【转帖】世界制药巨头2010年第三季度业绩综述与分析

1、辉瑞公司：并购惠氏影响三季度业绩，公司上调全年收益预期

美国辉瑞公司（Pfizer）11月2日公布2010年第三季度业绩报告。受到并购惠氏公司（Wyeth）相关支出的影响，本季度辉瑞公司净收益大幅度下跌70%，为8.66亿美元。尽管降血脂药阿托伐他汀（atorvastatin，立普妥，Lipitor）销售下降，辉瑞公司的生物医药产品本季度销售收入依然增长31%，达到139亿美元。

据了解，当家产品降血脂药Lipitor由于遭遇加拿大和西班牙市场的非专利药物竞争影响，本季度销售收入下跌11%，为25亿美元。之前曾有分析师认为，Lipitor本季度销售收入可达27亿美元。分析认为，Lipitor的美国市场专利将于2011年11月到期，届时非专利药物竞争的不利影响将更为严重。

原属惠氏的产品为本季度辉瑞业绩增长起到了相当程度的推动作用。诸如：关节炎治疗药依那西普（etanercept，Enbrel）本季度销售收入达到7.99亿美元，但仍低于分析师之前预期值8.03亿美元。肺炎多价疫苗（multivalent conjugate vaccine，Prevnar）产品的本季度销售收入合计达到9.14亿美元。业绩报告显示，中枢神经性疼痛治疗药普瑞巴林（pregabalin，Lyrica）本季度销售收入攀升7%，达到7.57亿美元。抗关节炎药塞来昔布（celecoxib，Celebrex）本季度销售收入下跌4%，为5.78亿美元。整体而言，本季度辉瑞公司销售收入增长39%，达到162亿美元，略低于分析师之前预期值167亿美元。辉瑞表示，与上年同期相比，公司本季度销售收入受到惠氏产品的积极推动作用达44%。

辉瑞公司的本季度业绩既受到了惠氏产品的积极推动，也受到了并购惠氏开支的负面影响。据了解，本季度并购惠氏相关结构调整等方面支出达到15亿美元。此外，辉瑞全资子公司Quigley公司石棉诉讼相关开支达7.01亿美元。

辉瑞今年以来的销售表现均属良好，公司对业务发展充满信心。展望未来，辉瑞上调了2010年收益预期，预计全年每股收益将达到2.17美元～2.22美元，之前预期值为2.10美元～2.20美元。与此同时，辉瑞公司略微下调了全年销售预期，预计全年销售收入将达到670亿美元～680亿美元，之前预期值为670亿美元～690亿美元。

对此，业界分析师表示，与其它制药企业销售低靡的情况相比，辉瑞公司的业绩表现整体来说不错，与预期基本相符。有观点认为，辉瑞在并购惠氏后有了实际意义上的进步。尽管拳头产品表现不及预期，但是成本节约的强力施行以及2010年收益预期的上调将吸引投资者的眼球。另据了解，辉瑞公司正在按计划施行之前宣布的19000人裁员计划，关闭8家生产厂以及6个研发中心，希望借此抵消一部分惠氏并购开支和Lipitor专利到期的损失。

2、强生公司：三季度药品销售增长5%，继续寻找战略合作伙伴

美国强生公司（Johnson & Johnson）10月19日公布2010年第三季度业绩报告，并上调全年收益预期。受益于汇率因素，本季度强生公司药品销售收入增长近5%，达到55亿美元；本季度公司净收益增长2%，达到34亿美元。据了解，由于受到产品召回以及关闭生产厂的不利影响，本季度强生旗下消费者保健部门的销售收入大幅度下跌11%，仅为35.7亿美元。但既便如此，公司净收益依然保持增长。整体而言，本季度强生公司的销售收入微跌1%，为150亿美元，略低于分析师之前预期值。

