【讨论】由“深圳迈瑞状告理邦仪器抄袭比原创更赚钱”想到的......？？？

小H

2011/04/11

私聊

综合仪器采购

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转自创业之家杂志：

即将开始上市路演的理邦仪器，遭到了业内龙头深圳迈瑞的强力阻击，而这极可能是致命一战。

　　《创业家》对3月初成功通过创业板发审委审核的理邦仪器的研究已经接近1个月，这家公司的各项数据之好出乎想象，诸多财务指标好于已经在美国上市的业内龙头深圳迈瑞，以至于我们认为这是一家“财务”意义上的好公司。但我们在医疗设备行业的调查又告诉我们，理邦仪器的竞争力远远不如迈瑞。

　　当《创业家》纠结于如何评判理邦仪器时，深圳迈瑞意外出手了。4月10日，深圳迈瑞宣布，深圳市中级人民民法院已于4月8日受理了其诉理邦仪器知识产权侵权系列案。该诉讼案涉及理邦仪器的多项产品。

　　“对于即将在4月12号开始路演的理邦仪器来说，这至少会影响公司的发行进程。如果诉讼情况完全属实的话，可能会影响公司上市计划。”多位保荐人对《创业家》表示。

　　上市阻击战

　　根据相关媒体报道，深圳迈瑞指控，理邦仪器的多参数监护系列产品“M8病人监护仪”、“M9病人监护仪”、“M80病人监护仪”和“M50病人监护仪”，涉嫌侵犯迈瑞相关发明专利、实用新型专利以及商业秘密。

　　这并不是一项无足轻重的指控。根据公开资料，理邦仪器2010年度主营业务销售收入3.18亿元，而涉嫌侵权产品的销售收入达1.08亿元，占其当年主营业务销售收入的33.88%。

　　“这显然已经影响了发行条件。当然，具体结果如何要看证监会的调查和判定。”前述保荐人告诉《创业家》。

　　深圳迈瑞显然知晓其中利害，该公司表示，“理邦公司涉嫌的侵权行为对迈瑞公司造成的损失是重大的。”

　　在向深圳市中级人民法院提起的诉讼中，迈瑞要求理邦仪器“立即停止侵权行为;立即停止制造、许诺销售、销售侵权产品;销毁库存的侵权产品及半成品;销毁涉及侵权产品的广告和宣传资料，删除互联网上对该产品的宣传和广告;并要求理邦公司就侵犯专利权的行为赔偿人民币2000万元，就侵犯商业秘密的行为赔偿人民币500万元。”

　　理邦仪器和深圳迈瑞的关系其实并没有这么简单。在理邦仪器的招股说明书中，深圳迈瑞是他在国内最主要的竞争对手。“迈瑞医疗产品涉及监护、临床检验、数字超声、放射影像、兽用设备等多个领域，在监护及数字超声领域与本公司形成竞争关系。”

　　但迈瑞同时又是理邦仪器的大客户之一。就在最近三年，深圳迈瑞都是理邦仪器的第一或第二大客户。双方关系可谓纠结。

　　不过，深圳迈瑞是行业龙头，去年收入高达6亿多美元，而理邦仪器只有3亿多人民币。

　　对于深圳迈瑞的指控，《创业家》并不感到新鲜。此前，我们的调查显示，理邦仪器一直存在商业违规行为。比如在陕西，当地财政厅宣布禁止理邦仪器参与当地的政府采购活动。

　　有报道称，陕西省财政厅2007年8月28日宣布：“深圳市理邦精密仪器有限公司、深圳邦健电子有限公司参加了陕西省卫生厅医疗设备采购项目(招标编号：0722-0661-FE588SXB)，经评标委员会核查，上述二公司存在提供虚假材料、虚假应答，谋取中标行为，根据《中华人民共和国政府采购法》、财政部令第18号《政府采购货物和服务招标投标管理办法》相关规定，现作出如下处理决定：禁止深圳市理邦精密仪器有限公司、深圳邦健电子有限公司从即日起一年内参加陕西省政府采购活动。”

　　“抄袭”比原创更赚钱

　　深圳迈瑞的指控让我们对理邦仪器的研究有了更深入的认知，但我们仍未能解除疑惑：在深圳迈瑞占据市场优势的情况下，理邦仪器的销售毛利率为何会高于深圳迈瑞?

　　理邦仪器2008年、2009年和2010年上半年的销售毛利率分别为54.20%、55.80%和 57.43%，而深圳迈瑞分别为54.47%、57.41% 和59.12%。在招股书中，理邦仪器只表示，“迈瑞医疗在产品结构上与公司近似，2008年-2010 年上半年的毛利率水平与公司基本一致。”

　　但是，医疗设备行业的规模化效应明显，规模更大、产品技术更强、客户资源更多的深圳迈瑞，其销售毛利率为何会更低呢?

　　实际上，我们对理邦仪器销售毛利率的持续走高也心存疑惑。理邦仪器的解释是，产品平均单位销售价格下降幅度小于单位销售成本的下降，是公司综合毛利率持续上升的因素之一

　　招股说明书提及，“2008 年30 种材料中27 种材料采购成本下降，主要原材料打印头、微型控制器、12.1 寸TFT 液晶显示屏、压力传感器、热敏打印头，上述原材料平均价格环比下降4.40%、14.22%、11.94%、5.00%、10.49%;2009 年的30 种材料中26 种材料的采购成本下降，主要原材料打印头、微型控制器、12.1 寸TFT 液晶显示屏、压力传感器、热敏打印头平均价格环比下降3.76%、24.17%、9.82%、5.32%、6.32%;2010 年的30 种材料中29 种材料的采购成本下降，主要原材料打印头、微型控制器、12.1 寸TFT 液晶显示屏、压力传感器、热敏打印头平均价格环比下降0.53%、5.21%、19.55%、5.50%、2.41%。”

　　但是，在一个激烈竞争的市场，上游成本降低，下游往往也会被迫降价，除非是寡头垄断维持高价共享暴利，理邦仪器显然不属此列。

　　理邦仪器还在招股说明书中指出，综合毛利率走高的原因有：品牌价值的提升，高附加值产品投放持续提升公司盈利能力，销售模式不同导致毛利率差异较大，高端市场份额的扩大提升了本公司利润空间等等。

　　在销售模式的论述中，理邦仪器表示，经销的毛利率比直销的要高，理由是直销的大都是政府采购，特点是低价格大批量，所以毛利低。众所周知，在经销模式下，由于经销商不可忽略的作用，生产商肯定要分出一定利润，因此，在最终客户价格确定的情况下，直销的毛利率会高于经销的毛利率。理邦仪器的直销毛利低于经销毛利，只能说该公司的直销客户恰好都是低价的政府采购，经销的最终客户又恰好不和直销客户重合。这显然不能解释销售毛利持续走高的问题。

您对此有和看法？说出来和大家讨论一下！

阿迈 2011/04/11

这种情况很多啦，以前不就有日本花数年时间和数亿资金研究出的芯片和大陆小工厂花几天时间和几千块仿制出性能相当的芯片的例子。知识产权和专利侵权严重！体制不完善的表现。

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