程节点半导体掩模版生产制造的关键技术，在半导体掩模版行业步入“国产替代”进程中发挥着引领作用。

分析认为，近年来随着新能源汽车、光伏发电、工业自动化等下游新兴产业推动，中国功率器件市场规模预计未来几年的年平均复合增长率将达到11.58%，这将让国内半导体掩模版需求大幅增加。

事实上，不论是“国产替代”大趋势下潜藏的金矿，还是下游产业需求进一步提升，龙图光罩近几年的业绩已经呈现高速增长态势。招股书显示，2021年至2023年公司营业收入年均复合增长率为38.56%，其净利润的年均复合增长率更是超过了40%。

稀缺独立第三方 业绩年均复合增长率40%

在资本市场，是否具有独家稀缺性往往是衡量一家公司价值高低的重要参考值。7月26日启动申购的龙图光罩则在该指标上颇有话语权。

招股书显示，龙图光罩主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售。半导体掩模版主要用于功率半导体、MEMS传感器、IC封装、模拟IC等特色工艺半导体领域，终端应用涵盖新能源、光伏发电、汽车电子、工业控制、无线通信、物联网、消费电子等场景。它的作用是将承载的电路图形通过曝光的方式转移到硅晶圆等基体材料上，从而实现集成电路的批量化生产。

值得注意的是，半导体掩模版行业高度依赖专有技术，具有鲜明的“Know-How”特点，进入门槛较高。具体而言，掩模版是上游芯片设计公司与下游晶圆制造厂商的中间桥梁，这要求厂商既能快速理解并转换上游芯片设计要求，又要充分了解下游晶圆制造工艺需求，制作出适配下游光刻机的掩模版。

据了解，目前半导体掩模版生产厂商可以分为晶圆厂自建配套工厂和独立第三方掩膜厂商两大类，而对于28nm以上等较为成熟的制程所用的掩模版，芯片制造厂商为了降低成本，在满足技术要求下，更倾向于向独立第三方掩模版厂商进行采购。

龙图光罩正是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版生产商，可以说是目前Ａ股市场上唯一一家半导体掩模版收入占比超过9成的公司。

2021年—2023年，龙图光罩的营业收入分别为1.13亿元、1.61亿元和2.18亿元，年均复合增长率为38.56%。而半导体掩模版则是龙图光罩的主要收入来源，报告期内来自半导体掩模版的收入分别为8672.51万元、1.38亿元和1.98亿元，分别占主营业务收入的76.28%、85.44%和91.1３%。

2021年—2023年，公司归属于发行人股东的净利润分别为4116.42万元、6448.21万元及8360.87万元，净利润复合增长率超40%，盈利能力显著提升。