业绩报告显示，本季度当家产品抗关节炎药及Crohn病治疗药英夫利西单抗（infliximab，Remicade）销售收入攀升超过18%，达到12亿美元。抗贫血药促红细胞生成素（erythropoietin，Procrit/Eprex）本季度销售收入下跌25%，仅为4.06亿美元，这部分是受到近期安进公司（Amgen）召回抗贫血药的不利影响。与此同时，注意缺陷与多动障碍（ADHD）治疗药哌甲酯（methylphenidate，Concerta）本季度销售收入攀升5.3%，达到2.99亿美元。抗肿瘤药物bortezomib（Velcade）本季度销售收入增长6.5%，达到2.46亿美元。蛋白酶抑制剂darunavir（Prezista）本季度销售收入跃升52.3%，达到2.30亿美元。

公布三季度业绩报告的同时，强生公司上调了全年收益预期。公司预计2010年每股收益将达到4.70美元～4.80美元，之前预期值为4.65美元～4.75美元。目前迟滞的经济环境将影响民众对于卫生保健方面的支出。强生方面表示，公司将继续寻找战略性合作伙伴和并购目标，以求充实产品线、扩张公司业务。

3、赛诺菲-安万特公司：业绩增长良好，全年收益预期看涨

法国制药企业赛诺菲-安万特公司（Sanofi-Aventis）10月28日公布2010年第三季度业绩报告。本季度赛诺菲-安万特公司净收益增长9%，达到25亿欧元（合35亿美元），高于分析师之前预期值23亿欧元（合32亿美元）。这主要是受到糖尿病治疗药Lantus销售利好，新兴市场销售增长，以及有力汇率影响的多重作用。对于业界密切关注的收购健赞公司（Genzyme）一事，赛诺菲-安万特公司方面表示，不论健赞是否认为收购价过低，其仍将维持每股69美元的收购价格不变。

紧密施行的成本节约策略以及良好增长的业绩表现令赛诺菲-安万特略微上调了2010年收益预期，公司预计全年每股收益将达到2%的增长，而非之前预期的下跌4%。赛诺菲-安万特表示，新的全年预期已经将抗肿瘤药Taxotere、抗凝药Lovenox等产品面临非专利药物竞争的因素考虑在内。据了解，抗凝药依诺肝素（enoxaparin，Lovenox）的非专利药产品7月已经在美国上市，本季度本品销售收入迅速下跌21%，仅为5.89亿欧元（合8.16亿美元），而其中本品的美国市场销售跌幅更是高达47%。

此外，业绩报告显示，本季度糖尿病治疗药甘精胰岛素（insulin glargine，Lantus）销售收入增长16%，达到9亿欧元（合12亿美元）。抗肿瘤药多西他赛（docetaxel，泰索帝，Taxotere）本季度销售收入增长2%，达到5.37亿欧元（合7.44亿美元）。抗凝药氯吡格雷（clopidogrel，Plavix）和结直肠癌治疗药奥沙利铂（oxaliplatin，Eloxatin）继续受到非专利药物竞争的不利影响。本季度抗凝药Plavix销售收入大幅度下跌24%，仅为5.05亿欧元（合7亿美元）。结直肠癌治疗药Eloxatin本季度销售收入大幅度下跌38%，仅为1.20亿欧元（合1.66亿美元）。受到季节性流感疫苗的销售推动，本季度赛诺菲-安万特公司疫苗产品的销售收入攀升17%，达到12亿欧元（合17亿美元）。

整体而言，赛诺菲-安万特公司本季度销售收入增长6%，达到78亿欧元（合108亿美元），超过分析师之前预期值76亿欧元（合105亿美元）。分析认为，赛诺菲-安万特本季度业绩表现好于预期主要是因为疫苗产品销售良好的缘故，这部分抵消了处方药的销售不利。值得一提的是，赛诺菲-安万特公司非专利药业务表现好于预期，本季度非专利药业务的销售收入增长19%，达到3.90亿欧元（合5.40亿美元），业界分析师认为，其对赛诺菲-安万特未来业绩的增长或许会贡献卓然。

4、诺华公司：新产品销售增长强劲，三季度净收益增长10%

瑞士诺华公司（Novartis）10月21日公布2010年第三季度业绩报告。受到新产品销售强劲的积极推动，本季度诺华公司净收益增长10%，达到23亿美元，超过业界分析师之前预期值22亿美元。据了解，新产品销售占本季度公司净销售的比例已经达到20%。此外，诺华公司对爱尔康公司（Alcon）的股权收购依然在进行中。

业绩报告显示，本季度诺华公司处方药销售收入增长5%，达到76亿美元。拳头产品抗高血压药缬沙坦（valsartan，代文，Diovan）本季度销售收入增长1%，为15亿美元。白血病治疗药伊马替尼（imatinib，格列卫，Glivec/Gleevec）本季度销售收入攀升4%，达到10亿美元。这两个产品的美国专利都将从2012年起陆续期满。其实，自从梯瓦公司（Teva）今年4月在美国上市默克公司（Merck）抗高血压药氯沙坦（losartan，科素亚，Cozaar）的非专利药产品后，Diovan销售已经面临非专利药物的竞争压力。诺华公司一直在寻找能推动公司业绩增长的新产品，而新产品的表现也不负众望。本季度湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）治疗药物ranibizumab（Lucentis）销售收入增长19%，达到3.98亿美元。抗高血压新药缬沙坦+氨氯地平的复方制剂（valsartan+amlodipine，Exforge）本季度销售收入大幅度跃升30%，达到2.22亿美元。另据了解，本季度诺华公司终止了两个在研产品的研发进程，耗费相关开支5.90亿美元。

诺华旗下的非专利药部门本季度销售收入攀升18%，达到22亿美元。据了解，今年上半年，该部门递交的赛诺菲-安万特公司（Sanofi-Aventis）抗凝药依诺肝素（enoxaparin，Lovenox）非专利药产品的上市申请已经通过美国当局审批，本季度该产品获得2.92亿美元的销售收入。与此同时，公司疫苗和诊断试剂部门的本季度销售收入攀升16%，达到6.32亿美元。整体而言，本季度诺华公司销售收入增长13%，达到126亿美元。

据了解，欧洲当局卫生保健改革对诺华公司该地区的本季度药品销售业绩大约造成了6个百分点的不利影响。公司方面谨慎指出，美国卫生保健改革的不利影响预计将于明年显现。诺华表示，其尚未对2011年业绩做出预期，但美国卫生保健改革肯定会造成一定影响。同时，诺华也表示将继续关注药物研发、成本控制以及新药上市等环节，希望会对公司的业绩增长有所帮助。对此，有观点认为，诺华公司没有对未来业务发展做出清晰规划，这一点不禁令人失望，随着重磅炸弹级产品抗高血压药Diovan渐渐失去专利保护，诺华公司如何着手应对？显然，2011年预期以及未来发展规划相当重要。

对于2010年业绩，诺华公司仍然预计全年销售收入将达到中等偏高的个位数增长态势（以不变汇率计算）。另据了解，在过去四个月内，诺华公司对爱尔康公司的持股比例已经达到77%，预计将对诺华业绩增长产生一定推动作用。与此同时，尽管诺华公司还没有完成全部收购任务，但其已经开始与爱尔康公司的合作。

5、罗氏公司：Tamiflu销售疲软，三季度销售收入下跌7%

瑞士罗氏公司（Roche）10月14日公布2010年第三季度业绩报告。受到结直肠癌治疗药贝伐珠单抗（bevacizumab，Avastin）销售趋缓和抗禽流感药物磷酸奥司他韦（oseltamivir phosphate，达菲，Tamiflu）需求下降的负面影响，本季度罗氏公司销售收入下跌7%，为115亿瑞士法郎（合121亿美元），低于分析师之前预期值118亿瑞士法郎（合124亿美元）。

业绩报告显示，本季度抗禽流感药物Tamiflu销售收入大幅度下跌至9800万瑞士法郎（合1.03亿美元），上年同期为9.94亿瑞士法郎（合10亿美元）。在Tamiflu销售暴跌的影响下，本季度罗氏公司药品部门的销售收入下降9%，为90亿瑞士法郎（合95亿美元）。鉴于抗肿瘤药Avastin用于乳腺癌治疗的效果遭置疑，以及本品是否会被撤销该适应证使用的结果尚未明确，Avastin销势继续趋缓。本品本季度销售收入缓增1%，为16亿瑞士法郎（合17亿美元），罗氏将其归因于美国市场销售下降。据了解，Avastin用于乳腺癌治疗的审查正在美国和欧洲进行，但是本品的欧洲市场销售尚未受到影响。与此同时，抗肿瘤药利妥昔单抗（rituximab，MabThera/Rituxan）本季度销售收入增长1%，为15亿瑞士法郎（合16亿美元）。乳腺癌治疗药曲妥珠单抗（trastuzumab，赫赛汀，Herceptin）本季度销售收入增长2%，为14亿瑞士法郎（合15亿美元）。罗氏公司预计，集团和药品业务的全年销售都将保持中等个位数增长态势（以当地货币计，不考虑Tamiflu销售情况）。全球卫生保健改革将对罗氏2010年销售增长产生2个百分点的不利影响，到2011年将产生2.5个百分点的削减作用。

三大主要产品的销售表现均低于预期，而且Avastin前景并不看好，再加上目前面临的美国卫生保健改革、欧洲降价压力，罗氏公司将采取怎样的对策呢？据了解，目前罗氏正对公司业务进行回顾调整，未来两年内计划实施成本节约策略，具体细节预计将于今年年底前公布。业界分析师认为，罗氏公司很可能削减销售成本，至于研发环节是否精简尚不确定。

对于公司的研发线情况，罗氏表示，在研产品乳腺癌治疗药T-DM1以及肺癌治疗药MetMab的研究结果均令人欣喜。但同时其也指出，在对AVANT和NSABP C-08研究结果进行分析后，公司计划终止Avastin用于结直肠癌治疗辅助用药的研究进程。罗氏认为，医药行业的整合仍将继续，其将继续关注中小规模的并购。

6、葛兰素史克公司：多重因素影响三季度业绩，新兴市场成增长亮点

英国葛兰素史克公司（GlaxoSmithKline）10月21日公布2010年第三季度业绩报告。在美国卫生保健改革、欧洲政府方节约医疗开支，以及糖尿病治疗药Avandia安全性问题相关开支等多重因素的综合影响下，本季度葛兰素史克公司净收益下跌3.5%，为13亿英镑（合20亿美元）。

业绩报告显示，本季度糖尿病治疗药罗格列酮（rosiglitazone，Avandia）和抗病毒药伐昔洛韦（valaciclovir，Valtrex）销售大幅下滑，影响到了葛兰素史克公司的药品业务销售表现。本季度公司药品销售收入下跌3%，为56亿英镑（合88亿美元）。此外，上年同期甲型H1N1流感疫苗的出色销售也给本季度业绩带来了一定压力。整体而言，葛兰素史克公司本季度销售收入增长不到1%，为68亿英镑（合107亿美元），低于分析师之前预期值。但若排除这些因素不计，葛兰素史克公司的销售增长约达6%。公司方面表示，这些不利因素不会对葛兰素史克的未来发展构成很大影响，预计未来一年内，这些不利因素的影响将大大减少。

葛兰素史克的多元化经营策略在许多投资领域均取得了显著增长，比如新兴市场。本季度葛兰素史克公司新兴市场的销售收入攀升14%，达到8.73亿英镑（合14亿美元）。这一增长部分抵消了美国市场和欧洲市场的销售损失。据了解，本季度葛兰素史克美国市场和欧洲市场的销售收入分别下跌了8%和9%，为19亿英镑（合30亿美元）和14亿英镑（合22亿美元）。美国卫生保健改革以及欧洲节约医疗开支对葛兰素史克本季度业绩造成大约2个百分点的销售影响，公司因此而减少的销售收入约达1.4亿英镑（合2.207亿美元）。葛兰素史克预计，美国卫生保健改革将令公司的2010年销售减少约5亿美元。此外，欧洲政府今年预期下调药价3.5%左右，葛兰素史克预计这将令公司的2011年业绩下跌5个百分点。另据悉，一些欧洲国家政府甚至延缓购买疫苗以节约资金。